Önemli Çıkarımlar:
Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, enflasyonu %3,8'den aşağı çekmenin en büyük önceliği olduğunu söyleyerek, merkez bankasının kararlı bir şekilde harekete geçmemesi halinde beş yıllık yüksek fiyatların beklentilerin çıpalanmasını riske atabileceği uyarısında bulundu.
Kashkari, Perşembe günü Tokyo'daki Bank of Japan-IMES Konferansı'nda yaptığı konuşmada, "Enflasyona yoğun bir şekilde odaklanıyorum. İşgücü piyasası şu anda makul durumda, ancak enflasyon çok yüksek" dedi.
Nisan ayında manşet enflasyon %3,8 olarak gerçekleşerek Fed'in %2'lik hedefinin iki katından fazla olurken, çekirdek TÜFE %2,8 oldu. Fed fon oranı, 525 baz puanlık faiz artışlarının ardından Temmuz 2023'ten bu yana %5,25 ila %5,50 aralığında tutuluyor. Kashkari, Fed'in Nisan ayındaki kararında bir sonraki hamlenin bir kesinti olabileceği yönündeki güvercin yönlendirmeyi sürdürmesine karşı çıktı ve bunun yerine nötr bir dil kullanılmasını savundu.
Kashkari, enflasyonun ne kadar uzun süre yüksek kalırsa, beklentilerin çıpalama riskinin o kadar büyük olduğunu ve bunun Fed'i daha da agresif tepki vermeye zorlayacağını söyledi. İran çatışması enerji fiyatlarını yukarı çekerken piyasalar artık Ekim ayında olası bir faiz artışını fiyatlasa da Kashkari, bir sonraki hamlenin zamanlamasını tahmin etmek için "çok erken" olduğunu belirtti.
Kashkari, mevcut enflasyon dalgasını İran'daki savaşla bağlantılı enerji ve gübre fiyatlarına bağlayarak, hızlı bir barış anlaşmasına varılsa bile "enflasyonist şok dalgasının" devam edebileceği uyarısında yaptı. Tedarik zincirlerinin normale dönmesinin aylar alacağını, petrol rezervlerini yenileyen ülkelerin ise fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam edeceğini söyledi.
Çatışma, Kashkari'nin küresel olarak pandemi, tarifeler, Ukrayna savaşı ve şimdi de Orta Doğu tarafından körüklenen beş yıllık yüksek enflasyon olarak tanımladığı tabloya ekleniyor. Kümülatif etkinin, "aksi takdirde geçici bir arz şoku olması gereken şeyin içini görmeye" yönelik istekliliğini şekillendirdiğini söyledi.
Kashkari, Fed'in, faiz oranlarının gelen verilere bağlı olarak her iki yönde de hareket edebileceğini sinyalleyen nötr bir yönlendirme sürdürmesi gerektiğini söyledi. Nisan ayındaki muhalefetinden bu yana, "verilerin çoğu enflasyonist risklerin daha düşük değil, daha yüksek olduğunu söyledi" diye belirtti.
CME FedWatch verilerine göre, vadeli OIS takasları şu anda Ekim ayına kadar çeyrek puanlık bir faiz artışı olasılığını kabaca %45 olarak fiyatlıyor. Fed'in faiz artırdığı son tarih, mevcut %5,25 ila %5,50 aralığına 25 baz puanlık bir artış yaptığı Temmuz 2023'tü. Mart 2022'de başlayan bu sıkılaştırma döngüsü, kırk yılın en agresif döngüsüydü.
Kashkari, para politikasının ötesinde, ABD mali görünümünden kaynaklanan risklere dikkat çekerek uzun vadeli borç yolunu "sürdürülemez" olarak nitelendirdi. Yakın vadede bir borç kaynaklı krizin açık işaretleri olmadığını söylerken, "finansal piyasalardaki ani hareketler istikrar bozucu olabilir" uyarısında bulundu.
Bu açıklamalar, 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin kalıcı enflasyon ve artan arz endişeleriyle yükseldiği bir dönemde geldi. Kashkari, ABD'nin durumunu Japonya'nınkiyle karşılaştırarak, Japonya'nın büyük borcuna rağmen daha güvenli olabileceğini, çünkü borcun çoğunun yurt içinde tutulduğunu belirtti.
Kashkari, yeni Başkan Kevin Warsh liderliğindeki Fed hakkında, komite üyelerinin ekonomiye ilişkin kendi okumalarına göre oy kullanmalarını beklediğini ve en iyi fikirlerin nihayetinde grubu ikna edeceğini söyledi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
