Öne Çıkanlar:
Deutsche Bank, Wall Street'teki büyük bankalar arasında Federal Rezerv'in 2026'da faiz artıracağını öngören ilk banka oldu ve Başkan Kevin Warsh'ın şahin çıkışının ardından daha önceki gevşeme çağrısını terk etti.
Deutsche Bank şimdi Federal Rezerv'in bu yıl faiz oranlarını iki kez artırmasını, 50 baz puanlık sıkılaştırma ile oranı %4,1'e çekmesini bekliyor. Yeni atanan Başkan Kevin Warsh, fiyat istikrarını yeniden tesis etmek için agresif bir çaba sinyali veriyor.
"Komite, fiyat istikrarını sağlayacağını açıkça belirtti ve biz Eylül ile Aralık aylarında 25'er baz puanlık iki artırımı temel senaryo olarak görüyoruz," dedi Deutsche Bank'ın baş ABD ekonomisti Matthew Luzzetti Cuma günü yayımladığı bir notta.
Bankanın revize edilmiş tahmini, daha önce Fed'in 2026 boyunca sabit kalacağı yönündeki görüşünden tam bir dönüşü işaret ediyor. Deutsche Bank şimdi, yıl sonu itibarıyla çekirdek PCE enflasyonunun %3,2 ve 2027'de %2,5 olmasını öngörüyor; bu rakamlar Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde. Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 18 üyesinden dokuzu, Çarşamba günü yayımlanan Haziran dot plot'una göre 2026'da en az bir faiz artırımı öngördü. Mevcut federal fon oranı, Fed'in üst üste dördüncü kez faizi sabit tutmasının ardından %3,5 ile %3,75 aralığında bulunuyor.
Büyük bir Wall Street bankasından gelen bu değişim, sabit getirili piyasalarda "daha uzun süre yüksek faiz" şeklinde daha geniş çaplı bir yeniden fiyatlamayı tetikleme riski taşıyor; bu da faize duyarlı hisse senetlerini baskılayabilir ve doları güçlendirebilir. İki yıllık Hazine tahvil getirileri, Warsh'ın basın toplantısından bu yana 16 baz puan artışla %4,21'e yükseldi; bu, bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesi. Gecelik swap piyasaları şimdi Aralık ayına kadar en az bir faiz artırımı olasılığını %62 olarak fiyatlıyor; bu oran Haziran toplantısı öncesinde sıfıra yakındı.
Warsh'ın Şahin Görevi
Çarşamba günkü ilk FOMC basın toplantısında Warsh, belirgin şekilde agresif bir ton kullanarak gazetecilere Fed'in "beş yıldır enflasyon konusunda başarısız olduğunu" ve "bunu düzelteceğini" söyledi. Komite, toplantı sonrası açıklamasından ileriye dönük yönlendirmeyi tamamen çıkardı. Fed'in aynı ifadeyi en son kullandığı dönem 2018 yılıydı; bu dönem, federal fon oranını 2019 pivotundan önce %2,5'e taşıyan 100 baz puanlık bir sıkılaştırma döngüsünün habercisi olmuştu.
"Fed'in açıklaması, enflasyonun öncelikle para politikası tarafından belirlendiğini söylüyor. Öyle. Yıllardır enflasyonun bir tercih olduğunu söylüyorum. Öyle," dedi Warsh. "Bugün bu komitenin oybirliğiyle ve hiçbir tereddüte yer bırakmadan bu vaadi yerine getirme kararı aldığını duyuruyorum."
Deutsche Bank, temel senaryosu için iki yukarı yönlü riske dikkat çekti: Komite Temmuz toplantısı gibi erken bir tarihte harekete geçebilir veya Fed geçen yılki "sigorta" indirimlerini tamamen tersine çevirmek isterse toplam sıkılaştırma 50 baz puan yerine 75 baz puana ulaşabilir. Aşağı yönlü olarak ise banka, ABD-İran ateşkes çerçevesi sonrası düşen petrol fiyatları (WTI ham petrolü %4,5'ten fazla gerileyerek varil başına 80 dolar civarına indi) ve potansiyel mevsimsel işgücü piyasası zayıflığının harekete geçme aciliyetini azaltabileceğini belirtti.
Varlık Fiyatlarına Yansımalar
Şahin yeniden fiyatlama, piyasalara çoktan yayılmış durumda. S&P 500, Warsh'ın açıklamalarının ardından Çarşamba günü %1,21 düşerken, Nasdaq %1,34 geriledi; daha yüksek faiz beklentileri büyüme ve teknoloji hisselerindeki değerlemeleri baskıladı. ABD dolar endeksi, faiz farklılıklarının dolar cinsinden varlıklar lehine genişlemesiyle güçlendi.
Gelişmekte olan piyasalar için etkiler daha belirgin. Tarihsel olarak daha yüksek ABD faizleri, gelişmekte olan ekonomilere sermaye akışını azaltmakta ve para birimleri üzerinde baskı yaratmaktadır. Hindistan rupisi bu hafta dolara karşı 94,71'e gerilerken, Güney Kore'nin KOSPI endeksi — yapay zeka odaklı yarı iletken talebiyle 9.063 ile rekor kırmasına rağmen — güçlü dolar ve yüksek ABD getirileri nedeniyle zorluklarla karşı karşıya.
Bir sonraki FOMC toplantısı 28-29 Temmuz 2026'da planlanıyor; Deutsche Bank, erken bir hamlenin göz ardı edilemeyeceğini belirtti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
