Öne Çıkanlar:
CoreWeave'in hisseleri, yapay zeka bulut sağlayıcısının gelirinin iki katından fazla artmasına ve sözleşme sipariş birikiminin 99,4 milyar dolara şişmesine rağmen geçtiğimiz yıl %34 düştü.
CoreWeave Inc. hisseleri, değerleme ve sermaye yoğunluğuna ilişkin endişelerin patlayan yapay zeka talebini gölgede bırakmasıyla geçtiğimiz yıl %34 değer kaybederek S&P 500'ün %26,3'lük yükselişinin gerisinde kaldı. Hisse senedi, aynı dönemde %43,9 yükselen Zacks Bilgisayar ve Teknoloji sektörünün de altında performans gösterdi.
"Sonuçlar, en yüksek performanslı yapay zeka bulut altyapısını inşa etme stratejimizi doğruluyor," diyen Üst Yönetici (CEO) Michael Intrator, 1. çeyrek kazanç görüşmesinde şirketin çeyrek dönemde 40 milyar doların üzerinde yeni müşteri taahhüdü aldığını belirtti. CoreWeave'in müşteri tabanı artık Meta Platforms Inc., OpenAI, Anthropic ve Jane Street'i içeriyor.
İlk çeyrekte gelir 2,08 milyar dolara ulaşarak bir önceki yılın iki katından fazla gerçekleşti ve konsensüs tahminlerinin yüzde 5 ila 8 üzerinde geldi. Şirketin sipariş birikimi 99,4 milyar dolara fırlarken, 2027 yılı 30 milyar dolarlık gelir hedefinin dörtte üçünden fazlası halihazırda sözleşme altında. Ancak düzeltilmiş faaliyet geliri 21 milyon dolara sıkışarak yüzde 1 marjı temsil etti. CoreWeave, 2026 yılını 18 milyar ila 19 milyar dolar arası yıllıklandırılmış gelirle kapatmayı bekliyor.
CoreWeave'in talep gidişatı ile hisse senedi performansı arasındaki ayrışma, yatırımcıların şirketin devasa sipariş birikimini sürdürülebilir kârlara dönüştürüp dönüştüremeyeceğine dair şüpheciliğini yansıtıyor. Bu süreçte şirket, bu yıl 31 milyar ila 35 milyar dolarlık bir sermaye harcama planını yönetmek zorunda. Borç seviyelerinin dağıtımları finanse etmek için yükselmesiyle birlikte ikinci çeyrekte faiz giderlerinin 730 milyon dolara kadar ulaşması bekleniyor. 31 Mart itibarıyla uzun vadeli borç 25,4 milyon dolar seviyesindeydi.
CoreWeave'in en yakın stratejik avantajı, Nvidia Corp. ile olan ilişkisi. Ocak ayında Nvidia, CoreWeave'e olan yatırımını 2 milyar dolara çıkardı. CoreWeave, Nvidia'nın Vera Rubin NVL72 platformunun sistem seviyesinde validasyonunu tamamlayan ilk yapay zeka bulut sağlayıcısı oldu ve kendisini yeni nesil yapay zeka altyapısının ön saflarına konumlandırdı. Şirket, kiralanan ve kendine ait tesislerin bir karışımıyla 2030 yılına kadar veri merkezi kapasitesini 5 gigawatt'a çıkarmayı planlıyor.
Ancak yapay zeka altyapı pazarı giderek daha kalabalık hale geliyor. CoreWeave, Amazon Web Services, Microsoft Corp.'un Azure'u ve Alphabet Inc.'in Google Cloud'unun yanı sıra hisseleri geçtiğimiz yıl %315 yükselen Nebius Group N.V. gibi yükselen rakiplerle rekabet ediyor. Nebius, defter değerinin 7,62 katından işlem görürken, Microsoft 7,38 katından işlem görüyor — her ikisi de CoreWeave'in 9,53 katı çarpanının altında.
CoreWeave'in 2026 kazançlarına ilişkin Zacks Konsensüs Tahmini, son 60 günde yüzde 12,2 oranında aşağı yönlü revize edildi. Şirketin D olan Değer Stili Skoru, emsallerine kıyasla şişkin bir değerlemeye işaret ediyor. Hedge fon ilgisi arttı; ilk çeyrek sonunda 63 fon pozisyon taşırken, bu sayı bir önceki çeyrekte 58'di.
CoreWeave'in tam yıl hedeflerini karşılayabilmesi için 2026'nın ikinci yarısında yaklaşık 1 milyar dolar faaliyet geliri elde etmesi gerekiyor. Bu da kapasitenin 1 gigawatt'tan 1,7 gigawatt'a hızlı bir şekilde rampa edilmesinde kusursuz bir uygulama gerektiriyor. Şirketin aktif gücü halihazırda 1 gigawatt'ı aşarken, sözleşmeli güç 3,5 gigawatt'ın üzerinde bulunuyor.
Düşüş, hisse senedini kritik bir kavşakta bırakıyor. CoreWeave'in bir sonraki katalizörü, yatırımcıların marj eğilimlerini ve sipariş birikimi dönüşüm hızını mercek altına alacağı 2. çeyrek kazanç raporu olacak. Zacks Sıralaması #3 (Tut) ile hisse senedi, olağanüstü talep görünürlüğü ile belirsiz kısa vadeli kârlılık arasındaki gerilimi yansıtan bir şekilde orta yolda konumlanıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
