Çin Merkez Bankası, üç aylık raporunda ithal enflasyon riskleri konusunda uyarıda bulunurken, ekonominin ilk çeyrekte %5,0 büyümesinin ardından ülkenin dengesiz toparlanmasını desteklemek için "orta derecede gevşek" bir politikayı yeniden teyit etti.
Çin Merkez Bankası (PBoC) Pazartesi günü yayınladığı ilk çeyrek para politikası raporunda, "İthal enflasyonun ekonomi üzerindeki etkisinin izlenmesi gerekiyor" dedi.
Bu uyarı, fabrika çıkış fiyatlarının Mart ayında yaklaşık dört yıllık düşüşünü sona erdirmesi ve üretici fiyat endeksinin Nisan ayında bir önceki yıla göre %2,8 yükselmesiyle geldi. Tüketici enflasyonu hala düşük olsa da Nisan ayında %1,2'ye hızlandı; ancak ilk çeyrek ortalaması olan %0,9, hükümetin yaklaşık %3'lük resmi hedefinin oldukça altında kalmaya devam ediyor. Off-shore yuan (CNH) çok az değişiklik gösterdi.
Bu ikili görev, PBoC'nin politika ikilemini vurguluyor: Jeopolitik çatışmalar ve arz kesintileriyle tetiklenen küresel emtia fiyatlarındaki artıştan kaynaklanan enflasyonist baskıları ithal etmeden, durgun iç talebi ve ihracata dayalı büyüme modelini nasıl canlandıracağı. Bu durum, merkez bankasının büyümeye olan bağlılığı ile fiyat istikrarını koruma ihtiyacı arasında denge kurması gerektiğinden yatırımcılar için belirsizlik yaratıyor.
Merkez bankasının enflasyon konusundaki temkini doğrudan küresel piyasalardan kaynaklanıyor. Örneğin, Brent petrol vadeli işlemleri, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin ardından dalgalı bir seyir izleyerek son zamanlarda varil başına 106 dolara yaklaştı. Çatışma, Hürmüz Boğazı gibi önemli nakliye rotalarını bozarak Uluslararası Enerji Ajansı'nın önemli bir arz şoku olarak adlandırdığı durumu yarattı. Bu yüksek enerji ve emtia maliyetleri, Nisan ayında kaydedilen 45 ayın en yüksek fabrika çıkış enflasyonunun da kanıtladığı gibi, doğrudan Çin'in üretim maliyetlerine yansıyor.
Bu fiyat baskılarına rağmen PBoC, ekonomiyi desteklemenin birincil önceliği olduğunu açıkça belirtti. İlk çeyrekteki %5,0'lık GSYH büyümesi, beklentileri aşsa da banka tarafından dengesiz ve iç talepteki güçlü bir toparlanmadan ziyade büyük ölçüde ihracata dayalı olarak tanımlandı. Bunu ele almak için merkez bankası, likiditeyi bol tutma ve sosyal finansman koşullarını nispeten gevşek bırakma sözü vererek kredi arzında makul bir büyüme yönlendirmesi yaptı.
PBoC, geniş tabanlı teşvikler yerine, krediyi belirli sektörlere yönlendirmek için yapısal para politikası araçlarını kullanıyor. Bankanın raporuna göre, Mart ayı sonunda teknoloji firmalarına, yeşil kalkınma projelerine ve küçük ve orta ölçekli işletmelere verilen kredilerin tamamı çift haneli büyümeyi sürdürdü. Örneğin, bilim-teknoloji odaklı küçük ve orta ölçekli işletmelere verilen ödenmemiş krediler yıllık bazda %20,9 arttı. Bu hedefli yaklaşım, yaygın enflasyonu körüklemeden ekonominin kilit alanlarını güçlendirmeyi ve iç talebi genişletmeyi amaçlıyor.
Sadece ilk çeyrekte, merkez bankasının operasyonları yaklaşık 2 trilyon yuan (292,11 milyar dolar) tutarında orta ve uzun vadeli fon net enjeksiyonu ile sonuçlandı. PBoC, politika hedeflerine ulaşılmasını sağlamak için orta vadeli kredi imkanı (MLF) ve zorunlu karşılık oranı (RRR) dahil olmak üzere çeşitli para politikası araçlarını esnek bir şekilde kullanacağını yineledi. Enflasyon uyarısı ile gevşek politika vaadinin birleştiği çelişkili sinyaller, piyasanın hükümetin enflasyonu dizginlemek yerine büyümeye öncelik verip vermeyeceğini sindirmesiyle Çin hisselerinde ve yuanda dalgalanmaya yol açabilir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
