Ethereum, doğrulayıcı ödüllerine yönelik vergi tartışmasıyla karşı karşıya: EthLabs 115 milyon dolarlık alternatif finansman sunuyor

Ethereum topluluğu, doğrulayıcı ödüllerinin protokol seviyesinde vergilendirilip vergilendirilmeyeceğini — yoksa derin cepli kurumların geliştirmeyi zincir dışında finanse etmesine izin verilip verilmeyeceğini — tartışıyor.

Ethereum'un çekirdek geliştirme finansman modeli, Merge'den bu yana en önemli sınavıyla karşı karşıya. Staking ödüllerinin %10'una kadarının yönlendirilmesini öngören bir teklif, ekosistemin en büyük kurumsal sahipleri tarafından desteklenen kar amacı gütmeyen bir Ar-Ge laboratuvarı olan EthLabs'ın lansmanıyla çarpışıyor. Tartışma, eski Ethereum Vakfı katkıda bulunanı Trenton Van Epps tarafından tetiklendi. Van Epps, Nisan 2026'da sona eren İstemci Teşvik Programı ve diğer destek mekanizmalarının sona ermesiyle birlikte, çekirdek geliştirmenin üç ila dokuz ay içinde 30 milyon dolarlık yıllık bir finansman açığıyla karşı karşıya kalabileceği uyarısında bulundu.

"EF'nin en az 30 yıl yetecek kadar fonu var, bu yüzden sıfır finansman krizi var," dedi MAVAN platformu aracılığıyla 4,72 milyon ETH stake eden BitMine'in kurucusu Tom Lee, X'te yaptığı bir paylaşımda Van Epps'in uyarısını reddederek. BitMine, 2026 mali yılı ikinci çeyreğinde üç aylık gelirinin %93'ünden fazlasını temsil eden 258 milyon dolarlık yıllık net staking geliri öngörüyor.

Ethereum Vakfı'nın Haziran 2025'te yayınlanan kendi hazine politikası, nakit ve stablecoin'lerde 2,5 yıllık bir işletme tamponuna işaret ediyor. Yıllık harcamalar toplam hazine varlıklarının %15'i ile sınırlandırılırken, beş yıl içinde %5'e düşürülmesi planlanıyor. Salı günü, Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin, Vakfın bu politika doğrultusunda bütçesini kabaca %40 oranında kestiğini ve iş gücünün yaklaşık %20'si olan 54 personelini işten çıkardığını söyledi.

Tartışmanın özünde, Ethereum'un bir sonraki geliştirme aşamasının, mutabakat katmanında ilk bağlayıcı stake ağırlıklı oylamayı işaret edecek olan zorunlu bir protokol seviyesi doğrulayıcı vergisi yoluyla mı finanse edileceği, yoksa kurumların Ar-Ge'yi doğrudan finanse ettiği ve zincir üstü yönetişimi tamamen bypass ettiği daha dağıtılmış bir model aracılığıyla mı finanse edileceği sorusu yatıyor.

Herkesin Nefret Ettiği Doğrulayıcı Vergisi Teklifi

Merkezi olmayan tahkim platformu Kleros'un kurucusu Clément Lesaege, Pazar günü Ethereum Araştırma forumunda Doğrulayıcı Yeniden Yönlendirilmiş Gelir teklifini yayınladı. Mekanizma, ağdaki yaklaşık 900.000 aktif doğrulayıcının her birinin, staking ödüllerinin %0 ile %10'u arasında tercih edilen bir yeniden yönlendirme oranı belirlemesini gerektirecek. Ağırlıklı staking çoğunluğunun %51'inden fazlasının sıfırın üzerinde herhangi bir oran belirlemesi durumunda, bu oran, aleyhte oy kullananlar da dahil olmak üzere her doğrulayıcı için zorunlu hale gelecek.

Yaklaşık 38,9 milyon ETH'lik mevcut staking seviyelerinde, Lesaege %5 ila %10'luk bir yönlendirmenin ekosistem çalışmaları için yılda 50.000 ila 70.000 ETH üretebileceğini ve bunun mevcut fiyatlarla yaklaşık 82,5 milyon ila 115,5 milyon dolar değerinde olduğunu tahmin etti. Bitwise kıdemli araştırma görevlisi Max Shannon'a göre, yıllık staking ödülleri toplam yaklaşık 1,9 milyar doları buluyor, bu da açığın teorik olarak staking ödüllerinin yalnızca %1,6'sı ile kapatılabileceği anlamına geliyor.

Teklif anında tepkiyle karşılaştı. Yearn Finance baş geliştiricisi banteg, bunun "mutabakat katmanına siyaset getirebileceği" uyarısında bulunurken, kripto avukatı Gabriel Shapiro mekanizmanın yönetişim ele geçirme riski yarattığını söyledi: "Asla işe yaramaz, asla, çünkü parayı alan kişiler aynı zamanda sistemi tasarlayan kişilerdir." Bir staking sağlayıcısı olan Figment'in sözcüsü Cointelegraph'a yaptığı açıklamada, teklifin marjları sıkıştıracağını ve "doğrulayıcı setini daha büyük, daha entegre operatörlere doğru yoğunlaştırma eğiliminde olduğunu" söyledi.

EthLabs, Zincir Dışı Bir Alternatif Olarak Ortaya Çıkıyor

Beş eski Ethereum Vakfı araştırmacısı Pazartesi günü EthLabs'ı duyurdu ve kar amacı gütmeyen kuruluşu protokol seviyesi vergilendirmeye karşı tarafsız bir alternatif olarak konumlandırdı. Laboratuvar, Ethereum'un en büyük kurumsal hazine sahiplerinden bazıları olan BitMine, SharpLink Gaming ve ConsenSys kurucusu Joseph Lubin tarafından destekleniyor.

EthLabs, Ethereum Vakfı'nın yerini almıyor, onu tamamlıyor ve EF'nin protokol çekirdek geliştirmesinde merkezi kalmaya devam ettiği, diğer laboratuvarların ve hazine yoğun kurumların ilgili çalışmaları finanse ettiği daha dağıtılmış bir finansman modeline doğru bir geçişe işaret ediyor. Lubin, X'te yaptığı bir paylaşımda, EF'de protokolün "cypherpunk çekirdek bileşenlerine" odaklanan "çok büyük miktarda birinci sınıf yetenek" bulunduğunu, diğer Ar-Ge ekiplerinin ise yeni boyutlar keşfedeceğini söyledi.

Twinstake kurumsal staking şirketinin CEO'su ve kurucu ortağı Andrew Gibb, ekosistem gelişimini finanse etme sorumluluğunun vakıflara ve protokol hazinelerine ait olduğunu söyledi ve "doğrulayıcı ekonomisinde protokol seviyesinde değişiklikler yapmadan önce" staking getirisi veya öncelik ücretleri gibi alternatif mekanizmaların araştırılabileceğini ekledi.

EthLabs'ın ortaya çıkışı, tartışmayı Ethereum'un kendisini nasıl vergilendirmesi gerektiği sorusundan, bunu yapmasına gerek olup olmadığı sorusuna kaydırdı. Ocak 2026'da doğrudan staking gelirinden finanse edilen 0,01 dolarlık yıllık temettü beyan eden BitMine için, protokol seviyesinde bir getiri kesintisi ile gönüllü kurumsal finansman arasındaki fark varoluşsaldır. Stake ettiği 4,72 milyon ETH üzerinde zorunlu %10'luk bir yönlendirme, brüt ödüllerde yılda yaklaşık 25 milyon dolarlık bir kayba yol açacak — bu, hiçbir operasyonel kararın telafi edemeyeceği temettü taahhüdüne doğrudan bir darbedir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.