ECB'nin Schnabel'i, stablecoin'lerin finansal istikrar için 3 risk oluşturduğu konusunda uyardı

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Kurulu üyesi Isabel Schnabel, stablecoin'lerin para piyasası fonu tarzı riskleri (banka hücumları, zorunlu satışlar ve banka aracılığının azalması dahil) tokenize finansa taşıyabileceği konusunda uyararak, dijital euro için gerekçeyi güçlendirdi.

Schnabel, Pazartesi günü Seul'de düzenlenen 2026 Kore Bankası Uluslararası Merkez Bankaları ve Paranın Geleceği Konferansı'nda yaptığı konuşmada, "Özel parasal inovasyon önemli faydalar sağlayabilir, ancak aynı zamanda eski finansal piyasa kırılganlıklarını yeni teknolojik ortamlara taşıma riski de taşır" dedi.

ECB yetkilisi, stablecoin'leri para piyasası fonlarına benzeterek her ikisinin de banka aracılığının azalması, hücumlar ve para politikası aktarımı konularında riskler yaratabileceğini savundu. Ayrıca, yaklaşık 230 milyar dolarlık stablecoin piyasasının neredeyse tamamını oluşturan dolara endeksli stablecoin'lerin, ABD dolarının küresel hakimiyetini pekiştirebileceği uyarısında bulundu. IMF verilerine göre, doların döviz rezervlerindeki payı yüzyılın başındaki %70 seviyesinden %57'nin altına geriledi.

Schnabel, "Merkez bankaları bu gelişmelerin pasif gözlemcileri olarak kalamaz" dedi. Eurosystem'in yanıtının, euro cinsinden stablecoin'leri teşvik etmek yerine, perakende dijital euro ve tokenize toptan merkez bankası mutabakatı yoluyla kamu parasını modernize etmeye odaklanması gerektiğini savundu.

Dolar Hakimiyeti Riski

Schnabel, "Dolaşımdaki neredeyse tüm stablecoin'ler dolar cinsinden olup, diğer para birimleri ihmal edilebilir bir rol oynamaktadır" dedi. Dollara dayalı token'ların artan kullanımının, daha güçlü ekonomik temeller yerine ağ etkileri ve ilk hamle avantajları yoluyla yeşilbaşın uluslararası rolünü pekiştirebileceğini ekledi.

Zayıf para politikası güvenilirliğine sahip ülkeler için bu dinamik bir kısır döngü haline gelebilir: Sakinler dolar stablecoin'lerine yönelir ve bu da yerel merkez bankasının politika değişikliklerini reel ekonomiye aktarma kabiliyetini daha da zayıflatır. Schnabel, güçlü güvenilirliğe sahip bölgeler için bile, kalıcı dolar stablecoin hakimiyetinin zamanla euronun tokenize finans ve uluslararası para sistemindeki rolünü sınırlayabileceğini söyledi.

Yanıt Olarak Dijital Euro

ECB yanıtını şimdiden belirledi. Mart ayında merkez bankası, Avrupa'nın tokenize finansal piyasaları için Appia yol haritasını açıkladı. Kilit bir bileşen olan Pontes DLT mutabakat köprüsünün, 2026'nın üçüncü çeyreğinde dağıtık defter teknolojisini Eurosystem'in TARGET hizmetlerine bağlaması planlanıyor.

Bu tutum, ECB'yi bazı sektör katılımcılarıyla karşı karşıya getiriyor. Kripto borsası Coinbase, Pazartesi günkü bir blog yazısında, euro cinsinden token'ları daha rekabetçi hale getirmek için MiCA'nın stablecoin kurallarını rezervler, ödüller ve çoklu ihraç açısından yeniden ayarlaması çağrısında bulundu. ECB Başkanı Christine Lagarde, 8 Mayıs'ta stablecoin'lerin euronun uluslararası rolünü güçlendirmek için Avrupa'nın en iyi yolu olmadığını söyledi.

Avrupa Komisyonu, bloğun kripto kurallarının güncellenmesi gerekip gerekmediğini inceleyerek MiCA'yı 31 Ağustos'a kadar açık olan bir kamu istişaresiyle gözden geçiriyor. ECB, 23 Mayıs'ta AB maliye bakanlarını stablecoin kurallarının gevşetilmesinin banka kredilerini zayıflatabileceği ve para politikasını karmaşıklaştırabileceği konusunda uyardı.

Schnabel, "Doğru yanıt, inovasyona direnmek değil, istikrarı, parasal kontrolü ve para birimine olan güveni koruyan bir çerçeve içinde gelişmesini sağlamaktır" dedi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.