Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) üst düzey bir yetkilisi, petrol fiyatlarının varil başına 130 dolara yaklaşmasıyla Euro Bölgesi resesyon korkularının "gerçek ve haklı" olduğu konusunda uyarıda bulundu ve piyasaların muhtemelen yanlış okuduğu para politikası görünümüne önemli bir jeopolitik risk ekledi.
Yunanistan Merkez Bankası Başkanı Yannis Stournaras 3 Mayıs'ta yaptığı açıklamada, "Orta Doğu'daki çatışmanın devam etmesi durumunda Euro Bölgesi'nin resesyona girebileceğine dair endişeler 'gerçek ve haklıdır' ve İran savaşını sona erdirecek görüşmeler ECB para politikası için kilit rol oynayacaktır" dedi.
Bu açıklama, ECB'nin yaklaşan kararlarına şahin bir boyut kazandırıyor ve 50 baz puanlık bir faiz indirimini tamamen fiyatlamış olan piyasa beklentileriyle tam bir tezat oluşturuyor. Bu ayrışma, Brent petrolün son haftalarda %10-15 oranında yükselerek Euro Bölgesi'nin yıllık enerji enflasyonunu Nisan ayında %10,9'a çıkarması, ekonominin ise ilk çeyrekte sadece %0,1 büyümesiyle yaşanıyor.
Merkez bankası şu anda enflasyonu kontrol etme görevi ile büyüyen ekonomik daralma riski arasında sıkışmış durumda. ECB'nin temel mevduat faizinin %3,75 seviyesinde olmasıyla birlikte yetkililer, petrol fiyatı şokuyla mücadele etmek için faiz artırımlarına yeniden mi başlayacaklarına yoksa kırılgan ekonomiyi desteklemek için gevşemeye mi yöneleceklerine karar vermeliler; bu karar Frankfurt'tan çok uzaktaki olaylardan ağır bir şekilde etkilenecek.
ECB'nin mevcut açmazı, geçmişteki politika hatalarıyla daha da büyüyor. 2008 ve 2011 yıllarında banka, enflasyona tepki olarak faiz artırmış, ancak ekonominin sarsılmasıyla birkaç ay sonra keskin bir geri dönüş yapmak zorunda kalmıştı. Aksine, 2022'de para politikasını sıkılaştırmayı geciktirerek enflasyonun çift hanelere tırmanmasına izin verdiği için eleştirilmişti.
FxPro tarafından yapılan bir analize göre bu geçmiş, ECB'yi mutlaka gerçek bir sıkılaştırmaya girmeden şahin söylemleri sürdürmeye zorluyor. Amaç, ekonomik faaliyeti vaktinden önce söndürmeden enflasyon beklentilerini yönetmektir. Ancak, Mart ayında yıllık enflasyonun %2,6'ya revize edilmesiyle, harekete geçme baskısı artıyor.
Stournaras ve diğer Avrupalı yetkililerin potansiyel artışlara işaret eden yorumları, mevcut piyasa duyarlılığıyla doğrudan çelişiyor. Örneğin tahmin piyasaları, Nisan 2026 toplantısında 50 baz puan veya daha fazla faiz indirimi olasılığını %100 olarak gösteriyor. Bu durum büyük bir kopukluğa ve ECB'nin şahin dilini eyleme dökmesi durumunda sert bir yeniden fiyatlama potansiyeline işaret ediyor.
Bloomberg uzmanları, Başkan Christine Lagarde'ın Haziran ayında bir faiz artırımı imasında bulunmasını bekliyor. Eğer bu imalar yatırımcılar tarafından inandırıcı bulunmazsa, euro önemli bir aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalabilir. Şimdilik hem Avrupa hem de ABD'deki merkez bankaları, jeopolitik durumun ve bunun enerji fiyatları üzerindeki etkisinin nasıl gelişeceğini görmek için bekle-gör modunda görünüyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
