ECB, %3 Enflasyonun Politika Yolunu Sınadığı Zorlu Faiz Kararıyla Karşı Karşıya

Avrupa Merkez Bankası, Perşembe günü sona erecek iki günlük toplantısında, hedefin üzerindeki enflasyon mu yoksa durgunlaşan ekonomi mi tartışmasını belirleyecek bir faiz kararı alacak.

ECB, faiz kararını TSİ 15:15'te, Başkan Christine Lagarde'ın basın toplantısını ise TSİ 15:45'te açıklayacak. Toplantı, avro bölgesinde çekirdek enflasyonun Orta Doğu ihtilafına bağlı olarak yükselen enerji fiyatları nedeniyle %2 hedefinin üzerinde seyrettiği, ileriye dönük ekonomik göstergelerin ise talebin zayıfladığına işaret ettiği bir dönemde gerçekleşiyor.

Edgen'de merkez bankası analisti James Okafor, "ECB iki güç arasında sıkışmış durumda — temkinli olmayı gerektiren enerji kaynaklı enflasyon ve destek verilmesini gerektiren büyüme görünümü. Asıl soru, Lagarde'ın bu risklerden birine yönelik bir eğilimin sinyalini verip vermeyeceği." dedi.

Karar, küresel merkez bankaları için yoğun bir haftada alınıyor. Kanada Merkez Bankası Çarşamba günü politika faizini %2,25'te sabit tutarken, enerji fiyatlarındaki geçişkenliğin yaygınlaşması halinde faiz artırabileceği ya da ABD ticaret kısıtlamalarının derinleşmesi durumunda faiz indirebileceği uyarısında bulundu. Fed, kararını 17 Haziran'da — yeni Başkan Kevin Warsh'ın ilk toplantısında — açıklayacak; piyasalar, ABD enflasyonunun Mayıs ayında %4,2'ye hızlanmasına rağmen faizin sabit tutulmasını fiyatlıyor. Japonya Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası ise sırasıyla 16 Haziran ve 18 Haziran'da kararlarını duyuracak.

Avro bölgesi enflasyonu esas olarak enerji maliyetleri tarafından yönlendirilirken, çekirdek fiyat baskılarında ılımlılaşma işaretleri görülüyor. Bu durum, Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem'in Çarşamba günü tanımladığı "yüksek enerji fiyatlarının diğer tüketici fiyatlarına yaygın bir şekilde geçtiğine dair sınırlı kanıt" kalıbını yansıtıyor. ECB benzer bir eğilim görürse, faizi sabit tutup daha fazla veri bekleyebilir.

İzlenecek politika yolunun EUR/USD paritesi üzerinde doğrudan etkileri var; parite, ECB ve Fed arasındaki faiz farklılıklarına karşı hassas olmuştur. Faizleri sabit tutarken enflasyonun kalıcılığına ilişkin endişelerin sinyalini veren şahin bir duruş, avroyu destekleyecektir. Büyüme risklerini vurgulayan güvercin bir ton ise avro üzerinde baskı yaratacaktır.

Piyasalar, ECB'nin yaz boyunca faizi sabit tutma olasılığını yaklaşık %60 olarak fiyatlıyor; bir sonraki eylem fırsatı 23 Temmuz'daki toplantı. Kilit değişken petrol fiyatları olmaya devam ediyor: Orta Doğu ihtilafı Brent petrolü üçüncü çeyrek boyunca varil başına 80 doların üzerinde tutarsa enflasyon argümanı güçlenir. Çatışma tırmanışını sürdürür ve büyüme verileri daha da yumuşarsa, faiz indirimi için argüman güç kazanır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.