GE Vernova'dan %11'lik Mayıs düşüşü: Veri merkezi direnci artıyor

GE Vernova hisseleri, CEO'nun veri merkezi projelerine yönelik artan eyalet muhalefetine dikkat çekmesiyle Mayıs ayında %10,6 değer kaybederek %255'lik ralli'nin bir kısmını sildi.

"Giderek daha fazla eyaletin kesinlikle direnç gösterdiğini görüyorsunuz," dedi CEO Scott Strazik, 27 Mayıs'taki Bernstein Stratejik Kararlar Konferansı'nda. "Projelerini hayata geçirmekte zorlanan müşterilerimiz var."

Bu düşüş, olağanüstü operasyonel sonuçlara rağmen geldi. GE Vernova'nın gaz santrali ekipmanı sipariş birikimi ve kapasite rezervasyon anlaşmaları 83 GW'tan 100 GW'a yükselirken, yönetim yıl sonuna kadar 110 GW'ı aşmayı bekliyor. Toplam sipariş birikimi ilk çeyrekte 263 milyar dolara ulaştı ve şirket 2026 gelir tahminini 44,5 milyar dolar ile 45,5 milyar dolar aralığına yükselterek orta noktada %18 büyüme öngördü. İlk çeyrek siparişleri %71 arttı.

Bu gerilim, 150 milyar dolarlık bir sipariş birikimini, boru hattını imzalanmış siparişlere dönüştürmeyi zorlaştıran bir düzenleme ortamıyla karşı karşıya bırakıyor. Küçük şehirler kadar elektrik tüketen veri merkezleri, GE Vernova'nın en doğrudan büyüme fırsatlarından birini temsil ediyor. Projeler eyalet düzeyinde durduğunda, ekipman siparişleri erteleniyor.

Veri Merkezi Patlaması Şebekeleri Zorlarken Eyaletler Direnç Gösteriyor

E&E News'in bir raporuna göre, bu yıl eyalet yasama organlarında veri merkezi inşaatını kısıtlamak için 300'den fazla yasa tasarısı sunuldu; bunlara yasa koyucuların tamamen yasaklama önerdiği 11 eyalet de dahil. Direnç her iki partiyi de kapsıyor; endişeler şebeke yüklenmesi ve elektrik fiyat artışlarından çevresel etkiye kadar uzanıyor.

Direnç, siyasi ittifakları altüst etti. Geleneksel olarak Demokratlarla uyumlu olan işçi sendikaları, tesislerin yüksek ücretli inşaat işleri yarattığını savunarak veri merkezi projelerinin beklenmedik savunucuları olarak ortaya çıktı. Colorado'da sendika muhalefeti, veri merkezlerine temiz enerji gereklilikleri getirecek bir yasa tasarısının batmasına yardımcı oldu. Illinois'de Vali JB Pritzker'in vergi teşviklerini iki yıl durdurma girişimi, Uluslararası Operatör Mühendisleri Birliği Local 150'nin tepkisiyle karşılaştı.

GE Vernova için düzenleyici sürtüşme, rüzgar enerjisi işindeki mevcut zorlukları daha da ağırlaştırıyor. Tarife belirsizliği, şirket 2026'da 1.500 türbin sevk etme tahminini korurken bile ABD'deki yeni kara rüzgar siparişlerini dondurdu. Strazik, Washington netlik sağlayana kadar sipariş akışının donuk kalacağını söyledi.

Wall Street Kısa Vadeli Riskler Rağmen Boğa Görüşünü Koruyor

Geri çekilme, analistlerin güvenini sarsmadı. Goldman Sachs, Nisan sonunda GEV için hedef fiyatını 1.000 dolardan 1.328 dolara yükselterek al tavsiyesini korudu. Jefferies hedefini 1.350 dolara, Baird ise 1.400 dolara çıkardı. Hisseyi takip eden 35 analistin ortak görüşü "al" yönünde olup ortalama 12 aylık hedef fiyat yaklaşık 1.217 dolar seviyesinde bulunuyor; bu da mevcut 968 dolar seviyelerine göre %25'in üzerinde bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Ayı senaryosu ise kapasite kısıtlarına odaklanıyor. BNP Paribas Exane, Nisan sonunda GEV notunu "al"dan "nötr"e düşürdü ve şirketin gaz türbini kapasitesinin yaklaşık %90'ının 2030'a kadar sözleşmeye bağlandığını belirtti. Üretim hatları 2029'a kadar dolu olduğundan, mevcut tahminlerin üzerinde yeni sipariş akışı görmek yakın vadede zor görünüyor.

Strazik bir güvence verdi: Ekibi, müşteri proje boru hatlarını halihazırda bağlanmış ekipmanlarla karşılaştırdığında, şirketin mevcut sipariş birikimi taahhütlerini yerine getirme riski görmüyor. Asıl soru, bu birikim inşa edildikten sonra ne olacağı.

Düşüş, GE Vernova hisselerini 52 haftanın en yüksek seviyesi olan 1.181,95 doların oldukça altına getirdi. Uzun vadeli yatırımcılar için temel tez — GE Vernova'nın yapay zeka güç altyapısının kritik katmanı olduğu — sipariş birikimi ve sipariş momentumu tarafından desteklenmeye devam ediyor. Bir sonraki katalizör, boru hattının ne kadar hızlı gelire dönüşeceğini belirleyecek olan eyalet düzeyindeki izin kararlarının hızı olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.