Öne Çıkanlar:
CME Group, Perşembe günü Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'na (CFTC) dava açarak Kalshi'nin sürekli vadeli işlemleri listelememesini talep etti ve düzenleyicinin sözleşmeleri swap yerine vadeli işlem olarak yanlış sınıflandırdığını savundu.
CME Group, Perşembe günü Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'na (CFTC) karşı bir dava açarak, Kalshi'nin borsa operatörünün Dodd-Frank Yasası kapsamında swap olarak düzenlenmesi gerektiğini söylediği sürekli vadeli işlem sözleşmelerini sunmasını engellemeye çalışıyor.
"Bu kurumsal eylemler, doğrudan CME'nin aynı müşteri tabanına yönelik ürünleriyle rekabet etmesi amaçlanan ve rekabet edecek olan, perakende yatırımcıları hedefleyen bir ürünün piyasaya girmesine izin vermektedir," diye yazdı CME avukatları, Washington'daki federal mahkemede açılan davada.
CFTC'nin Kalshi'ye Mayıs ayı sonunda Bitcoin sürekli vadeli işlemlerini listeleme izni vermesinden bu yana CME hisseleri yaklaşık %9 düştü ve milyarlarca dolar piyasa değeri silindi. Şirkete göre Kalshi, lansmandan bu yana 5 milyar doların üzerinde perps işlem hacmi gördü. CFTC daha sonra Kalshi'ye Ether, XRP, Solana ve diğer tokenlara bağlı sürekli vadeli işlemler sunma izni verdi.
Dava, CFTC'nin kripto tabanlı sürekli vadeli işlemleri ABD'nin düzenlenmiş piyasalarına getirme çabasına — CFTC Başkanı Michael Selig tarafından desteklenen bir politikaya — doğrudan bir yasal meydan okuma oluşturuyor. CME'nin başarılı olması halinde, Kalshi'nin perps işini geciktirebilir veya engelleyebilir ve kripto türevlerinde inovasyonu sınırlayan bir emsal oluşturabilir. Başarısız olması halinde ise karar, ABD vadeli işlem piyasalarında artan rekabetin önünü açarak CME'nin hakimiyetini aşındırabilir.
Hukuki Argüman
CME, sürekli vadeli işlemlerin Dodd-Frank Yasası kapsamında vadeli işlem sözleşmeleri değil, swap olduğunu ve CFTC'nin bunları vadeli işlem olarak sınıflandırarak ABD yasalarını ihlal ettiğini iddia ediyor. Ayrım önemlidir: swap satıcıları, vadeli işlem borsalarının tabi olmadığı sermaye ve teminat gereklilikleriyle karşı karşıyadır. CME ayrıca, bu ürünlerin çoğunun altında yatan referans göstergeler için münhasır lisanslara sahip olduğunu iddia ediyor.
"CME, piyasada rekabet etmek yerine, kuruma ve Trump yönetiminin inovasyon yanlısı gündemine karşı hukuk savaşı başlatmaya karar vermiştir," dedi bir CFTC sözcüsü. "İddialarını ele almayı ve bu asılsız davayı reddettirmeyi dört gözle bekliyoruz."
Kalshi sözcüsü Elisabeth Diana, davanın "rekabet korkusuyla ilgili" olduğunu söyledi.
Piyasa Tepkisi ve Analist Görüşleri
CME hisseleri yıl başından bu yana yaklaşık %8 ve son bir ayda %17 düşüş gösterdi; bu düşüş kısmen yatırımcıların sürekli vadeli işlemlerin borsanın temel türev işini bozabileceği endişesinden kaynaklanıyor. Keefe, Bruyette & Woods, Perşembe günü CME'yi piyasa performansının üzerinde endeks performansına yükseltti ve önceki kapanışa göre %21 yukarı potansiyel ima eden 305 dolarlık bir fiyat hedefini korudu.
"Son haftalarda aşağı yönlü bir ivmelenme gördük ve bu da cazip bir risk/ödül oranı yaratıyor," dedi analist Chris Allen. "Baskı, abartıldığına inandığımız algılanan sürekli vadeli işlem riski tarafından yönlendirildi."
Mart 2027'de ayrılma planlarını açıklayan görevden ayrılan CME CEO'su Terry Duffy, davanın sekiz aydır yönetim kurulunun desteğiyle hazırlandığını söyledi. "Her zaman iyi bir mücadeleye hazırım," dedi Duffy Çarşamba günü CNBC'nin "Fast Money" programında. "Hiçbir zaman bir mücadeleden kaçmadım ve bundan da kaçmayacağım."
Bir bağlı kuruluş aracılığıyla ABD'li müşterilere sürekli vadeli işlemler sunmak için CFTC onayı alan Coinbase de düzenleyici değişimden faydalanacak. "Rekabet ve inovasyon, canlı finansal piyasaların temelidir," dedi Coinbase Baş Politika Sorumlusu Faryar Shirzad.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
