Spot Ethereum ETF'leri yedi hafta üst üste kan kaybederken, zincir üstü veriler stake talebinin çıkış baskısının 12 katı üzerinde seyrettiğini gösteriyor — bu ayrışma, yatırımcıları çıkışların yapısal bir rotasyon mu yoksa sonuna yaklaşan bir teslimiyet mi olduğu konusunda ikiye bölüyor.
Spot Ethereum ETF'leri yedi hafta üst üste kan kaybederken, zincir üstü veriler stake talebinin çıkış baskısının 12 katı üzerinde seyrettiğini gösteriyor — bu ayrışma, yatırımcıları çıkışların yapısal bir rotasyon mu yoksa sonuna yaklaşan bir teslimiyet mi olduğu konusunda ikiye bölüyor.
Ether, spot Ethereum ETF çıkışlarının yedinci hafta üst üste uzamasıyla birlikte yaklaşık 1.711 dolara gerilerken, zincir üstü veriler stake talebinin çıkış baskısının 12 katı üzerinde olduğunu gösterdi.
"Bana göre bu, satış dalgasının hızlanmaktan ziyade büyük ölçüde kendini tükettiğini gösteriyor," dedi CoinEx Baş Analisti Jeff Ko.
SoSoValue verilerine göre, son haftalık ETF çıkışı 66 milyon dolar ile Mayıs ortasındaki 255 milyon dolarlık çıkışın oldukça altında kalırken, Bitcoin ETF çıkışları da Haziran başındaki 1,72 milyar dolardan 68 milyon dolara geriledi. Ethereum ağında, stake edilmeyi bekleyen yaklaşık 2,68 milyon ETH'ye karşılık çıkış kuyruğunda yaklaşık 223.000 ETH bulunuyor — talep ile satış baskısı arasında kabaca 12'ye 1 oranı oluşuyor.
ETF tarafı ile zincir üstü tablo arasındaki fark, Ether için asıl testi oluşturuyor. Haftalık pozitif akışlara dönüş, bir Ethereum ETF toparlanmasını, haftalardır giriş çeken XRP, Solana ve Hyperliquid fonlarına yönelik daha derin bir rotasyondan ayıracak.
Doğrulayıcı çıkış kuyruğunda stake'ten çıkmayı bekleyen yaklaşık 223.000 ETH bulunurken, girmeyi bekleyen yaklaşık 2,68 milyon ETH var — bu, bir satış dalgasının tam tersi olarak, çıkış baskısının kabaca 12 katı stake talebi anlamına geliyor. Gerçekleşen akış verileri, günlük doğrulayıcı yatırımlarının Haziran başındaki yoğun çıkış günlerinin ardından son 10 günde net pozitife döndüğünü gösteriyor.
Borsalara ulaşan stake'ten çıkarılmış ETH miktarı küçük kalmaya devam ediyor. En yoğun günde bile yaklaşık 24.000 ETH taşındı ki bu, günlük borsa girişlerinin çok küçük bir kısmına denk geliyor; bu da çıkışların piyasayı beslemediğine işaret ediyor. Borsa net pozisyon değişimi, 9 Haziran'daki yaklaşık eksi 564.000 ETH seviyesinden 22 Haziran itibarıyla eksi 442.000 ETH'ye geriledi ve hâlâ net çekim konumunda. stETH sabiti, Ether'in Haziran başındaki yaklaşık %20'lik düşüşü sırasında 1,0'a yakın seyretti; bu da sahiplerin stake'ten çıkarak satış yapmak için can atmadığını gösteriyor.
Bitcoin ve Ethereum ETF'leri yedinci hafta üst üste çıkış kaydederken, XRP ETF girişleri sekizinci hafta üst üste yeşil kaldı ve Haziran başındaki fiyat düşüşü sırasında bile pozitif seyretti. Solana fonları, Mayıs ortasından bu yana yaklaşık 836 milyon dolar net varlıkla çoğunlukla pozitif kalırken, Hyperliquid fonları 13 Mayıs'taki lansmanından bu yana tek bir kırmızı hafta bile görmedi ve SoSoValue verilerine göre yaklaşık 183 milyon dolar çekti.
Bu ayrışma erken bir kripto ETF rotasyonu gibi görünse de, altcoin girişleri büyüklere kıyasla küçük kalmaya devam ediyor. Ether'in birleşik Bitcoin ve Ether beş günlük net akışındaki payını takip eden özel bir rotasyon skoru, pozitif 1,05 seviyesinde bulunarak ETH'ye doğru bir eğilime işaret ediyor — ancak Ether'in bu akıştaki payı yalnızca %21, yani Bitcoin hâlâ çoğunluğu alıyor. Skorun tetiklenmesinin nedeni değişimi ölçmesi: ETH'nin payı daha önce %12 ile %15 arasında seyrediyordu, bu nedenle %21'e sıçrama, kendi normunun yaklaşık bir standart sapma üzerinde yer alıyor.
Şimdilik, büyük rotasyon bir örüntü, doğrulanmış bir hareket değil. Bunun gerçekleşmesi için XRP, Solana ve Hyperliquid girişlerinin ölçeklenmesi, Bitcoin ve Ethereum'un kan kaybetmeye devam etmesi gerekiyor. Büyükler için yeşil haftalık kapanışlar bunu sona erdirecek, altcoin girişlerinin durması da aynı etkiyi yaratacaktır.
Ether tuhaf bir konumda kalıyor — aynı anda sağlıklı bir ağ ve zayıf ETF talebi. Devam eden Ethereum ETF çıkışları, pozitif bir rotasyon skoruyla bir araya geldiğinde, fondan çıkan nakdin tamamının varlıktan çıkmadığını gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
