Ethereum kullanımı rekor kırarken ETH ücret geliri yıllık bazda %82 düştü

Ethereum'un aylık aktif kullanıcı sayısı 2026'nın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %85,9 artışla 13,2 milyon ile rekor kırarken, temel katman işlem ücretleri aynı dönemde %81,9 düşüşle 39,9 milyon dolara geriledi. Token Terminal verilerine göre bu tablo, ağın benzeri görülmemiş bir büyüme ile karşı karşıya olduğunu gösteriyor.

Etherealize ekibi, Token Terminal raporuna eşlik eden yorumlarında şu ifadelere yer verdi: "Ethereum, ağı genişletmek için kısa vadeli ücret yakalamayı bilinçli olarak feda ediyor; daha ucuz blok alanının daha fazla talep yaratabileceğine ve nihayetinde ağa daha fazla gelir getirebileceğine bahse giriyor."

Çeyreklik işlem sayısı 200,4 milyona ulaşarak yıllık bazda %81,5 artarken, işlem hacmi saniyede 25,78 işleme yükselerek %41,2'lik bir artış kaydetti. Buna karşın, ETH'nin tam seyreltilmiş piyasa değeri çeyreklik bazda %30,3 düşüşle 290 milyar dolara gerilerken, Ethereum DeFi ekosistemindeki kilitli toplam değer %11 azalarak 316,2 milyar dolara indi. Bu ayrışmanın temel nedeni, Ocak ayında ikinci Blob Parameters Only çatalı ile veri kapasitesini artıran ve blok alanı maliyetini aşağı çeken Fusaka yükseltme döngüsü.

Bu durum, kullanım maliyetleri düştükçe talebin hızlandığı Jevons Paradoksu'nu yansıtıyor. Ancak ETH sahipleri için temel bir soruyu gündeme getiriyor: Ağ aktivitesi büyürken ücret yakalama daralıyorsa, değer yerel tokene nasıl aktarılacak? Üçüncü çeyrekte beklenen Glamsterdam yükseltmesi ile gaz limitinin üç kattan fazla artırılması, ücretleri daha da aşağı çekerken kullanımı da potansiyel olarak artırabilir.

Tokenize Varlıklarda Büyük Sıçrama: Kurumsal Zincir Üstü Kullanımı Hızlanıyor

Ücret sıkışmasına rağmen, Ethereum'un tokenize varlıklar için mutabakat katmanı olarak rolü derinleşmeye devam ediyor. Token Terminal verilerine göre, Ethereum üzerindeki tokenize varlıkların piyasa değeri ilk çeyrekte 203,4 milyar dolara ulaşarak yıllık bazda %42,9 artarken, bu toplamın 178,9 milyar dolarını stablecoin'ler oluşturdu. Tokenize fonlar %73,1 artışla 19,4 milyar dolara yükselirken, neredeyse tamamı altından oluşan tokenize emtialar %325,9'luk çarpıcı bir artışla 4,7 milyar dolara ulaştı.

Çeyreğin sona ermesinin ardından kurumsal ivme daha da hızlandı. BlackRock, Mayıs ayında iki tokenize fon daha için başvuruda bulundu. JPMorgan, Ethereum üzerinde ikinci tokenize para piyasası fonu JLTXX'yi piyasaya sürdü. Fidelity International ise ERC-20 formatında Moody's AAA dereceli USD likidite fonu FILQ'yu tanıttı. BNP Paribas, ING, UniCredit ve BBVA'nın da aralarında bulunduğu 12 Avrupa bankasından oluşan bir konsorsiyum, düzenlenmiş bir euro stablecoin'i çıkarmaya hazırlanıyor.

Token Terminal verilerine göre, kilitli toplam değer bazında ilk beş zincir arasında Ethereum, aktif DeFi kredilerinin %79,2'sine, stablecoin'lerin %61,8'ine, tokenize fonların %73'üne ve tokenize emtiaların %84'üne ev sahipliği yapıyor. Her yeni tokenize varlık, ağdaki likiditeyi derinleştirerek bir sonraki ihraççıyı çekiyor — rakip zincirlerin taklit etmekte zorlandığı bir ağ etkisi.

Stake oranı bir yıl önceki 0,28x seviyesinden 0,31x'e yükselerek, token fiyatı düşmesine rağmen ETH sahiplerinin arzın daha büyük bir kısmını ağ güvenliğine ayırdığını gösteriyor. Token sahibi sayısı ise yıllık bazda %24,9 artışla 292,8 milyona ulaşarak, değerleme sıkışmasına rağmen sahipliğin genişlediğine işaret ediyor.

Yatırımcılar için asıl soru, ücret sıkışmasının geçici bir büyüme sancısı mı yoksa Ethereum'un değer yakalama biçiminde yapısal bir değişim mi olduğu. Etherealize ekibi, erken dönem internetle bir paralellik kuruyor: 1996'da Amazon, zarar eden bir çevrimiçi kitapçı olarak göz ardı ediliyordu, ancak Jeff Bezos kısa vadeli kârlar yerine ağ etkilerine öncelik verdi. Ekip şu yorumda bulundu: "Ethereum, küresel bir finansal mutabakat katmanı olarak konumunu sağlamlaştırmak için benzer bir takas yapıyor."

CoinGecko verilerine göre ETH, Pazar günü itibarıyla 1.734 dolardan işlem görerek haftalık bazda %3,3 değer kazandı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.