Fidelity Digital Assets, halving olaylarından sonra Bitcoin'in güvenlik modelinin zayıfladığı yönündeki iddialara ayrıntılı bir yanıt yayımlayarak, hash oranı büyümesi, zorluk ayarlamaları ve artan işlem ücretlerinin kendini güçlendiren bir koruyucu yapı oluşturduğunu savundu.
Bitcoin ağının hash oranı, 2016 halving'inden bu yana %8.000'in üzerinde artış gösterdi. Fidelity Digital Assets, Haziran 2026 tarihli bir raporda, blok ödülleri azaldıkça ağın daha az güvenli hale geldiği yönündeki iddiaları çürüttü.
Fidelity Digital Assets, Mart 2024 tarihli analizinin devamı niteliğindeki "Bitcoin'in Programlanmış Güvenliği: İkinci Bölüm" raporunda, "Artan hash oranları, otomatik zorluk ayarlamaları ve büyüyen işlem ücreti gelirinin birleşimi, sübvansiyonlar azaldığında çökmeyen, kendini güçlendiren bir güvenlik modeli oluşturuyor" ifadelerine yer verdi.
Son halving Nisan 2024'te gerçekleşerek blok ödüllerini 6,25 BTC'den 3,125 BTC'ye düşürdü. Bir sonraki halvingin Nisan 2028 civarında olması bekleniyor ve ödülleri 1,5625 BTC'ye daha da indirecek. Nisan 2024 halvingi sırasında, kısmen Runes protokolünün lansmanıyla birlikte tek bir bloktaki işlem ücretleri blok sübvansiyonunun yaklaşık 12 katına ulaştı. Fidelity, halving sonrasında geçici hash oranı düşüşleri yaşandığını ancak hiçbirinin önemli güvenlik ihlallerine yol açmadığını belirtti.
Bu analiz, Bitcoin madencilerinin kayıtlardaki en zorlu dönemlerden biriyle karşı karşıya olduğu bir zamanda geliyor. Ağ hash oranı, saniyede yaklaşık 1 zetahash ile tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın seyrederken, Bitcoin yaklaşık 65.000 dolardan işlem görüyor - Ekim 2025'teki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 126.000 dolardan %48 düşüş - ve sektör genelinde marjları sıkıştırıyor. BIT (eski adıyla Matrixport) yakın zamanda madencilik sektörünün tarihindeki en karmaşık yeniden yapılanma sürecinden geçtiğini ve çoğu şirketin başabaş noktasında faaliyet gösterdiğini belirtti.
Hash oranı büyümesi ve zorluk ayarlamaları
Bitcoin'in zorluk ayarlama mekanizması, her 2.016 blokta veya yaklaşık iki haftada bir yeniden kalibre edilerek bir blok çıkarmanın ne kadar zor olduğunu otomatik olarak ayarlar. Madenciler ağdan ayrılırsa zorluk düşer ve kalan madencilerin faaliyet göstermesi daha ucuz hale gelir. Madenciler katılırsa zorluk artar. Fidelity'nin raporu, 2040 sonrası öngörülen düşük sübvansiyon ortamlarında bile, ağa %51 saldırısı düzenlemenin maliyetinin olası kazançlarla orantısız kaldığını ortaya koydu.
Madenciler marjlar daralırken yapay zekaya yöneliyor
Fidelity, Bitcoin'in uzun vadeli teşvik yapısının sağlam olduğunu savunurken, halka açık madencilik şirketleri kısa vadeli finansal baskılarla karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Birçoğu, mevcut enerji altyapısını ve veri merkezi varlıklarını kullanarak yapay zeka ve yüksek performanslı bilgi işlem alanlarına çeşitlendirme yoluna gitti. VanEck tarafından yayınlanan yakın tarihli bir rapor, halka açık madencilerin yapay zeka altyapısına tamamen geçiş yapmak için 50 milyar dolara kadar ek sermayeye ihtiyaç duyabileceğini tahmin ederek bu dönüşümün boyutunu gözler önüne serdi.
Blocksbridge Consulting, yakın tarihli bir Miner Weekly yayınında, yapay zeka ve yüksek performanslı bilgi işlem tesislerinin, nispeten basit binalar ve modüler altyapıyla çalışabilen Bitcoin madenlerine kıyasla çalışma süresi, soğutma, elektrik yedekliliği, ağ oluşturma ve müşteri desteği açısından daha yüksek standartlar gerektirdiğini belirtti.
Sırada ne var?
Nisan 2028'de gerçekleşmesi planlanan bir sonraki halving, blok ödüllerini 1,5625 BTC'ye düşürerek madenci gelirinin sübvansiyon bileşenini daha da azaltacak. Fidelity'nin analizi, artan işlem ücreti gelirinin azalan sübvansiyonları giderek daha fazla telafi edeceğini, ancak bu yörüngenin Bitcoin üzerine inşa edilen protokoller ve uygulamalardan gelen blok alanı talebinin devamına bağlı olduğunu öne sürüyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
