Önemli Çıkarımlar:
Aktivist yatırımcı DOMA Perpetual Capital Management, Pacira BioSciences Inc.'in yaklaşık %7,5'ine sahip olarak, hissedarları 9 Haziran'daki yıllık toplantıda şirketin yönetim kurulu adaylarına karşı oy kullanmaya çağırıyor. On yıllık değer kaybını ve şirketin amiral gemisi ilacına ilişkin patent koruması hakkındaki yanıltıcı iddiaları gerekçe gösteriyor.
DOMA, Çarşamba günü hissedarlara gönderdiği bir mektupta, "Yönetim, alt mahkemede ilk patent yenilgisine hazırlıksızdı" dedi ve Pacira'nın baş hukuk sorumlusunun jenerik rakiplerin şirketin tüm patentlerini aşması gerekeceği yönündeki açıklamalarına atıfta bulundu. Günler sonra, bir mahkeme Pacira aleyhine kilit '495 patentinde karar verdi ve şirket daha sonra anlaşmaya vararak, toplam gelirin yaklaşık %80'ini oluşturan EXPAREL'den gelecek gelecekteki gelirleri kabul etti.
DOMA'ya göre, Pacira'nın hisseleri anlamlı olan her dönemde düşüş gösterdi. Hisse senetleri yılbaşından bu yana %10, bir yılda %9, üç yılda %41, beş yılda %65 ve 10 yılda %46 düştü. Frank D. Lee'nin Ocak 2024'te CEO olmasından bu yana hisseler %27 geriledi. Şirketin piyasa değeri Çarşamba günkü kapanış itibarıyla yaklaşık 2,5 milyar $ seviyesindeydi.
Pacira Perşembe günü kendi mektubuyla yanıt vererek vekalet savaşını "dikkat dağıtıcı ve yanlış bilgilendirilmiş" olarak nitelendirdi. Şirket, ticari işlerini büyütmeyi ve portföyünü 2030'a kadar çeşitlendirmeyi amaçlayan 5x30 stratejisinin işe yaradığını, 2025'te 726,4 milyon $'lık rekor gelir elde edildiğini ve planın lansmanından bu yana hisselerde %31'lik bir artış olduğunu söyledi. Pacira ayrıca, şirkete 2030'a kadar tam EXPAREL münhasırlığı ve 2039'a kadar kademeli bir geçiş sağlayan olumlu bir anlaşmanın altını çizdi.
DOMA, Christopher Dennis, Oliver Benton Curtis III ve Eric de Armas olmak üzere üç aday göstererek, Pacira'nın adayları olan eski New Jersey Valisi Christopher Christie, Samit Hirawat ve Thomas Wiggans'ın yerine geçmeyi hedefliyor. Aktivist yatırımcı, yönetim kurulunun bir satışı keşfetmeyi reddettiğini çünkü yöneticilerin işlerini kaybetmek istemediklerini ve kendi çıkarlarını hissedarların önüne koyduklarını öne sürüyor. Pacira, Eylül 2023'ten bu yana DOMA ile 17 kez görüştüğünü ve üç adayından ikisiyle mülakat yaptığını belirterek, hiçbirinin "değer katmak için gerekli bilgi ve deneyime sahip olmadığına" karar verdiğini söyledi.
Vekalet savaşı, Pacira'nın fikri mülkiyet stratejisi hakkında soruların gündeme geldiği bir dönemde yaşanıyor. Şirket, EXPAREL'in patent portföyünü iki aile arasında 21 Orange-Book listeli patente genişleterek, 2040'ların ortalarına kadar münhasırlık sağladı. Ancak DOMA, ek jenerik rekabetin ortaya çıkması ve EXPAREL gelirlerinde daha fazla taviz verilmesine yol açması halinde, ilacın sermayesine dayanan 5x30 planının gerçekleştirilmesinin imkansız hale geleceğini savunuyor.
DOMA, daha fazla kaynağa sahip daha büyük bir ilaç şirketinin jenerik tehditlere karşı savunmada daha iyi bir konumda olacağını ve dağıtım ile maliyet sinerjileri yoluyla EXPAREL'den daha fazla değer elde edebileceğini belirtti. Aktivist yatırımcı bir "yangın satışı" savunmuyor, ancak piyasa değerini test etmek için disiplinli bir süreç istiyor. Pacira'nın yönetim kurulu, finansal danışman olarak Goldman Sachs & Co.'yu ve hukuk danışmanı olarak Perkins Coie'yi işe aldı.
9 Haziran'daki oylamanın sonucu, Pacira'nın mevcut yönetim kurulunun kontrolü elinde tutup tutmayacağını veya DOMA'nın adaylarının koltuk kazanıp potansiyel olarak bir satış sürecinin önünü açıp açmayacağını belirleyecek. Hissedarlar, şirketin yeniden canlanma iddiası ile aktivistin yalnızca yeni liderliğin on yıllık düşüşü tersine çevirebileceği argümanı arasında bir seçim yapmak zorunda kalacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
