Fed'den Hammack: PCE %3,8 ile enflasyon uyarısı, faiz artışı gerekebilir

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack Salı günü yaptığı uyarıda, merkez bankasının yakında faiz oranlarını yükseltmesi gerekebileceğini belirterek, Nisan ayına ait %3,8'lik kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksini (PCE) enflasyonun %2 hedefinin oldukça üzerinde sıkışıp kaldığının kanıtı olarak gösterdi.

"Elimizdeki verilere dayanarak, kalıcı yüksek enflasyon riskine ilişkin endişem, azami istihdama yönelik riske ilişkin endişemden çok daha ağır basıyor," dedi Hammack Cleveland'daki bir etkinlikte. "Ayrıca mevcut para politikası duruşunun enflasyonu %2'ye geri getirmek için yeterince kısıtlayıcı olmayabileceğinden de endişeleniyorum."

Nisan ayı PCE verisi, 2023'ten bu yana en büyük yıllık artışa işaret etti ve enflasyonun üst üste beşinci yıl Fed'in hedefinin üzerinde seyrettiğini gösterdi. Hammack, fiyat baskılarının birkaç kategoride yoğunlaşmak yerine mal ve konut dışı hizmetleri kapsayacak şekilde "nispeten geniş tabanlı" olduğunu belirtti. Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 29 Nisan'da 8'e karşı 4 oyla faizi sabit tutmasının ardından federal fon oranı %3,50 ile %3,75 aralığında bulunuyor. Bu, dört yetkilinin muhalif oy kullandığı otuz yılı aşkın süredirki ilk durum. Hammack, toplantı sonrası yapılan açıklamaya, nihai bir gevşeme eğilimini ima eden dilin muhafaza edilmesi nedeniyle karşı oy kullanan üç bölgesel banka başkanı arasındaydı.

Şahin dönüş, finansal piyasalar için yüksek riskler taşıyor. CME Group FedWatch Aracı, FOMC'nin 22 Mayıs'ta göreve başlayan Kevin Warsh'ın başkanlık ettiği ilk toplantı olan 16-17 Haziran toplantısında faizleri sabit tutmasına neredeyse %100 olasılık veriyor. Ancak Natixis ABD Faiz Stratejisi Başkanı John Briggs, yatırımcıların daha agresif bir yol için hazırlıklı olması gerektiğini söyledi. Briggs, "Fed enflasyon endişeleri nedeniyle faiz artıracaksa, bunu bir kez yapmaz. İki ya da üç kez yapacak," dedi.

Fiyat Baskıları Barınma Dışında da Genişliyor

Hammack, mevcut enflasyon dinamiğinin pandemi sonrası dönemin ilk ataklarından farklı olduğunu çünkü fiyat artışlarının artık birkaç kategoride yoğunlaşmadığını söyledi. %3,8'lik PCE verisinin mal ve konut dışı hizmetlerdeki geniş tabanlı artışları yansıttığını belirten Hammack, ekonominin 2022-2023'teki geçici arz şoku ataklarından daha kalıcı bir enflasyon rejimi yaşıyor olabileceğini ifade etti.

Buna karşılık, işgücü piyasası istikrarlı görünüyor. Nisan ayı %4,3'lük işsizlik oranı, Fed'in azami istihdam tanımıyla "kabaca uyumlu" olan Hammack, ekonominin işgücü arz ve talebi arasında kabaca bir denge sağladığını belirtti. Bu dayanıklılık, politika yapıcılara iş piyasasında ani bir hasardan korkmadan doğrudan enflasyona odaklanma alanı veriyor.

Warsh Dönemi Şahin Karşı Akıntılarla Başlıyor

16-17 Haziran FOMC toplantısı, 22 Mayıs'ta Jerome Powell'ın yerine geçen Başkan Kevin Warsh'ın ilk toplantısı olacak. Daha düşük faiz oranları vaadiyle kampanya yürüten eski Fed yöneticisi Warsh, mülakat sürecinde Başkan Donald Trump ile faiz oranı politikasını tartışmadığını söyledi. Ancak jeopolitik arka plan, onun güvercin görevini karmaşık hale getirdi: İran Savaşı petrol fiyatlarını yükseltti, tahvil getirilerini artırdı ve enflasyon tahminlerini genel olarak yukarı çekti.

Fed Yöneticisi Christopher Waller, 22 Mayıs'ta yaptığı hazırlıklı konuşmasında Hammack'ın endişelerini yineleyerek, "enflasyon yakında azalmazsa, yolun ilerisinde faiz artırımlarını artık göz ardı edemeyeceğini" söyledi. 20 Mayıs'ta yayınlanan Nisan FOMC tutanakları, "katılımcıların çoğunluğunun" enflasyonun %2'nin üzerinde kalması durumunda bazı politika sıkılaştırmalarının uygun hale geleceğini vurguladığını gösterdi.

FOMC'nin en son bu düzeyde bir iç muhalefet gördüğü — tek bir toplantıda dört muhalif oy — 30 yıldan daha uzun bir süre önceydi ve bu durum, politika yolu üzerindeki bölünmenin derinliğinin altını çiziyor. Gecelik faiz swap piyasaları şu anda uzun süreli bir sabit tutma fiyatlaması yapıyor, ancak Haziran ayı açıklamasının, Hammack ve diğer muhaliflerin Nisan ayında karşı çıktığı gevşeme eğilimi dilini çıkarması halinde bu beklentiler hızla değişebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.