Önemli Çıkarımlar:
Spekülatörler, kalıcı enflasyonun Federal Rezerv'i sıkılaştırma yolunda tutacağını öngörerek dolar yönlü bahislerini 16 ayın en yüksek seviyesine çıkardı.
Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) verilerine göre, spekülatif net ABD doları uzun pozisyonları, yatırımcıların daha şahin bir Fed'e karşı pozisyon almasıyla 9 Haziran'da sona eren haftada Şubat 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine fırladı. Dolar longlarında birikim, merkez bankasının bir sonraki hamlesinin faiz indirimi değil artırımı olacağına dair artan inancı yansıtıyor. Gecelik swap piyasaları, Aralık ayına kadar bir faiz artırımı olasılığını yaklaşık yüzde 60 olarak fiyatlıyor.
" Dolar talebi, sürekli olarak yüksek gelen enflasyon verilerine doğrudan bir yanıt," dedi Edgen'de kıdemli makro stratejist James Okafor. "Piyasa artık gerçek bir faiz artırımı riskini fiyatlıyor ve bu da sermayeyi tüm piyasalarda dolar cinsinden varlıklara çekiyor."
Çalışma Bakanlığı'nın bu hafta açıkladığı verilere göre, ABD üretici fiyatları Mayıs ayında bir yıl öncesine göre yüzde 1,1 arttı ve bu, üç yılı aşkın bir sürenin en güçlü yıllık artışı oldu. Gıda ve enerji hariç toptan eşya fiyatları, Nisan 2022'den bu yana en büyük aylık artışını kaydederek enflasyonun beklenenden daha yapışkan olduğu anlatısını güçlendirdi. New York Fed'in Mayıs Tüketici Beklentileri Anketi, bir yıl sonrası için enflasyon beklentilerini yüzde 3,5 olarak gösterirken, kira artış beklentileri 1,4 puan artarak yüzde 7,4'e yükseldi — gevşeme için herhangi bir argümanı zorlaştıran türden yaygın bir fiyat baskısı.
Dolar rallisinin varlık sınıfları genelinde geniş kapsamlı etkileri var. Daha güçlü bir dolar, tipik olarak, gelişmekte olan piyasa hisse senetleri ve dolar cinsinden fiyatlanan emtialar üzerinde baskı yaratırken, yenden rupiye kadar birçok para birimini de sıkıştırıyor. Hint rupisi Cuma günü dolara karşı yüzde 0,7 güçlenerek 95,11 seviyesine yükseldi ve 10 haftanın en güçlü tek günlük kazancını kaydetti. Bunun nedeni, olası bir ABD-İran barış anlaşmasının ham petrol fiyatlarını keskin bir şekilde aşağı çekmesiydi. Brent petrol, varil başına 87 doların altına yaklaşık yüzde 4 düşerek, doların gücü devam ederken petrol ithalatçısı ülkelere bir miktar rahatlama sağladı.
Pozisyon verileri, döviz piyasaları için kritik bir dönemeçte geliyor. Spekülatif dolar longlarının son kez 2025 başlarında benzer seviyelere ulaştığı dönemde, dolar endeksi takip eden iki ay içinde yaklaşık yüzde 3 daha yükselmiş ve o yılın Nisan ayında zirve yapmıştı. Tarih bir rehberse, mevcut birikim, enflasyon verileri aşağı yönlü sürpriz yapmadığı sürece, dolar için daha fazla yükseliş potansiyeline ve riskli varlıklar için devam eden rüzgarlara işaret ediyor.
Federal Rezerv'in bir sonraki politika kararı 29-30 Temmuz'da planlanırken, 13 Ağustos'ta açıklanacak Temmuz ayı tüketici fiyat endeksi raporu, faiz beklentilerini değiştirebilecek bir sonraki büyük veri noktası olacak. Şimdilik piyasa, Fed'in bir sonraki hamlesinin aşağı değil, yukarı yönlü olacağı bir senaryoya göre konumlanmış durumda.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
