Öne Çıkan Noktalar:
Avrupa doğal gaz fiyatları Salı günü, Başkan Trump'ın İran ile müzakerelerin hızlı bir şekilde devam ettiğini söylemesiyle geriledi, ancak kritik derecede düşük depolama seviyeleri ve enjeksiyonları caydıran piyasa yapısı, kışa girerken arz güvenliğini tehdit ediyor.
Avrupa doğal gaz fiyatları Salı günü %1,8 düşüşle megavat-saat başına 48,20 avroya geriledi. Başkan Trump'ın İran ile görüşmelerin hızla ilerlediğini söylemesi etkili oldu, ancak düşüş, kış arz güvenliğine ilişkin endişeler nedeniyle sınırlı kaldı.
ING analistleri bir notta, "Bu durum ne kadar uzun sürerse, Asyalı alıcıların kesintiye uğrayan sözleşme hacimlerini karşılamak için spot piyasaya girme olasılığı o kadar artıyor" dedi.
AB gaz depoları yaklaşık %40 kapasitede seyrediyor ve beş yıllık ortalama olan %54'ün oldukça altında bulunuyor. Vadeli işlem fiyatlarının kış kontratlarının üzerinde işlem gördüğü mevcut backwardation yapısı, tüccarlar ve kamu hizmet şirketlerinin soğuk aylar öncesinde depolara ilave gaz enjekte etmeleri için çok az ekonomik teşvik sağlıyor. Hollanda hükümeti, devlete ait EBN Capital'in depoları doldurması için yaklaşık 1 milyar avro değerinde sübvansiyon onayladı ve şirkete 80 teravat-saat'e kadar doğal gaz depolama yetkisi verdi.
İran görüşmeleri çökerse ve Asyalı alıcılar, kesintiye uğrayan Orta Doğu LNG hacimlerini karşılamak için spot piyasaya girerse, Avrupa, depolama tamponunun zaten ince olduğu bir dönemde kargolar için yoğun bir rekabetle karşı karşıya kalacak. Bu senaryo, 2026-2027 kışına girerken fiyatları keskin bir şekilde yukarı çekebilir ve bölge için yenilenmiş bir enerji güvenliği ve enflasyon riski oluşturabilir.
Depolama Açığı Büyüyor, Piyasa Yapısı Enjeksiyonu Caydırıyor
Mevcut depolama seviyeleri ile tarihsel ortalamalar arasındaki fark, bahar enjeksiyon sezonu boyunca genişledi. %40 dolu olan Avrupa stokları, beş yıllık normun 14 yüzde puanı altında seyrediyor. Bu açığın kapatılması, Kasım ayında başlayacak kış çekim sezonu öncesinde yaz boyunca sürekli alım yapılmasını gerektirecek. TTF eğrisindeki backwardation, piyasa katılımcılarının gazı daha sonra teslim etmek üzere depolayarak para kaybetmesi anlamına geliyor ve jeopolitik riskler artsa bile envanter oluşturmak için yapısal bir caydırıcılık yaratıyor.
Rusya'nın jet yakıtı ihracatına Kasım ayına kadar getirdiği yasak, marjinal bir arz kısıtlaması ekliyor, ancak Rusya'nın günde yalnızca yaklaşık 30.000 varil jet yakıtı sevk etmesi nedeniyle küresel etki sınırlı. Daha önemli bir risk, Moskova'nın dizel ihracatını sınırlamaya gitmesi olacak; analistler bunun, Orta Doğu'daki kesintiler nedeniyle zaten sıkışık olan rafine ürün piyasalarını daha da daraltacağını söylüyor.
İran Görüşmeleri Gün İçi Volatiliteyi Tetikliyor
Petrol fiyatları son günlerde Washington ve Tahran'dan gelen çelişkili sinyallerle dalgalı bir seyir izledi. Trump, görüşmelerin "hızlı bir tempoda devam ettiğini" söyleyerek, daha önceki müzakerelerin çöktüğü yönündeki haberleri yumuşattı. İran, küresel enerji sevkiyatlarının büyük bir kısmını taşıyan dar Kızıldeniz geçiş noktası Bab el-Mendeb'den geçen gemilere yönelik tehditlerde bulundu. Güneye doğru akıştaki herhangi bir kesinti, gemileri Süveyş Kanalı ve Ümit Burnu çevresinden geçmeye zorlayarak maliyetleri ve geçiş sürelerini artıracak.
Belirsizlik, Brent petrolünü varil başına 95 doların üzerinde tutarken, tüccarlar diplomatik bir çözümden Hürmüz Boğazı'nın uzun süreli kapatılmasına kadar çeşitli senaryoları fiyatlıyor. İran kaynaklı kesintilerin petrolü 2022'de varil başına 100 doların üzerine ittiği son dönemde, Avrupa gaz fiyatları da bunu takip ederek megavat-saat başına 300 avronun üzerine çıkmıştı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
