Önemli Çıkarımlar:
Euro Bölgesi, İngiltere, ABD ve Japonya devlet tahvili getirileri, yatırımcıların Fed'in faiz yolunu şekillendirebilecek Haziran ABD istihdam raporu öncesinde pozisyon almasıyla Perşembe günü hafif yükseldi.
Gelişmiş büyük ekonomilerde devlet tahvili getirileri Perşembe günü birlikte yükselirken, on yıllık ABD Hazine tahvil getirisi, yatırımcıların Fed'in politikayı daha da sıkılaştırıp sıkılaştırmayacağını belirleyebilecek Haziran istihdam verilerine hazırlanmasıyla 1,8 baz puan artarak %4,492'ye çıktı.
SEB baş analisti Karl Steiner, "Beklentilere yakın bir sonuç - ve son üç aydır sonuçların yukarı yönlü sürpriz yaptığını unutmayın - Fed'in istihdam hedefinin önüne enflasyon hedefini koymaya devam edebileceği anlamına geliyor" dedi.
Hareketler bölgeler arasında senkronize oldu. Tradeweb verilerine göre, on yıllık Alman Bund tahvil getirisi ABD Hazinelerini takip ederek 2,2 baz puan artışla %2,898'e yükseldi. İngiltere tahvil getirileri 2,3 baz puan artarak %4,784'e çıkarken, Japonya'nın on yıllık devlet tahvili getirisi Tokyo'nun erken işlemlerinde 1,5 baz puan artışla %2,715'e yükseldi. Günün odağı, ABD Bağımsızlık Günü tatili nedeniyle Cuma günü yerine bir gün erken yayımlanacak olan ve TSİ 15:30'da açıklanacak Haziran istihdam raporunda.
Güçlü bir istihdam verisi, Fed'in enflasyona istihdamın önünde öncelik verme kabiliyetini pekiştirerek faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasına yol açabilir. Verilerin beklentilerin altında kalması ise faiz indirimi bahislerini canlandırabilir. Çarşamba günü Avrupa Merkez Bankası'nın Sintra forumunda Fed Başkanı Kevin Warsh, AMB Başkanı Christine Lagarde, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey ve Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem'in katıldığı oldukça beklenen panelin "para politikasının kısa vadeli dinamikleri hakkında pek fazla yeni içgörü sunmadığını" belirten KBC Bank analistleri, piyasaların dikkatini tamamen verilere çevirdiğini söyledi.
Tahvil getiri eğrisi son haftalarda, kısa vadeli getirilerin yükselmesi ve uzun vadeli getirilerin hafifçe gerilemesiyle belirgin şekilde yassılaştı. Capital Economics'ten James Reilly, "Bu eğrinin tersine dönmesine şaşırmam, ancak ABD'de bir resesyon olası görünmüyor" dedi. Yassılaşma, uzun vadeli reel getiriler üzerinde baskı oluşturan düşen vade primleri, kısa vadeli reel getirileri yukarı iten güçlü ekonomik aktivite ve kısa vadeli enflasyon beklentileri üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturan petrol fiyatlarındaki düşüşle beslendi. Reilly, "Bizce bu eğri yassılaşmasının daha gidecek yolu var" dedi.
Japonya'da Maliye Bakanlığı Perşembe günü yaklaşık 2,6 trilyon yenlik 10 yıllık devlet tahvili ihraç etti. Citi Research faiz stratejisti Tomohisa Fujiki, ihracına emeklilik fonlarından talep gelmesini beklediğini belirterek, Devlet Emeklilik Yatırım Fonu'nun geçen mali yıldaki artan alım faaliyetine dikkat çekti.
UniCredit bünyesindeki The Investment Institute analistleri, jeopolitik gerilimlerin azalması ve enerji fiyatlarının düşmesiyle devlet tahvillerine yönelik görünümün iyileştiğini ancak merkez bankalarının temkinli duruşunun getirilerde önemli bir düşüşü engelleyebileceği uyarısında bulundu. Analistler, on yıllık ABD Hazine tahvil getirisinin önümüzdeki çeyreklerde %4,5 civarında, on yıllık Bund getirisinin ise %3 seviyesine yakın işlem görmesini bekliyor. Kısa vadeli ABD Hazine tahvil getirilerinin, faiz artırım beklentilerinin aşırı agresif görünmesi nedeniyle düşüş alanı bulunduğunu, uzun vadeli getirilerin ise mali risklere daha açık olduğunu belirttiler.
The Investment Institute by UniCredit ayrıca, ABD'nin mali risklere daha fazla maruz kalması nedeniyle euro bölgesi devlet tahvillerinde ABD Hazinelerine kıyasla daha fazla değer görüyor. 10 yıllık İtalyan BTP-Alman Bund getiri farkının, Çarşamba günkü kapanıştaki 78 baz puana kıyasla 70 baz puan civarında seyretmesini bekliyorlar.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
