Goldman Sachs momentum faktörü %20 düşüşle 2020'den bu yana en sert satış dalgasını yaşıyor

ABD momentum hisselerindeki satış dalgası, Covid dönemi rotasyon ticaretinden bu yana en şiddetli seviyesine ulaştı ve Goldman Sachs'ın Yüksek Beta Momentum Faktörü beş işlem seansında %20'den fazla geriledi.

Goldman Sachs'ın Yüksek Beta Momentum Faktörü tek bir seansta yaklaşık %6 ve beş gün içinde %20'nin üzerinde değer kaybederek, 2020'deki evde kalma hisselerinden çıkış rotasyonundan bu yana en sert düşüşü yaşadı.

Goldman Sachs'ta trader olan Guillaume Soria, "Bu satış dalgası, Covid evde kalma anlatısından yeniden açılma ticaretine geçişten bu yana gördüğümüz en şiddetli hareket, ancak bu sefer karşılaştırılabilir temel katalizörlerden yoksun" dedi.

Satış dalgası, küresel yapay zeka tedarik zincirinden gelen bir-iki yumruk kombinasyonuyla tetiklendi. Samsung Electronics, ön sonuçlarda rekor faaliyet karı açıklamasına rağmen gelirin alım tarafı beklentilerinin hafif altında kalmasıyla Seul'de hisseleri %9 geriledi. Ayrıca DeepSeek, özel yapay zeka çipleri geliştirme planlarını duyurarak donanım harcamalarına ilişkin endişeleri yoğunlaştırdı. Satış, yapay zeka kompleksi genelinde kademeli olarak yayıldı: SOXL yarı iletken ETF'sinin hacmi 30 günlük ortalamasının %35 üzerine çıktı ve sadece 10 işlem günü önce gördüğü tüm zamanların en yüksek seviyesinden %50 düştü. DRAM ile ilgili hacim ortalamanın %60 üzerinde seyrederken, daha geniş kapsamlı SMH ETF'si normunun %30 üzerinde işlem gördü.

Hareketin şiddetine rağmen, Goldman'ın trading masası henüz panik modunda bir tasfiye görmediğini söyledi. Riski azaltma işlemleri, zorunlu satışlardan ziyade sistematik ve faktör bazlı akışlar tarafından yönlendirildi. Perakende yatırımcılar en büyük tamponu sağlayarak seans sırasında net alıcı konumuna geçti ve net girişler üç yıllık geriye dönük dönemin 90. yüzdelik dilimine ulaştı. Bununla birlikte, momentum faktörünün yılbaşından bu yana hâlâ %23 yukarıda olması ve pozisyonlanmanın ancak yakın zamanda tarihi uç noktalardan geri çekilmesi nedeniyle Goldman, yeni katalizörlerin yokluğunda daha fazla düşüşün mümkün olduğu konusunda uyardı.

Satış dalgası, yılın ilk yarısında biriken aşırı pozisyonlanmayı kısmen sıfırladı. Goldman'a göre, GSPRHIMO faktörünün bir yıllık yüzdelik sıralaması tüm zamanların en yüksek seviyesinden %60'lık dilime geriledi. Ancak endeks, aşırı satım bölgesinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor ve olumsuz haberler birikmeye devam ederse ek düşüşlere yer bırakıyor.

UBS'nin nakit trading masası, Goldman'ın değerlendirmesini doğrulayarak aşırı satış akışını tarihi stres olaylarına kıyasla ılımlı olarak tanımladı. Ancak banka, satışların devam etmesi halinde düzenli bir kaldıraç azaltımının panik tasfiyesine dönüşebileceği uyarısında bulundu.

Rotasyon tek tip olmadı. S&P 500 içinde 283 bileşen günü yükselişle tamamlarken, bu durum satışların geniş piyasadan ziyade yüksek beta ve yapay zekaya maruz kalan hisselerde yoğunlaştığını gösteriyor. Bu dağılım, Morgan Stanley stratejisti Michael Wilson'ın piyasa liderliğinin mega-cap teknoloji hisselerinin ötesine genişlediği teziyle örtüşüyor.

Temmuz ayı tarihsel olarak momentum faktörleri için en kötü aylardan biri olmuştur ve bu ay GSPRHIMO için kaydedilen en kötü Temmuz ayı olmaya aday. Goldman'ın tarihi verileri, faktörün maksimum düşüşünün mevcut düşüşün kabaca iki katı olduğunu gösteriyor; bu da piyasa liderliğinde bir değişim olması halinde satış dalgasının önemli ölçüde derinleşebileceği anlamına geliyor.

Soria, mevcut aşamayı potansiyel olarak düzeltmenin son aşaması olarak tanımladı ancak olumsuz haberlerin mevcut çatlakları daha ciddi bir düşüşe dönüştürebileceği uyarısında bulundu. Soria, "Çatlaklar bir uçuruma dönüşür ve piyasa liderliği değişirse, bu daha derin bir düzeltmeye evrilebilir" dedi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.