Dolar, Fed'in şahin duruşunun ardından haftalık bazda %1 yükseldi

Dolar, ICE Dolar Endeksi'nin Fed'in şahin duruşunun ardından haftalık bazda %0,99 yükselmesiyle bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine fırladı.

ICE Dolar Endeksi, Fed'in 18 Haziran tarihli politika bildirisiyle doları 99,500 seviyesinden 100,500'ün üzerindeki kalıcı seviyelere taşımasının ardından bu hafta %0,99 artarak 100,736'ya yükseldi ve ayların en güçlü haftalık kazancını kaydetti.

Fed fon vadeli işlem verilerine göre, merkez bankasının Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nin daha önce beklenenden daha az faiz indirimi öngörmesiyle piyasalar bu yıl 25 baz puanlık bir faiz artırımı ihtimalini %70 olarak fiyatlıyor.

Bloomberg Dolar Endeksi haftalık bazda %0,78 yükselerek 1216,63'e çıkarken, seansın en yüksek seviyesi 1220,31 oldu. Dolar, Cuma günkü işlemlerde bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine dokunarak ICE göstergesinde 101,127'yi gördü, ardından kazançlarını daraltarak 100,736'dan kapandı. Endeks, Fed kararı öncesinde 99,500 civarında işlem görüyordu, yani haftalık kazancın büyük kısmı bildirinin ardından geçen 48 saat içinde gerçekleşti.

Bu yükselişin küresel piyasalar için geniş kapsamlı etkileri bulunuyor. Güçlü bir dolar tipik olarak finansal koşulları sıkılaştırır, gelişmekte olan ülke para birimlerini baskılar ve dolar cinsinden fiyatlanan emtiaları olumsuz etkiler. Temmuz sonunda yapılması planlanan bir sonraki Fed toplantısı, mevcut faiz yolunun devam edip etmeyeceğini veya değişeceğini belirleyecek.

Fed, federal fon oranını Temmuz 2025'ten bu yana değişmeyen %5,25 ila %5,50 aralığında yedinci kez üst üste sabit tuttu. Karara, medyan terminal faiz oranı tahminini yükselten ve 2026 yılına kadar beklenen faiz indirimi sayısını fiilen azaltan bir Ekonomik Projeksiyonlar Özeti eşlik etti. Fed'in son olarak benzer bir şahin sürpriz yaptığı Eylül 2025'te dolar takip eden iki haftada %1,5 yükselirken S&P 500 %2,3 düşmüştü.

Doların güçlenmesi, diğer büyük merkez bankalarının kendi politika ikilemleriyle karşı karşıya kaldığı bir döneme denk geliyor. Avrupa Merkez Bankası'nın, Eurostat verilerine göre Euro Bölgesi TÜFE'sinin Mayıs ayında enerji maliyetlerindeki %10'luk artış ve hizmet enflasyonunun %3,5'e hızlanmasıyla %3,2'ye çıkmasının ardından önümüzdeki hafta 25 baz puan faiz artırması bekleniyor. İngiltere Merkezi Bankası, zayıf iç büyüme nedeniyle faiz artırmak için acele etmediğini belirterek sterlini daha fazla dolar güçlenmesine karşı kırılgan bırakıyor. Sterlin art arda dört gün yükselerek 1,35'e doğru ilerlese de, daha geniş trend doların momentumuna bağlı kalmaya devam ediyor.

Gelişmekte olan piyasalar için dolar rallisi tanıdık bir zorluk teşkil ediyor. Dolar cinsinden borcu ve büyük cari açıkları olan ülkeler, artan refinansman maliyetleri ve kur değer kaybı baskısıyla karşı karşıya kalıyor. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Para Birimi Endeksi, sermaye akışlarının dolar cinsinden varlıklara yönelmesiyle bu hafta zaten zayıfladı. DXY'yi 114'ün üzerine iten 2022 rallisi gibi geçmişteki hızlı dolar değerlenme dönemleri, birçok sınır piyasada stres yaratmış ve Endonezya'dan Hindistan'a kadar merkez bankalarını döviz piyasalarına müdahale etmeye zorlamıştı.

Doların gidişatı artık Temmuz sonundaki bir sonraki Fed kararı öncesinde gelecek ekonomik verilere bağlı. Güçlü istihdam yaratma ve kalıcı enflasyon, faizlerin daha uzun süre yüksek kalması ihtimalini güçlendirirken, büyümede yavaşlama faiz indirimi bahislerini canlandıracaktır. Önümüzdeki hafta açıklanacak tarım dışı istihdam verileri, ekonominin mevcut faiz seviyelerini sürdürüp sürdüremeyeceğine dair ilk büyük sınav olacak. ISM Hizmet PMI, Mayıs ayında dört yılın en güçlü seviyesi olan 54'e yükselerek ekonominin yüksek borçlanma maliyetlerine rağmen direnç göstermeye devam ettiğine işaret ediyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.