Ripple CEO'su Brad Garlinghouse, Strategy'nin imtiyazlı hisse senedi ile bitcoin finansman modelini 'finansal mühendislik' olarak eleştirerek bunun daha geniş kripto piyasasına zarar verdiğini belirtti ve STRC imtiyazlı hisse senedindeki %25'lik düşüşü başarısızlığının kanıtı olarak gösterdi.
Strategy'nin STRC imtiyazlı hisse senedi, 100 dolar nominal değerinin %26 altına gerilerken, Ripple CEO'su Brad Garlinghouse şirketin bitcoin finansman modelini daha geniş piyasaya zarar veren "finansal mühendislik" olarak nitelendirdi.
"Finansal mühendislik uzun vadeli değer yaratmaz," diyen Garlinghouse, Cuma günü CNBC'ye verdiği röportajda "Herhangi bir dijital varlığın uzun vadeli değeri, fayda (utility) tarafından belirlenecektir" ifadelerini kullandı.
Yıllık %11,5 temettü ödeyen ve 100 dolara yakın işlem görecek şekilde yapılandırılan STRC, Perşembe günü nominal değerinin %26 altına kadar gerileyerek rekor düşük seviyeye indi. Strategy'nin adi hisse senedi, bitcoin'in 59.000 doların altına gerilemesiyle Şubat 2024'ten bu yana en düşük seviyesi olan yaklaşık 82 dolardan kapandı. CryptoQuant'a göre, STRC temettülerinin arkasındaki koruma tamponu yedi yılı aşkın bir kapsamdan yaklaşık 14 aya kadar inceldi.
Bu eleştiri, STRC 100 doların altında işlem gördüğünde durma noktasına gelen Strategy'nin finansman motoru üzerindeki artan baskıya ekleniyor. CryptoQuant, şirketin daha fazla bitcoin alımını durdurmasını ve nakit rezervlerini yeniden oluşturmasını önerirken, Rosen Law Firm, Strategy'nin maddi açıdan yanlış ticari açıklamalar yapıp yapmadığına ilişkin bir soruşturma başlattı. Baskıya rağmen, Polymarket verileri bitcoin'in 54.000 doların üzerinde kalma olasılığını %99,4 olarak göstererek, piyasada güçlü bir taban fiyat inancını yansıttı.
XRP'nin arkasındaki şirketi yöneten Garlinghouse, bitcoin'in kendisine yönelik yükseliş görüşünü koruduğunu söyledi. Strategy'nin imtiyazlı hisse senedi finansmanına olan bağımlılığının piyasa bozulmaları yarattığını ve daha geniş kripto ekosistemine sürdürülebilir bir şekilde fayda sağlamadığını savundu.
Benchmark-StoneX analisti Mark Palmer, Strategy'nin finansman motorunun kırılmaktan ziyade "daha az verimli" hale geldiğini savunarak, STRC ile tamamen çökmüş varlıklar arasında yapılan karşılaştırmaları reddetti. Anchorage Digital araştırma başkanı David Lawant ise, savunmacı pozisyonlanmanın tarihsel okumaların üst aralığına yükseldiğini ancak Strategy'nin opsiyon piyasasının normalde zorunlu kaldıraç azaltımıyla ilişkilendirilen koşullara ulaşmadığını söyledi.
İçeriden satışlar bir başka endişe katmanı daha ekledi. SEC dosyalarına göre, Strategy yöneticisi Jarrod Patten son üç ayda 55.750 hisse sattı ve yaklaşık 9 milyon dolar gelir elde etti. Bu satışlar arasında, 23 Haziran'da opsiyonlarını kullanarak 1.500 hisseyi 106,08 dolardan satması da yer alıyor. Satışlar, yatırımcıların Strategy'nin tekrarlanan hisse ihracı ve kaldıraçlı bitcoin birikimine olan bağımlılığının sürdürülebilirliğini tartıştığı bir dönemde gerçekleşti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
