Yenin 40 yılın en düşük seviyesine gerilemesi, Japonya'nın ekonomik temellerinden o kadar kopmuş durumda ki, büyük merkez bankaları ortak müdahale yapmak zorunda kalabilir, Edmond de Rothschild Asset Management'a göre.
Geri
Dolar, koordineli müdahale olmazsa 170 yene ulaşabilir - Edmond de Rothschild
Yenin 40 yılın en düşük seviyesine gerilemesi, Japonya'nın ekonomik temellerinden o kadar kopmuş durumda ki, büyük merkez bankaları ortak müdahale yapmak zorunda kalabilir, Edmond de Rothschild Asset Management'a göre.
Doların 1 Temmuz'da 162,83 yene — 40 yılın en yüksek seviyesine — fırlaması, Japonya'nın güçlü ekonomik temellerini yansıtmayan aşırı yen zayıflığını gösteriyor. Bu uyumsuzluk, Japonya Merkez Bankası (BOJ), Fed ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) 2026'nın ikinci yarısında koordineli müdahalesini tetikleyebilir.
"Japon ekonomisinin güçlü temelleri, yenin bu kadar düşük bir seviyesine çevrilemez," dedi Edmond de Rothschild Asset Management'ın çoklu varlık ve overlay biriminin başkanı Michael Nizard. Firma, 31 Aralık itibarıyla 107 milyar avro (122,42 milyar dolar) yönetiyordu.
Nizard, müdahale olmazsa doların üç ay içinde 170 yene kadar yükselebileceğini söyledi. ABD para birimi en son 161,76 yenden işlem gördü. LSEG verilerine göre, doların yükselişi Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farklılıklarından kaynaklanıyor; para piyasaları Aralık ayına kadar bir faiz artırımı ve 2027 başlarında ikinci bir artırım riskini fiyatlıyor.
170 yene bir hareket, Japon sanayisini daha rekabetçi hale getirecek — Nizard'ın Trump yönetiminin "kabul edemeyeceği" bir dinamik. Koordineli müdahale doları 155 yen civarına çekmeyi başarırsa, 163 yenin hemen altındaki son 40 yılın zirvesi tepe noktasını işaret edebilir, dedi Nizard. "Koordineli olmazsa, yenin güçlenmesi için sadece kısa bir an olur."
Koordineli Müdahale Tahvil Piyasalarını Yeniden Şekillendirecek
Nizard, BOJ, Fed ve ECB'nin yılın ikinci yarısında birlikte hareket etmesini bekliyor. Böyle bir hamle, yeni destekleyecek ve küresel piyasalarda risk iştahını iyileştirecek, potansiyel olarak ABD Hazine tahvillerine, özellikle 10 yıllık bonolara talep yaratacaktır.
Tahvil getiri eğrisi, piyasaların daha yüksek petrol fiyatlarından kaynaklanan enflasyon korkuları nedeniyle daha fazla Fed faiz artırımı fiyatlamasıyla önemli ölçüde yassılaştı ve kısa vadeli tahvil getirilerini yukarı itti. Nizard, piyasaların daha yüksek faiz beklentilerini geri çekmesiyle eğrinin dikleşmesini bekliyor.
"Bir sonraki hamlenin eğrinin dikleşmesi olması gerektiğini düşünüyoruz," dedi. Fed'in mevcut şahin duruşundan daha nötr bir pozisyona geçmesiyle bir dönüm noktası gelecek, diye ekledi Nizard. Dikleşme, kısa vadeli tahvil getirilerinin düşmesiyle tetiklenirken, genişleyici ABD mali politikası ve yüksek hacimli Hazine ihracı nedeniyle uzun vadeli getiriler yükselme riski taşıyor.
Euro Bölgesi Tahvilleri Göreceli Değer Sunuyor
Euro bölgesi, ABD ve İngiltere'den oluşan G-3 piyasaları içinde Edmond de Rothschild, beklenenden yüksek büyüme ve beklenenden düşük enflasyon dahil olmak üzere son olumlu ekonomik veriler ışığında euro bölgesi devlet tahvillerini tercih ediyor. "Avrupa Merkez Bankası'nın Eylül ayında faiz artırımı açık bir soru olarak kalmaya devam ediyor ve kesinleşmiş bir anlaşma değil, ancak olumlu enflasyon verilerinin devam etmesi, piyasanın gelecekteki ECB faiz artırımlarını tamamen fiyattan düşürmesine yol açarak euro tahvil piyasasında güvenliği ve değeri pekiştirebilir," dedi Nizard.
Geleneksel devlet tahvilleri arasında varlık yöneticisi, küresel faiz artırım tahminlerinin daha da gerilemesi beklentisiyle iki yıldan beş yıla kadar vadeleri tercih ediyor. Ancak firma, kalıcı enflasyon riskleri nedeniyle genel olarak enflasyona karşı korumalı tahvilleri destekliyor; yapay zeka yatırımlarının yakın vadede enflasyonu körüklemesi muhtemel.
Yenin Japonya'nın ekonomik temellerine göre bu kadar aşırı seviyelerde işlem gördüğü son dönem, 1980'lerin ortalarıydı. O zaman, G-5 ülkelerinin koordineli müdahalesi olan Plaza Anlaşması, doları zayıflatmak için devreye sokulmuştu. Bu anlaşma, doları iki yıl içinde yaklaşık 240 yenden 150 yene iterek, ortak bir merkez bankası çabasının potansiyel etki ölçeğini göstermişti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
[1] Koordineli Müdahale Japon Yenine Önemli Bir Destek Sağlayabilir - WSJ[2] Koordineli Müdahale Japon Yenine Önemli Bir Destek Sağlayabilir[3] Yen 40 yılın en düşük seviyesine yakın seyrediyor, Tokyo'nun müdahale kararlılığını test ediyor[4] Koordineli Müdahale Japon Yenine Önemli Bir Destek Sağlayabilir -- Röportaj - Moomoo[5] Japon Yenini Destekleme Müdahaleleri Risk Olmaya Devam Ediyor -- Piyasa Konuşması - Moomoo
