Önemli Çıkarımlar:
ABD ve İran arasındaki potansiyel bir barış anlaşmasına dair haberlerin yakıt maliyetlerinin düşeceği yönündeki umutları canlandırmasıyla büyük kruvaziyer şirketlerinin hisseleri Çarşamba günü yükseldi; Royal Caribbean %8,75'e varan bir artış gösterdi.
Bu yükseliş, Norwegian Cruise Line Holdings'in (NYSE: NCLH) notunun düşürülmesi de dahil olmak üzere sektör için bir dizi olumsuz habere rağmen gerçekleşti. Northcoast Research, 6 Mayıs tarihli bir raporda, "beklenenden daha yavaş bir bilanço dönüşümü ve İran'daki savaşla kötüleşen bir sektör arka planı" gerekçesiyle hissenin notunu Nötr'e düşürmüştü.
Jeopolitik gerilimin azalması beklentisi, en büyük üç operatörün hisselerini keskin bir şekilde yukarı taşıdı. Royal Caribbean (NYSE: RCL) günü %7,5 artıda kapatırken, Carnival Corp. (NYSE: CCL) %6,3 kazanç sağladı ve son dönemde zorlanan Norwegian Cruise Line Holdings %4,1 değer kazandı. Bu hareket, Batı Teksas tipi ham petrolün (WTI) son dönemde bir yıllık aralığının %96'lık diliminde, varil başına 99,89 dolardan işlem gördüğü ve yüksek petrol fiyatları nedeniyle baskı altında kalan sektör için büyük bir nefes alma imkanı sağladı.
Yatırımcılar için bu ralli, kruvaziyer endüstrisinin makroekonomik faktörlere, özellikle de birincil işletme gideri olan yakıt fiyatlarına karşı duyarlılığını vurguluyor. Petrol fiyatlarında yaşanacak sürdürülebilir bir düşüş, yakıt ek ücretlerini müşterilere yansıtma kapasitesi sınırlı olan operatörlerin kar marjlarını önemli ölçüde artırabilir. Piyasanın coşkulu tepkisi, yatırımcıların maliyet düşüşü potansiyelini, Norwegian'ın 5,3 katlık net kaldıracı gibi şirkete özgü sorunlardan daha ağır bastığını düşündüklerini gösteriyor.
Piyasanın petrol fiyatlarındaki olası düşüşe odaklanması o kadar güçlüydü ki, keşif tipi bir kruvaziyer gemisi olan MV Hondius'ta üç kişinin ölümüne yol açan şüpheli bir hantavirüs salgınıyla ilgili endişe verici haberi gölgede bıraktı. Geminin sahibi özel bir şirket olsa da, bu haber pandemi sırasındaki seyahat aksaklıklarını hatırlattı ancak yükselişi engelleyemedi.
Kazançlar ayrıca, özellikle Norwegian'a yönelik son analist karamsarlığı trendine de karşı koydu. Şirketin hissesi, Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Barclays'in fiyat hedefi indirimlerinin ardından 6 Mayıs'ta Northcoast Research tarafından düşürüldü. Analistler, Norwegian'ın yaklaşık 15,2 milyar dolarlık yüksek borç yükünden ve yönetimin Orta Doğu'daki aksaklıklar ile artan yakıt maliyetlerini sorumlu tutarak 2026 yılı düzeltilmiş EPS beklentisini 1,45 ila 1,79 dolar aralığına çekmesinden endişe duyuyorlardı.
Barış görüşmeleri haberleriyle tüm sektör yükselirken, büyük operatörler arasındaki performans eşitsizdi. Yakıt maliyetlerini hedge etmeyen Carnival, sektör genelindeki baskıya rağmen hisse kazancı gördü. Royal Caribbean ise Akdeniz rezervasyonlarının geçici bir düşüşün ardından toparlandığını belirtti.
Kruvaziyer şirketleri, özellikle de NCLH gibi hırpalanmış isimler için olumlu senaryo, Orta Doğu'daki bir çözümün önemli bir makro rahatlama sağlayarak geri dönüş hikayesinin gerçekleşmesine izin vermesidir. Ancak olumsuz senaryo, yüksek kaldıraç ve operasyonel zorlukların devam ettiği yönündedir. Bir barış anlaşması onaylanana ve petrol fiyatları kalıcı bir düşüş gösterene kadar sektörün dalgalı seyretmesi muhtemeldir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
