Önemli Çıkarımlar:
Commerzbank AG hisseleri, Almanya hükümetinin anlaşmayı resmen reddetmesiyle birlikte, teklifin başlatıldığı günden bu yana ilk kez UniCredit SpA'nın düşmanca devralma teklifinin ima ettiği fiyatın altına düştü.
Commerzbank AG hisseleri Salı günü, İtalyan bankanın 5 Mayıs'ta talep edilmemiş teklifini başlatmasından bu yana ilk kez UniCredit SpA'nın düşmanca satın alma teklifinin ima ettiği fiyatın altına geriledi; Almanya hükümeti anlaşmayı resmen reddetti.
"Teklifi kabul etmek, Commerzbank hisselerinin mevcut hisse fiyatı üzerinde uygun bir prim içermediğinden, mali açıdan zaten bir seçenek değildi," dedi Almanya'nın maliye kurumu Salı günü yaptığı açıklamada.
Commerzbank'ta %12 hisseye sahip olan hükümet, UniCredit'in "agresif yaklaşımına" ilişkin endişeleri dile getirdi ve teklifin yeterli bir primi yansıtmadığını söyledi. Commerzbank, talep edilmemiş teklifin duyurulmasından bu yana sürekli olarak teklifin ima ettiği seviyenin üzerinde işlem görürken, düzenleyici ve siyasi engellerin artmasıyla son haftalarda fark daralmıştı.
Reddedilme, UniCredit'in pan-Avrupa bir bankacılık devi yaratma çabası için önemli bir gerileme anlamına geliyor ve bölgedeki sınır ötesi banka birleşmelerinin fizibilitesi hakkında soru işaretleri yaratıyor. Commerzbank, Almanya'nın orta ölçekli şirketlerden oluşan Mittelstand'ının finansmanında kritik bir rol oynuyor ve ülkenin finans merkezi olan Frankfurt'ta entegre bir oyuncu; maliye kurumu bu faktörlerin "gelecekte de sağlanmaya devam etmesi gerektiğini" söyledi.
Alman hükümetinin muhalefeti, UniCredit'in geçen yıl ilk kez Commerzbank'ta hisse edinmesinden bu yana kalıcı bir engel olmuştu. Maliye kurumu Salı günü Commerzbank'ın bağımsızlığını desteklediğini söyleyerek, Avrupa'nın en büyük banka birleşmelerinden biri olabilecek anlaşmanın kapısını fiilen kapattı.
UniCredit, Mart ayında talep edilmemiş teklifini başlattığında Alman yasalarına göre zorunlu %30 devralma eşiğini geçerek düzenleyici bir incelemeyi tetiklemişti. İtalyan banka, birleşmenin Deutsche Bank AG ve BNP Paribas SA gibi daha büyük Avrupalı borç verenlere meydan okuyabilecek daha güçlü bir rakip yaratacağını savunurken, Alman yetkililer ulusal çıkarları ve yerel bir bankacılık şampiyonunun sürdürülmesinin önemini gerekçe göstererek geri adım attı.
Anlaşmanın çökmesi, UniCredit'i kontrol edemediği bir bankada önemli bir hisseyle baş başa bırakacak ve potansiyel olarak İtalyan borç vereni pozisyonunu tasfiye etmeye veya azınlık rolünü kabul etmeye zorlayacak. Commerzbank için başarısız teklif bir belirsizlik kaynağını ortadan kaldırıyor ancak bankayı giderek daha rekabetçi hale gelen Avrupa bankacılık ortamında kendi başına yol almaya bırakıyor. Büyük bir sınır ötesi Avrupa banka birleşmesinin en son çöktüğü zaman — Deutsche Bank ve Commerzbank'ın 2019'daki birleşme girişimi — her iki borç veren de takip eden 12 ayda Stoxx 600 Banks Endeksi'nin altında performans göstermişti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
