Bir Duke Üniversitesi hukuk öğretim görevlisi, Trump ailesiyle bağlantılı World Liberty Financial ($WLFI) token'ının kayıt dışı bir menkul kıymet olabileceğini ve 25 milyar token'lık ön satışı ile merkezi kontrolü nedeniyle SEC incelemesine tabi tutulabileceğini savunuyor.
Bir Duke Üniversitesi hukuk öğretim görevlisi, Trump ailesiyle derin bağları olan bir proje olan World Liberty Financial ($WLFI) token'ının muhtemelen kayıt dışı bir menkul kıymet teşkil ettiğini savunuyor. Eski bir Federal Rezerv müfettişi olan Lee Reiners, projenin yaklaşık 25 milyar token satışına Howey Testi'ni uyguladığı ayrıntılı bir analizde, projenin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından incelemeye alınabileceğini öne sürdü.
Reiners Cuma günü yayınlanan bir blog yazısında, "WLFI merkeziyetsiz bir emtia değildir. Merkezi olarak kontrol edilen bir kripto işletmesini finanse etmek için satılan Trump markalı bir yönetişim token'ıdır. SEC'in yorumu bir anlam ifade ediyorsa, burada da uygulanmalıdır" diye yazdı.
Argüman, projenin yapısına ve token satışına dayanıyor. Projenin web sitesine göre, Trump ailesiyle bağlantılı bir kuruluş olan DT Marks DEFI LLC, projenin yaklaşık %38'ine sahip ve WLFI token satışlarından elde edilen net gelirin %75'ine hak kazanıyor. Ayrıca World Liberty Financial, yönetişim token'ını, kurucu ortağı World Liberty'ye danışmanlık yapan Dolomite protokolünden alınan 75 milyon dolarlık bir sabit coin kredisinde kullandı.
Yatırımcılar için olası bir SEC yaptırımı para cezalarına, borsalardan çıkarılmaya ve token üzerinde önemli bir satış baskısına yol açabilir. Bu durum, sermaye artırımı için kullanılan kripto token'ları çevreleyen, özellikle de merkezi kontrolü sürdürürken ve kârları içeridekilere yönlendirirken "merkeziyetsiz" yönetişim iddia edenlerin karşı karşıya olduğu kalıcı yasal riskleri vurgulamaktadır.
Reiners'ın analizi, ABD mahkemeleri tarafından bir işlemin "yatırım sözleşmesi" ve dolayısıyla menkul kıymet olup olmadığını belirlemek için kullanılan yasal bir standart olan Howey Testi'ne odaklanıyor. Projenin "Gold Paper"ının $WLFI'yı kâr veya temettü hakkı olmayan saf bir yönetişim token'ı olarak konumlandırmasına rağmen, pazarlama ve satışının alıcılar için makul bir kâr beklentisi yarattığını savunuyor.
Yazıda, token'ın World Liberty protokolü tam olarak geliştirilmeden önce satıldığı ve yatırımcıları çekmek için Trump ailesinin adının kullanıldığı belirtiliyor. Reiners, "SEC'in yorumu özellikle ihraççı pazarlamasının önemli olduğunu; teknik incelemelerin ve resmi iletişimlerin önemli olduğunu ve bir kripto sistemi geliştirme vaatlerinin... makul bir kâr beklentisi yaratabileceğini vurguluyor" dedi.
Projenin merkeziyetsiz yönetişim iddiaları, TRON kurucusu Justin Sun tarafından açılan bir davayla daha da sarsıldı. Erken ve önemli bir yatırımcı olan Sun, World Liberty'nin token'larını dondurduğunu ve yönetişim haklarını engellediğini iddia ederek proje operatörlerinin varlıklar üzerinde tek taraflı kontrol sahibi olduğunu ortaya koydu.
Sun'ın şikayetine göre, World Liberty bir yönetişim oylaması yapmadan token'ın akıllı sözleşmesinde bir "kara liste" işlevi uygulayarak herhangi bir adresteki token'ları dondurmasına olanak tanıdı. Reiners, bir ihraççı varlıkları tek taraflı olarak dondurabiliyorsa, transferleri kısıtlayabiliyorsa ve yönetişimi geçersiz kılabiliyorsa, token'ın değerinin ihraççının "temel yönetsel çabalarına" bağlı kalmaya devam ettiğini savunuyor ki bu da Howey analizinin kilit bir dayanağıdır. Reiners, bu operasyonel gerçekliğin merkeziyetsiz bir protokolün değil, merkezi olarak yönetilen bir işletmenin gerçekliği olduğunu savunuyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
