Çin'de Mayıs ÜFE'si %0,5 arttı, yapay zeka talebi metal fiyatlarını yükseltti

Çin'de üretici fiyat endeksi (ÜFE), Ulusal İstatistik Bürosu'nun Çarşamba günü açıkladığı verilere göre Mayıs ayında bir önceki aya kıyasla %0,5 arttı ve Nisan ayındaki %1,7'lik sıçramaya kıyasla hızı yavaşlasa da beş aylık artış serisini sürdürdü. Demir dışı metaller ve bilgisayarla ilgili sektörler, yapay zeka yatırımları ve endüstriyel ekipman yükseltmelerinin Çin'in endüstriyel fiyatlandırma dinamiklerini yeniden şekillendirmesiyle başı çekti.

"ÜFE verileri, yapay zeka ve bilgi işlem gücü talebinin geniş tabanlı bir enflasyon baskısından ziyade belirli yukarı akış segmentlerinde kalıcı fiyat baskıları yarattığını gösteriyor," dedi China International Capital Corp. başekonomisti Zhang Ming. "Bu durum, teknoloji yatırım döngüleri ve elektrifikasyonla bağlantılı sektörlerde yoğunlaşıyor."

Demir dışı metal eritme fiyatları aylık bazda %1,1 artarken, kalay eritme %4,8 ve bakır eritme %3,1 yükseldi - bu hareketler doğrudan veri merkezi inşası ve yenilenebilir enerji altyapısına bağlanıyor. Bilgisayar ve iletişim ekipmanı imalatı fiyatları, entegre devre paketleme testindeki %2,9'luk sıçrama ve harici depolama cihazlarındaki %1,9'luk artışla %0,6 yükseldi. Elektrikli makine fiyatları, fiber optik imalatının %8 ve tel ile kablo imalatının %1,2 artmasıyla %0,5 arttı. Demirli metal eritme, imalatta ekipman yenilemesinin desteğiyle %1,2 yükseldi.

Veriler, Çin'in teknoloji odaklı endüstriyel genişlemesi ile zayıf tüketici talebi arasındaki artan uçuruma işaret ediyor. Sanayi kuruluşu karları ilk dört ayda geçen yılın aynı dönemine göre %18,2 artarak Ocak-Mart dönemindeki %15,5'ten hızlandı. Elektronik endüstrisi, toplam sanayi kar büyümesinin %43,8'ine katkıda bulunan %107,7'lik bir kar artışı kaydederken, hammadde imalatı karları yüksek petrol ve bakır fiyatları sayesinde %88,1 sıçradı. Ancak tüketim malları PMI'ı Mayıs'ta %50,7'den %49,7'ye gerileyerek iç talepteki durgunluğa işaret etti. %60,5 seviyesindeki hammadde satın alma fiyat endeksi, %51,9'luk fabrika çıkış fiyat endeksinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor; bu da üreticilerin maliyet artışlarını tüketiciye yansıtmak yerine absorbe ettiğini gösteriyor - orta ve aşağı akış üreticilerinin marjlarını daraltıyor.

ÜFE'nin izleyeceği yol, Çin Halk Bankası'nın (PBoC) politika kararlarını etkileyecek. 1 yıllık orta vadeli borç verme faiz oranı, Eylül 2025'teki 25 baz puanlık indirimin ardından %2,5 seviyesinde bulunuyor ve kalıcı yukarı akış fiyat baskıları, daha fazla gevşemenin kapsamını sınırlıyor. PBoC'nin bir sonraki faiz kararı 15 Haziran'da açıklanacak ve piyasalar, fabrika çıkış fiyatlarından gelen karışık sinyaller ve zayıf tüketici talebi nedeniyle yüksek olasılıkla bir değişiklik yapılmayacağını fiyatlıyor. Merkez bankası, Mayıs ayında ters repo işlemleri yoluyla 18,7 trilyon yuan enjekte ederken, tüm araçlar genelinde 390,2 milyar yuan net çekme sağlayarak açık piyasa işlemleri yoluyla genişlemeci likiditeyi sürdürdü.

İmalat PMI'ı, Mayıs'ta %50,3'ten %50,0'a gerileyerek genişleme-daralma sınırında gezindi. Yüksek teknoloji imalatı %52,9'da ve ekipman imalatı %52,1'de kalırken, yüksek enerji tüketen endüstriler %47,1'e ve tüketim malları %49,7'ye düşerek yapısal farklılaşmayı yansıttı. İnşaat PMI'ı, %48,0'dan %48,8'e hafifçe yükselmesine rağmen ikinci aydır daralma bölgesinde kaldı; bu da politika desteğine rağmen emlak sektörü kaynaklı düşüşün devam ettiğini gösteriyor. Hizmet sektörü, tatil kaynaklı tüketimin desteğiyle iş aktivite endeksinin %49,4'ten %50,3'e yükselmesiyle göreceli güç sergiledi.

Küresel yatırımcılar için veriler, Çin'in yeniden enflasyon hikayesinin geniş tabanlı olmaktan ziyade yapay zeka bağlantılı sektörlerde yoğunlaştığına işaret ediyor. Bakır fiyatları, Çinli izabe tesislerinin talebinden destek bulurken, deniz aşırı yuan, piyasaların yapışkan yukarı akış fiyatlarının zayıf tüketim karşısındaki etkilerini değerlendirmesiyle dolar başına 6,77 civarında işlem gördü. Üretici ve tüketici fiyatları arasındaki farklılaşma, 2026'nın ikinci yarısında kurumsal kazançlar ve Çin hisse senetlerinde sektör alokasyonu için etkileri olan kilit bir tema olacak. Madencilik sektörü karları ilk dört ayda yıllık bazda %26 artarken, aşağı akış tüketim malları imalatı baskı altında kalmaya devam etti.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.