Küresel ticaret dengesizlikleri 2025'te dünya GSYH'sinin %3,7'sine genişleyerek küresel finans krizi öncesinden bu yana en yüksek seviyeye ulaştı; ABD cari açığı 1,1 trilyon dolara fırlarken Çin'in fazlası dünyanın en büyüğü olmaya devam etti ve bu durum Fransa'daki G7 müzakereleri öncesinde ortamı gerdi.
Küresel ticaret dengesizlikleri, UluslararasıPara Fonu verilerine atıfta bulunan Wall Street Journal'a göre, 2025'te dünya gayrisafi yurt içi hasılasının %3,7'sine genişleyerek 2008 finans krizinden bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. ABD cari açığı 1,1 trilyon dolara fırlarken Çin'in fazlası dünyanın en büyüğü olmaya devam etti.
Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü Başkanı Adam Posen, Nisan ayında bir IMF panelinde yaptığı konuşmada, "Uluslararası dengesizlik tartışması temelde Çin ve ABD'nin sorumsuz politikalarıyla ilgilidir. Gözetimin dünyanın en büyük iki ekonomisi üzerinde ancak bu kadar etkisi olabilir." dedi.
IMF verileri, tüm cari açık ve fazlaların toplam değerinin kriz sonrası düşük seviyelerden istikrarlı bir şekilde yükseldiğini gösteriyor. ABD açığı tek başına en büyük dengesizliği oluştururken, Çin, Almanya ve Japonya en büyük fazlaları verdi. IMF Başkanı Kristalina Georgieva Nisan ayında, endişe konusunun normal ticaret açıkları değil, "aşırı dengesizlikler" olduğunu söyledi.
Genişleyen fark, Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron'un küresel makroekonomik dengesizlikleri gündeme aldığı Evian-les-Bains'deki Grup Yedi zirvesi için zemin oluşturuyor. Fransa konuyu ortak bir yapısal sorun olarak çerçeveledi: Çin aşırı üretiyor, ABD aşırı tüketiyor ve Avrupa yetersiz yatırım yapıyor. Macron Perşembe günü, koordineli eylem olmadan "bu dengesizliklerin düzensiz bir şekilde çözülme riski taşıdığını" söyledi.
ABD cari açığı kısmen federal bütçe açığı tarafından sürdürülüyor. IMF, GSYH'nin %2'si oranındaki bir bütçe açığının cari açığı GSYH'nin %0,5'i oranında artırdığını tahmin ediyor. Başkan Donald Trump, açığı haksız ticaret uygulamalarına bağladı ve zirve öncesinde New York Post'a verdiği bir röportaja göre, Paris Amerikan teknoloji devlerine yönelik dijital vergisini kaldırmadığı takdirde Fransız şarabına %100 gümrük vergisi uygulamakla tehdit etti.
Dünyanın en büyüğü olan Çin'in fazlası, yuanı düşük değerli tutan sanayi politikasıyla güçleniyor. Peterson Enstitüsü'nden Joseph Gagnon, yuanın en az %15 oranında düşük değerli olduğunu tahmin ediyor. IMF analizine göre Çin, avantajı korumak için döviz müdahalesi ve sermaye kontrolleri kullanırken, haneler üzerindeki vergiler ve sınırlı sosyal güvenlik ağı yoluyla yatırımı sübvanse ediyor.
Potansiyel bir çözüm, G-5'in doların yen ve mark karşısında keskin bir şekilde değer kaybetmesine izin vermeyi kabul ettiği 1985 Plaza Anlaşması'nı yansıtıyor. Eski ABD ekonomi danışmanı Brad Setser ve eski Fransız ekonomi danışmanı Shahin Vallée yakın zamanda, "derin para birimi değer düşüklüklerine son vermenin, küresel ticarete doğrudan denge getirecek tek politika değişikliği olduğunu" yazdı.
ABD geçen yıl açığının büyük bir kısmını yabancılara hisse senedi satarak finanse etti - Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'nden ekonomist Kristin Forbes'a göre rekor seviyede 736 milyar dolar. Forbes, yapay zeka hayal kırıklığı nedeniyle hisse senetlerindeki bir düşüşün bu borç senetlerini etkin bir şekilde silebileceğini ve doları düşürerek açığı daha da düzeltebileceğini söyledi. Eklediğine göre risk, yabancı yatırımcılara verilen zararların tahvil ve döviz piyasalarına sıçrayabilmesi.
Son koordineli para birimi ayarlama dönemi olan Plaza Anlaşması, dengesizlikleri keskin bir şekilde daraltmaya yardımcı oldu ancak 1987 borsa çöküşünden önceki enflasyonist güçlere de katkıda bulundu. Çin'in G-7'de yer almaması ve IMF'nin en büyük iki hissedarı üzerinde uygulama gücünün bulunmaması nedeniyle, müzakere edilmiş bir çözüme giden yol belirsizliğini koruyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
