Euro Bileşik PMI 50,0'a yükseldi, hizmet maliyet baskıları soğuyor

Euro bölgesi özel sektörü, Mayıs ayındaki 48,5 seviyesinden Haziran'da 50,0'a yükselen S&P Global bileşik çıktı endeksi ile iki aylık daralmanın ardından Haziran ayında istikrar kazandı. Hizmet maliyet baskıları ise pandemi dönemi kilitlenmeleri dışında kaydedilen en hızlı ikinci oranda soğudu.

S&P Global Market Intelligence Baş İş Ekonomisti Chris Williamson yaptığı açıklamada, "Euro bölgesi hizmet sektörü ticari faaliyetindeki yavaşlamanın Haziran ayında hafiflemesi, imalat sektöründeki büyümeyle birlikte ekonominin iki aylık düşüşün ardından istikrar kazandığı anlamına geldiği için memnuniyet verici bir haber" dedi.

Nihai okuma, büyük ölçüde Almanya'daki yukarı yönlü revizyonla 49,5 olan öncü tahmini aştı. Ülkenin bileşik PMI'ı öncü 48,0'dan 49,5'e revize edilirken, hizmet PMI'ı öncü 46,8'den 48,6'ya yükseldi — mevcut üç aylık daralma serisindeki en yüksek seviye. Fransa, 47,2'lik bileşik okuma ile üst üste altıncı ay daralmada kalmaya devam etse de, bu oran Mayıs ayındaki 28 ayın en düşük seviyesi olan 44,9'dan iyileşti. İtalya ve İspanya, sırasıyla 50,8 ve 53,3'lük bileşik okumalarla daha güçlü genişlemeler kaydetti.

Hizmet girdi maliyeti enflasyonu, Ekim ayından bu yana ilk kez Haziran ayında yavaşlayarak dört ayın en düşük seviyesine geriledi. Yavaşlama hızı, S&P Global'in 1998'de verileri izlemeye başlamasından bu yana en dik orandı ve yalnızca 2020 başındaki COVID-19 kilitlenmeleri tarafından aşıldı. Çıktı fiyatları Mart ayından bu yana en küçük marjla arttı. Maliyet baskılarındaki soğuma, Katar'ın İran ve ABD'nin Hürmüz Boğazı ile ilgili görüşmelerde ilerleme kaydettiğini söylemesinin ardından petrol fiyatlarının üst üste üçüncü gün düşmesiyle birlikte geldi ve arz kesintilerine ilişkin endişeleri hafifletti.

Veriler, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) neredeyse üç yıl sonra ilk kez Haziran ayında faiz oranlarını yükseltmesinin ardından politika yolunu zorlaştırıyor. Euro bölgesi enflasyonu geçen ay %2,8 olarak gerçekleşti ve hala ECB'nin %2 hedefinin oldukça üzerinde, ancak hizmet maliyet baskılarındaki neredeyse benzeri görülmemiş soğuma, bu haftaki Sintra konferansında geçen ayki hamlenin yeterli olabileceğini sinyalleyen yetkililer arasında bir duraklama için argümanı güçlendiriyor. ECB'nin tek bir faiz artırımının ardından duraklamaya gitmesi en son 2011'de gerçekleşmişti ve o dönemde euro bölgesi daha sonra resesyona girmişti — bu emsal, enflasyon kontrolü ile büyüme desteği arasındaki hassas dengeyi vurguluyor.

Faaliyetlerdeki istikrara rağmen talep zayıf kalmaya devam etti. Hizmet sektörüne yeni siparişler üst üste üçüncü ayda düştü ve yabancı siparişler Mayıs ayına göre daha yavaş bir hızda da olsa tekrar geriledi. Şirketler mevcut sözleşmeler üzerinde çalışırken sipariş birikimleri daralmaya devam etti. Euro bölgesi hizmet sektöründe istihdam Haziran ayında neredeyse hiç değişmedi, ancak Mayıs ayındaki küçük bir düşüşü tersine çevirerek Ocak ayından bu yana en hızlı işe alım hızını kaydetti. İş güveni Şubat ayından bu yana en yüksek seviyesine yükselerek firmaların yılın ikinci yarısında koşulların iyileşmesini beklediğini gösterdi.

Blok genelindeki ayrışma, toparlanmanın eşitsiz doğasını vurguluyor. Almanya'nın neredeyse istikrara kavuşması —bileşik PMI'ı 49,5 ile 50 eşiğinin hemen altında— Avrupa'nın en büyük ekonomisinin yumuşak döneminden çıkıyor olabileceğini gösterirken, Fransa'nın uzun süreli daralması kalıcı yapısal rüzgarlara işaret ediyor. İtalya ve İspanya'daki çevre ülkelerin gücü —hizmet PMI'ları sırasıyla 50,2 ve 54,2'ye yükseldi— genel okumayı 50,0'a çıkaran dengeleyici gücü sağladı.

ECB için veriler, daha fazla sıkılaştırma için aciliyeti azaltıyor. Piyasalar şimdi hizmet enflasyonundaki soğumanın üçüncü çeyreğe kadar uzanıp uzanmayacağına ve çıktıdaki istikrarın yeni siparişlerde bir toparlanma olmadan sürdürülüp sürdürülemeyeceğine odaklanacak. 24 Temmuz'daki bir sonraki ECB toplantısı, politika yapıcıların Haziran verilerini bir duraklama için yeterli zemin olarak görüp görmediğine dair ilk testi sunacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.