AB, MiCA 2.0 kapsamında stablecoin'ler, DeFi ve tahmin piyasaları için geri bildirim arıyor

Avrupa Komisyonu'nun MiCA 2.0 istişaresi, stablecoin'lerin, DeFi protokollerinin ve tahmin piyasalarının 27 üyeli blok genelinde nasıl faaliyet göstereceğini yeniden şekillendirebilir.

Avrupa Komisyonu, Mayıs ayında MiCA 2.0 revizyonları için stablecoin rezerv kuralları, DeFi platform sertifikasyonu ve tahmin piyasası sınıflandırması hakkında geri bildirim almak üzere 27 üyeli blok genelinde bir yorum dönemi başlattı.

Coinbase'in Avrupa Direktörü ve Politika Başkanı Katie Harries, "İyileştirmeler, çerçevenin dijital varlık düzenlemesinin bir sonraki aşamasında rekabetçi kalmasına yardımcı olabilir" dedi.

İstişare dört bölüme ayrılıyor: kripto varlıklar için düzenleyici kapsam, e-para tokeni ve varlığa referanslı token ihraççıları için gereklilikler, kripto varlık hizmet sağlayıcıları için yasal çerçeve ve MiCA 1.0'ın kapsamadığı DeFi ve tahmin piyasaları da dahil olmak üzere konular. Yorum dönemi 31 Ağustos'ta sona eriyor.

Taylor Wessing'de kıdemli ortak olan Miroslav Đurić'e göre sonuç, euro cinsinden stablecoin'lerin ödül sunup sunamayacağını, KVHS'lerin (CASP) müşterilerini bağlamadan önce DeFi platformlarını incelemesinin gerekip gerekmediğini ve tahmin piyasalarının MiCA kapsamına mı yoksa Finansal Araçlar Piyasaları Yönergesi'ne mi girdiğini belirleyecek — bu kararların nihai hale gelmesi 2028 yılını bulabilir.

Stablecoin kuralları sektörün dikkatini çekiyor

Notabene'de düzenleme ve uyum direktörü Catarina Veloso, istişarenin stablecoin'leri kapsayan 2. Bölümü'nün "en uzun ve tartışmasız en politik yüklü bölüm" olduğunu söyledi. Düzenleyicilerin stablecoin'leri nasıl sınıflandırdığı — kripto ticaret araçları veya ödeme altyapısı olarak — odağın yatırımcı koruması üzerinde mi kalacağını yoksa geri ödeme, likidite, rezerv yönetimi ve operasyonel dayanıklılığa mı yayılacağını belirleyecek.

Harries, Coinbase'in MiCA 2.0'ın "rezervler, ödüller ve çoklu ihraç modeli etrafındaki kuralları yeniden kalibre ederek euro stablecoin'lerini daha rekabetçi hale getirmesini" istediğini belirtti. Stablecoin rezervlerinin daha büyük bir kısmının yüksek kaliteli devlet varlıklarına ayrılmasına izin vermenin, güvenlikten ödün vermeden riski azaltabileceğini ekledi.

Halihazırda, e-para tokeni ihraççılarının faiz sunması yasak. Veloso, bunun "euro cinsinden stablecoin'lerin rekabet gücünü zayıflatabileceğini ve kullanıcıları ya yabancı para birimli stablecoin'lere ya da düzenlenmiş alanın dışındaki getiri yapılarına itebileceğini" söyledi. Harries, MiCA'nın ödemelerde standart olan nakit iadesi ve sadakat programları gibi faiz dışı teşviklere izin vermesi gerektiğini belirtti.

DeFi ve tahmin piyasaları düzenleyici kapsama giriyor

MiCA şu anda tamamen merkeziyetsiz KVHS'leri (CASP) muaf tutuyor, ancak komisyon bir projenin nitelikli olup olmadığının nasıl değerlendirileceğini araştırıyor. Veloso, "Merkeziyetsizlik nadiren ikili bir durumdur" dedi. Düzenleyiciler hangi göstergelerin önemli olduğuna karar vermeli: protokol üzerindeki kontrol, yönetişim hakları, yönetici anahtarları, ön uç kontrolü, gelir elde etme veya yükseltilebilirlik.

Đurić, birçok KVHS'nin (CASP) halihazırda müşterilerini DeFi platformlarına bağladığını söyledi. Bu platformlar MiCA'dan muaf olduğu için, düzenleyiciler KVHS'lerin (CASP) erişilebilir kıldıkları DeFi platformları üzerinde durum tespiti yapması gerekip gerekmediğini soruyor. Komisyon, DeFi platformları için bir sertifikasyon rejimi araştırabilir.

Tahmin piyasaları da AB'de birleşik bir düzenleyici yapıdan yoksun ve bazı üye ülkelerde yasaklanmış durumda. Komisyon, bu piyasaların ekonomik fayda sağlayıp sağlamadığı ve MiCA mı yoksa MiFID II kapsamına mı girdiği konusunda yorum arıyor. Đurić, cevabın sözleşmelerin niteliğine bağlı olduğunu ve platform operatörlerinin MiFID II'den kumar düzenlemelerine kadar uzanan çelişkili çerçevelerle karşı karşıya kalabileceğini söyledi.

Malta Finansal Hizmetler Otoritesi (MFSA), 12 Haziran'da kendi DeFi istişaresini başlatarak, DAO'ları ve diğer kodla yönetilen kuruluşları kapsayacak "yazılım tabanlı organizasyonlar" için yeni bir yasal kategori önerdi. MFSA, MiCA'nın tamamen merkeziyetsiz modelleri hariç tuttuğunu ancak birçok DeFi projesinin merkeziyetsizlik iddialarını karmaşıklaştıran merkezi özellikleri koruduğunu belirtti.

AB istişaresi için yorum dönemi 31 Ağustos'ta sona eriyor. Đurić, somut yasal tekliflerin 2028'den önce gelmesinin olası olmadığını söyledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.