Montreal merkezli yatırım firması Converium Capital, CVS Group Plc yönetim kuruluna, uzun süreli hisse düşüşünün ardından derin bir düşük değerlemeyi gerekçe göstererek 100 milyon sterlinlik (yaklaşık 135,4 milyon dolar) bir hisse geri alımı yetkisi vermesi için baskı yapıyor.
Converium Capital Yönetici Ortağı Michael Rapps, yönetim kuruluna yazdığı bir mektupta, "Şirketin maddi olarak düşük değerlenmiş hisselerini bugün geri almak, Kurul'un elindeki sermayenin en yüksek getirili kullanımıdır" dedi. "Kararlı bir şekilde hareket etmek, Kurul'un hissedar sermayesi üzerindeki yönetiminden şüphe duymaya başlayan yatırımcıları yeniden kazanacaktır."
Aktivistin talebi, Birleşik Krallık Rekabet ve Piyasalar Kurumu'nun (CMA) 15 Ekim 2025'te sektörle ilgili geçici bir karar yayınlamasından bu yana veterinerlik grubunun hisse fiyatında yaşanan %20'lik düşüşü takip ediyor. Hissenin üç ve beş yıllık getirileri %49 oranında negatif olup, gelir ve kârının mevcut seviyelerin yarısından az olduğu 2017'den bu yana görülmemiş bir fiyat seviyesine geriledi. Ekim 2025 ile Ocak 2026 arasında CVS, mevcut fiyattan %13 daha yüksek bir ortalama fiyatla 20 milyon sterlinlik hisse geri alımı yapmıştı.
Yaklaşık %2'lik hisseye sahip olan Converium, piyasanın CVS Group'u yaklaşık 500 lokasyona sahip çok uluslu bir operatör yerine küçük bir klinik gibi fiyatlandırdığını savunuyor. Firma, tahmini mali yıl FAVÖK'ünün yaklaşık sekiz katı olan bir değerlemeyle, şirketin özel piyasa işlemlerine göre dikkate değer bir iskontoyla işlem gördüğünü belirtti.
Yatırım firması, CVS Group'un geri alım programını mevcut borç ve serbest nakit akışını kullanarak kolayca finanse edebileceğini öne sürüyor. Şirketin FAVÖK'ün 1,4 katından az olan borçluluk oranı (leverage), kendi ihtiyatlı 2,0x hedefinin oldukça altında. Converium ayrıca, 100 milyon sterlinlik geri alımın şirketin satın alma stratejisini engellemeyeceğini ve CVS'nin klinik satın alımları için hala 45 milyon sterlin ayırabileceğini (bu rakam son iki mali yılın her birindeki harcamasından daha fazla) tahmin ettiğini belirtti.
Converium'dan gelen baskı, yönetim kurulunun taleplerine uymaması durumunda potansiyel bir tırmanışın sinyalini veriyor; fon, yönetim kurulunda temsil talep edebileceği konusunda uyarıda bulundu. Bu hamle, düşük değerlenen şirketlerin değer açığa çıkarmak amacıyla değişiklikleri zorlayan yatırımcılar için sıkça hedef haline geldiği Birleşik Krallık piyasasındaki hissedar aktivizminin en son örneğidir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
