Spot altın, piyasaların enflasyonist baskılar ile merkez bankası talebine yönelik güçlü öngörüleri değerlendirmesiyle 18 Mayıs'ta ons başına 4.540,73 dolar civarında seyrederek son dönemdeki geri çekilmesini sürdürdü. Haziran vadeli altın kontratları en son %0,4 düşüşle ons başına 4.543,60 dolardan işlem gördü.
Goldman Sachs, yakın tarihli bir notunda, küresel merkez bankalarının yılın geri kalanında altın alımlarını ayda ortalama 60 tona çıkarmasını beklediğini belirtti. Banka, jeopolitik gelişmelere yatırım çeşitlendirmesini pekiştirebilecek bir faktör olarak işaret ederek, "Altına olan güçlü temel ilgi belirginliğini koruyor" dedi.
Bu öngörü, merkez bankalarının çok yıllı bir biriktirme trendini sürdürdüğü bir dönemde geldi. Dünya Altın Konseyi, merkez bankalarının 2026'nın ilk çeyreğinde 244 ton satın aldığını, Çin Halk Bankası'nın ise sadece Nisan ayında sekiz ton daha eklediğini bildirdi. Uzun vadeli alımlara rağmen altın, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin %4,5'in üzerine çıkmasının baskısıyla Ocak ayında belirlenen 5.500 doların üzerindeki zirvesinden geriledi.
Fiyat hareketi, kısa vadeli makro rüzgarlar ile uzun vadeli yapısal alımlar arasında bir sapma yaratıyor. Goldman kısa vadeli görünüm konusunda temkinli kalmaya devam etse de, 2026 sonu fiyat hedefini ons başına 5.400 dolar olarak korudu. JPMorgan ise daha da iyimser bir görüşe sahip ve 2026 sonuna kadar 6.000 ile 6.300 dolar arasında bir aralığı hedefliyor.
Madencilik Hisselerinin Tepkisi
Spot fiyatlardaki zayıflık, Asya seansında altın üreticileri için kayıplara dönüştü. Hong Kong'da kote olan madenciler metali takip ederek düştü; Zhaojin Mining (1818.HK) %4,75 düşüşle 22,88 HKD'ye, Lingbao Gold (3330.HK) ise %5,7 düşüşle 18,70 HKD'ye geriledi.
Daha büyük üreticiler de düşüşler gördü; Zijin Mining (2899.HK) %3,53 ve Shandong Gold (1787.HK) %3,91 değer kaybetti. Satış baskısı, madencilik şirketleri için karlılığın birincil itici gücü olan metal fiyatına yönelik yatırımcı duyarlılığını yansıtıyor. Buna karşılık, Kuzey Amerika'da kote olan emsal şirket Barrick Gold, madencilik hisselerindeki genel güçlenmenin yaşandığı bir günde hisselerinin %8'den fazla yükseldiğini gördü ve bu da hisse senedi performansındaki bölgesel ayrışmayı gösterdi.
Enflasyon vs Çeşitlendirme
Mevcut piyasa dinamiği, Orta Doğu'daki çatışmadan kaynaklanan yükselen enerji maliyetlerinin beslediği kalıcı enflasyon ile rezerv çeşitlendirmesine yönelik stratejik zorunluluğu karşı karşıya getiriyor. Yüksek enflasyon ABD dolarını güçlendirir ve tahvil getirilerini yükselterek getiri sağlamayan altının cazibesini azaltır.
Bununla birlikte, aynı jeopolitik istikrarsızlık ve Batı'nın mali sürdürülebilirliğine ilişkin endişeler, merkez bankalarını dolarsızlaşmaya ve altın varlıklarını artırmaya itiyor. Dünya Altın Konseyi, ankete katılan merkez bankalarının yüzde 95'inin küresel altın rezervlerinin önümüzdeki 12 ay içinde artmasını beklediğini kaydetti. Bu iki güç arasındaki gerilimin altın fiyatlarını dalgalı tutması beklenirken, ons başına 4.500 dolar seviyesi temel teknik destek alanı olarak görülüyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
