Önemli Çıkarımlar: Western Asset Management, eski eş-CIO Ken Leech ile bağlantılı ticaret tahsisi uygulamalarına ilişkin SEC soruşturmasını sonuçlandırmak için 100 milyon dolar ödemeyi kabul etti. Anlaşma, firmadan 150 milyar doların üzerinde müşteri çıkışına yol açan düzenleyici belirsizliği ortadan kaldırıyor. Adalet Bakanlığı soruşturmayı işleme koymadan kapattı ve Leech, 15 Haziran'da başlayacak bir ceza davasıyla karşı karşıya.
Western Asset Management, Franklin Resources bünyesindeki birimden 150 milyar doların üzerinde müşteri çıkışına yol açan yasal belirsizliği ortadan kaldırarak, ticaret tahsisi uygulamalarına ilişkin SEC soruşturmasını sonuçlandırmak için 100 milyon dolar ödemeyi kabul etti.
4 Haziran'da duyurulan anlaşma, Pasadena, Kaliforniya merkezli sabit getirili yöneticinin, 600 milyon dolarlık bir cherry-picking planında kârlı işlemleri tercih ettiği portföylere yönlendirdiği iddia edilen eski eş-baş yatırım sorumlusu Kenneth Leech'i uygun şekilde denetlemediği yönündeki suçlamaları çözüme kavuşturuyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), sivil cezayı etkilenen yatırımcılar için bir Fair Fund'a aktaracak.
SEC emrinde, "Western Asset'in denetim başarısızlıkları, Leech'in uygunsuz ticaret tahsislerinin neredeyse üç yıl boyunca devam etmesine izin vererek, portföyleri daha kötü performans gösteren işlemleri alan müşterileri dezavantajlı duruma düşürdü" denildi. Firma, bulguları kabul veya reddetmedi.
Şirket, bir düzenleyici dosyalamada, Adalet Bakanlığı'nın ayrıca Western Asset hakkındaki cezai soruşturmasını herhangi bir işlem yapmadan kapattığını belirtti. 71 yaşındaki Leech, 15 Haziran'da Manhattan'da başlaması planlanan bir ceza davasında dört dolandırıcılık ve bir adet yanlış beyanda bulunma suçlamasıyla karşı karşıya. Suçlamaları reddetti.
Western Asset'in yönetim altındaki varlıkları 31 Mart itibarıyla 228,9 milyar dolar seviyesindeydi. Bu, soruşturmaların ilk kez kamuoyuna duyurulduğu Haziran 2024'teki 381,1 milyar dolara göre yüzde 40'lık bir düşüşü temsil ediyor. Morningstar verilerine göre, Leech'in yönetimine yardımcı olduğu Western Asset Core Plus Bond fonu, 2014'ten bu yana büyük ölçüde daha iyi performans göstermesine rağmen 2022 ve 2024'te emsallerinin yüzde 95'inden fazlasının gerisinde kaldı.
San Mateo, Kaliforniya merkezli Franklin Resources, Mart ayını 1,68 trilyon dolar yönetim altındaki varlıkla kapattı. Şirket, Western Asset'in uzun süreli davalardan kaçınmak için bir "iş kararı" olarak anlaşmayı kabul ettiğini ve anlaşmanın hem SEC hem de Adalet Bakanlığı'nın soruşturmalarını sona erdirdiğini söyledi.
Bir Tahvil Devi'ni Yeniden Şekillendiren Skandal
Soruşturma, Leech'in ilk günlerinde iyi performans gösteren ABD Hazine türevi işlemlerini, en iyi fikirlerini yansıttığını söylediği "Macro Opportunities" (Makro Fırsatlar) stratejisini izleyen portföylere tahsis ettiği iddialarına odaklandı. Daha kötü performans gösteren işlemler ise "Core" (Çekirdek) ve "Core Plus" (Çekirdek Artı) stratejilerini izleyen portföylere gitti.
Savcılar, Leech'in özellikle Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgalinin ardından Rus borçlarından ve 2023'te İsviçre bankasının çöküşü sırasında Credit Suisse borçlarından zarar eden Macro Opportunities portföylerini desteklemeye odaklandığını söyledi. Yetkililere göre plan, Ocak 2021'den Ekim 2023'e kadar sürdü.
Anlaşma, Başkan Donald Trump'ın ikinci döneminde duyurulan en büyük SEC icra eylemleri arasında yer alıyor. Franklin Resources için çözüm, hisse senedi üzerinde baskı oluşturan önemli bir yasal belirsizliği ortadan kaldırıyor. BEN hisseleri, yatırımcıların bir anlaşmanın yakın olduğuna dair haberlere tepki vermesiyle 4 Haziran'da yüzde 6 yükselerek 32,47 dolar ile 52 haftanın en yüksek seviyesine ulaştı.
Sırada Ne Var?
Federal soruşturmaların sonuçlanmasıyla birlikte Western Asset, müşteri güvenini yeniden inşa etme ve çıkışları durdurma zorluğuyla karşı karşıya. Soruşturmaların kamuoyuna duyurulmasından bu yana firmanın yönetim altındaki varlıklarının 150 milyar doların üzerinde azalması, itibar hasarının boyutunu gözler önüne seriyor. Leech'in ceza davası, firmanın iç kontrolleri hakkında ek ifşaatlar ortaya çıkarabileceğinden kısa vadeli bir risk olmaya devam ediyor.
Franklin Resources için 100 milyon dolarlık ceza, 15,8 milyar dolarlık piyasa değerine kıyasla maddi ancak yönetilebilir bir maliyettir. Çözüm, ana şirketin Western Asset'in franchise'ını istikrara kavuşturmaya ve belirsizlik nedeniyle yeni taahhütleri durduran kurumsal müşterileri elde tutmaya odaklanmasına olanak tanıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
