Çin'de 618 alışveriş festivali GMV büyümesi tüketici harcamalarının zayıflamasıyla %1'e geriledi

Çin'in 618 alışveriş festivali, rekor seviyedeki en zayıf büyümesini kaydederek dünyanın ikinci büyük ekonomisinde tüketici ihtiyatının derinleştiğine işaret etti.

Çin'in 618 alışveriş festivali, brüt mal hacmi (GMV) olarak 836,6 milyar RMB üretti; bu rakam, geçen yılki %15'lik büyümeye kıyasla keskin bir yavaşlamayla yıllık bazda yalnızca %1 artış gösterdi. Bu durum, ülkenin en büyük e-ticaret platformlarında tüketici harcama momentumunun kaybolduğuna işaret etti.

CLSA, üçüncü taraf izleme kuruluşu Syntun'un verilerine atıfta bulunduğu bir araştırma raporunda, "Satış ortamı her alanda zorluydu; yalnızca Douyin ve PDD Holdings anlamlı bir büyümeyi sürdürebildi" dedi.

Douyin ve PDD, agresif satıcı destekleri ve kategori genişletmelerinin etkisiyle yıllık bazda %20 ila %30 arasında GMV artışı kaydetti. CLSA'ya göre Taobao ve Tmall pozitif büyüme kaydederken, JD.com yüksek karşılaştırma bazı ve azaltılmış sübvansiyonlar nedeniyle yıllık bazda GMV düşüşü yaşamış olabilir. Anında teslimat hizmetlerini kapsayan yeni perakende sektörü ise %112 artışla 62,8 milyar RMB'ye fırladı.

Bu yavaşlama, ikinci yarıya girerken Alibaba ve JD.com için gelir büyümesini tehdit ederken, indirim platformları ile premium pazaryerleri arasındaki uçurumu da derinleştiriyor. CLSA, Çin'in e-ticaret sektörüne ilişkin temkinli görüşünü korurken, yapay zeka bulut işindeki yukarı yönlü potansiyel nedeniyle Alibaba'yı tercih edilen hisse olarak belirledi.

İndirim Platformları, Tüketiciler Daha Ucuz Ürünlere Yönelirken Daha İyi Performans Gösteriyor

PDD ve Douyin'deki %20 ila %30 arasındaki GMV büyümesi, Alibaba'nın Taobao ve Tmall'ı ile JD.com'daki tek haneli veya negatif performansla keskin bir tezat oluşturuyor. Bu durum, değer odaklı alışverişe doğru yapısal bir dönüşümü yansıtıyor. PDD'nin Pinduoduo platformu ve Douyin'in canlı yayın ticareti, indirimleri marka sadakatine tercih eden bütçe bilincine sahip tüketicileri cezbetti. Bu ayrışma, küresel çapta diğer tüketici pazarlarında görülen ve ekonomik belirsizliğin tüketicileri daha düşük fiyatlı alternatiflere yönelttiği trendleri yansıtıyor. JD.com için geçen yılki agresif sübvansiyon kampanyasından kaynaklanan yüksek baz, bu zorluğu daha da artırarak şirketin aynı promosyon yoğunluğunu tekrarlama alanını sınırladı. Syntun'un tarihsel verilerine göre, %1'lik genel büyüme oranı, 2025'teki yaklaşık %15'lik ve 2024'teki %14'lük büyümeye kıyasla çarpıcı bir yavaşlamaya işaret ediyor ve hükümetin teşvik çabalarına rağmen Çinli tüketici güvenindeki kalıcı zayıflığı gözler önüne seriyor.

Yapay Zeka Bulutu, Temel Farklılaştırıcı Olarak Öne Çıkıyor

CLSA'nın Alibaba'yı tercih etmesi, aracı kurumun e-ticaretteki yavaşlamadan bağımsız bir büyüme itici gücü olarak gördüğü yapay zeka bulut işine dayanıyor. Alibaba'nın bulut bölümü, yapay zeka altyapı tekliflerini genişletiyor, yerel rakipler Huawei ve Tencent ile rekabet ediyor ve aynı zamanda Çin'in büyüyen yapay zeka girişim ekosisteminden gelen talebi karşılamak için konumlanıyor. Yapay zeka bulut tezi, Alibaba'nın temel ticaret işini etkileyen yapısal rüzgarlara karşı potansiyel bir korunma sağlasa da, bu segment hala toplam gelirin küçük bir kısmını temsil ediyor. Aracı kurumun değerlendirmesi, yatırımcıların Çin'in internet devlerini değerlendirirken kısa vadeli e-ticaret zayıflığının ötesine geçerek daha uzun vadeli teknoloji bahislerine bakmaları gerekebileceğini gösteriyor.

Daha Geniş Piyasa Etkileri

618 verileri, Çin'in tüketim odaklı toparlanmasının hala zor olduğu yönündeki giderek artan kanıtlara bir yenisini ekliyor. Perakende satış büyümesi son üç ayda ortalama yaklaşık %4 seviyesinde gerçekleşirken, bu oran pandemi öncesi trend olan %8'in altında kaldı. CSI 300 Endeksi ise 4.000 puanın üzerindeki kazançlarını korumakta zorlanıyor. Küresel yatırımcılar için, indirim platformları ile geleneksel e-ticaret liderleri arasındaki ayrışma, bütçe segmentlerinin geliştiği ancak ana akım tüketimin durgunlaştığı daha geniş iki hızlı ekonomiyi yansıtıyor. Verilerin iç talebe ilişkin endişeleri pekiştirmesiyle offshore yuan son seanslarda dolar başına 7,25 seviyesinin üzerine gerilerken, PBOC'nin günlük fixing üzerindeki istikrarlı müdahalesi hareketi sınırladı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.