Çin'in Nisan Kredileri Rekor Seviyede 10 Milyar Yuan Daraldı

JPMorgan, Çin'in hanehalkı ve kurumsal kredilerinin her birinin kayıtlardaki en büyük tek aylık daralmayı gördüğünü ve bunun ciddi bir borçlanma talebi eksikliğine işaret ettiğini bildirdi.

Çin'in Nisan ayı kredi genişlemesi tahminlerin çok üzerinde yavaşladı; yeni yuan kredileri, 300 milyar yuanlık artış beklentisine karşın beklenmedik bir şekilde 10 milyar yuan düşerek hem hanehalkı hem de işletmelerden gelen derin bir talep zayıflığına işaret eden tarihi bir daralma kaydetti.

JPMorgan bir araştırma raporunda, mevsimsel faktörlere rağmen zayıflığın boyutunun beklentileri aştığını belirterek, "Hem hanehalkı kredilerinde hem de kurumsal kredilerde tek aylık daralma kayıtlardaki en büyük daralmaydı" dedi.

Geniş bir kredi ölçüsü olan toplam finansman, 1,25 trilyon yuanlık konsensüs tahmininin yaklaşık yarısı olan sadece 620 milyar yuan seviyesinde gerçekleşti. Veriler, kurumsal kredilerde aylık bazda rekor kıran 870 milyar yuanlık bir düşüşü ve konut kredileri ile tüketici kredisinin bir göstergesi olan hanehalkı kredilerinde 787 milyar yuanlık bir daralmayı ortaya koydu.

Rekor düşük kredi rakamları, keskin ekonomik gerilemeyle mücadele etmek için Çin Halk Bankası (PBoC) üzerindeki daha agresif parasal gevşeme baskısını artırıyor. JPMorgan, kötüleşen bir ortamda daha güçlü kredi kanallarına sahip olduğu düşünülen Çin'in 'Dört Büyük' devlet bankasını tercih eden savunmacı bir portföy değişimi önerdi.

PBoC'den gelen verilerin dökümü, organik kredi yaratımında endişe verici bir eksikliği ortaya çıkardı. Borç verme boşluğunu doldurmak için bankalar, 1,24 trilyon yuan artan senet finansmanına yöneldi. JPMorgan'ın raporu, senet finansmanının gerçek talep olmadığında borç verme kotalarını karşılamak için kullanılan düşük marjlı bir faaliyet olması nedeniyle, bunu karma kredi getirileri ve bankaların net faiz marjları (NIM) için negatif bir sinyal olarak görüyor.

Zayıf talep sinyallerini daha da pekiştiren M1 ve M2 para arzı büyüme oranları arasındaki fark negatif yüzde 3,6'ya çıktı. Bu, işlemsel para talebinin ihtiyatlı tasarruf talebinden önemli ölçüde daha zayıf olduğunu gösteriyor; bu da durgun ekonomik faaliyetin ve düşük güvenin klasik bir işaretidir.

Rapor, hem kısa vadeli tüketici kredilerinin hem de orta ve uzun vadeli konut kredilerinin aylık daralma kaydetmesiyle perakende kredi talebindeki bozulmanın özellikle şaşırtıcı olduğunu vurguladı. Bu durum, büyük şehirlerdeki emlak işlem hacimlerinin bazı stabilizasyon belirtileri göstermesine rağmen meydana geldi ve kritik gayrimenkul sektöründeki toparlanmanın en iyi ihtimalle kırılgan olduğunu gösterdi.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.