Önemli Çıkarımlar:
Citi, Çinli internet hisselerinin, sektördeki satış dalgasının bankanın 'cazip giriş noktaları' olarak nitelendirdiği seviyeler yaratmasının ardından bir değerleme tabanına yaklaştığı görüşünde.
Citi, Çinli internet hisselerinin, sektörün genel piyasaya kıyasla zayıf performansının değerlemeleri cazip seviyelere çekmesiyle dibe yaklaştığını belirtti.
"Potansiyel kazanç kesintilerinin %10 ila %30 arasında olduğu stres testlerinde bile, nakit hariç bazda değerlemeler oldukça cazip olmaya devam ediyor," dedi Citi analistleri 26 Haziran tarihli bir raporda.
Rapor, büyük şirketlerdeki devasa net nakit pozisyonlarına dikkat çekti. Baidu'nun (9888.HK) 27,9 milyar dolar net nakit pozisyonu bulunurken, bu tutar piyasa değerinin %78,8'ine denk geliyor. NetEase'in (9999.HK) ise 24,3 milyar dolar net nakit pozisyonu, şirketin piyasa değerinin %33,1'ine karşılık geliyor. Bir yıllık ileriye dönük nakit hariç bazda Baidu, kazancının 2,8 katından, JD.com (9618.HK) 5,3 katından ve Kuaishou (1024.HK) ise 4 katından işlem görüyor.
Citi, sektörün küresel AI donanım hisselerindeki ralliyi finanse etmek için bir fon kaynağı olarak kullanıldığını, ancak satış dalgasının bankanın inancına göre bir alım fırsatı yarattığını belirtti. Güçlü temel işlere ve nakit akışı yaratma kabiliyetine sahip şirketlerin döngüyü yönetmesi bekleniyor.
Geri Alım Gücü 33 Milyar Doları Aşıyor
Alibaba'nın (9988.HK) halen 19,1 milyar dolar değerinde kullanılmamış hisse geri alım yetkisi bulunuyor ve bu, grup içindeki en büyük tutar. Trip.com'un (9961.HK) 5 milyar dolar, Baidu'nun 4,8 milyar dolar, NetEase'in 2,9 milyar dolar ve JD.com'un ise 1,4 milyar dolar kalan yetkisi bulunuyor. Citi, bu şirketlerin önümüzdeki haftalarda geri alımları hızlandırabileceğini ve bunun hisse fiyatlarına bir taban oluşturacağını öngörüyor.
Küresel Eşdeğerlerine Karşı Değerlemeler
Grup için bir yıllık ileriye dönük F/K oranları, ABD'li emsallerine kıyasla değerleme farkını gözler önüne seriyor. Tencent (0700.HK), kazancının 12,3 katından (nakit hariç 11,8 kat) işlem görüyor. Alibaba 12,5 kat (nakit hariç 10,4 kat), Meituan (3690.HK) ise fiyat-satış oranının 0,8 katından (nakit hariç 0,6 kat) işlem görüyor. NetEase 12 kat (nakit hariç 8 kat) ve JD.com 7,2 kattan (nakit hariç 5,3 kat).
Citi'nin çağrısı, Çinli internet hisselerinde kurumsal alım ve açığa satış kapatmalarını tetikleyebilir. Sektördeki bir yeniden değerleme, bu hisseleri takip eden Hang Seng Teknoloji Endeksi'ni yukarı çekecektir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
