CLSA, CKH Holdings'in notunu High-Conviction Outperform'a yükseltti ve hedef fiyatını HKD102 olarak belirledi. Aracı kurum, varlık nakde çevirme sürecindeki ilerlemeye dikkat çekti. Broker, şirketin net borç/özsermaye oranının 2026'da %3,7'ye düşeceğini ve liman varlığı satışlarının ardından net nakit pozisyonuna dönme potansiyeli olduğunu öngörüyor.
CLSA, CKH Holdings'in notunu High-Conviction Outperform'a yükseltti ve HKD102 hedef fiyat belirlerken, 2020'den bu yana varlık nakde çevirme sürecindeki ilerlemeye dikkat çekti.
"CKH, 2020'den bu yana varlık nakde çevirmeyi sürdürerek önemli miktarda nakit girişi sağladı," dedi CLSA bir araştırma raporunda.
Broker, CKH'nin konsolide net borç/özsermaye oranının 2025'teki %17,1 seviyesinden 2026'da %3,7'ye keskin bir düşüş göstereceğini ve bu hesaplamada yalnızca UK Rails, UKPN ve VodafoneThree elden çıkarmalarının dikkate alındığını belirtti. CLSA, liman varlığı satışının tamamlanmasının ardından şirketin net nakit pozisyonuna döneceğini ifade etti.
CKH hisseleri 2025 başından bu yana %74 değer kazanmasına rağmen, hâlâ 2026 öngörülen hisse başına NAV değeri olan HKD146'ya göre %51 iskontoyla işlem görüyor ve bu da cazip bir değerlemeye işaret ediyor. CLSA, CKH'yi Hong Kong holdingler sektöründeki en iyi iki tercihinden biri olarak belirledi.
Mevcut jeopolitik ortamda, CKH'nin yurtdışı yatırım maruziyeti fiilen daralmış durumda. Bu durum, varlık satışlarının tamamlanmasının ardından şirkete özel temettü dağıtma imkânı sağlıyor. Şirket son 12 yılda üç kez özel temettü dağıttı. CLSA, eğer grup nakdi elde tutmayı tercih ederse, düşük değerlemesi ve güçlü nakit rezervlerinin, onu Hopewell Holdings'e benzer şekilde potansiyel bir özelleştirme hedefi haline getirebileceğini belirtti.
Not artırımı, CLSA'nın CKH'nin varlık nakde çevirme stratejisini bilanço iyileştirmesi ve potansiyel hissedar getirileri için bir katalizör olarak gördüğüne işaret ediyor. Yatırımcılar, liman varlığı satışına ilişkin güncellemeleri ve olası özel temettü duyurularını yakından takip edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
