Chen Guo, A-son hisselerini 4.259 seviyesinden 300 puanlık düşüşün ardından alım için çağırıyor

Doğu Menkul Kıymetler'in baş stratejisti, A-endeksinin 4.259'dan geri çekilmesini bir alım fırsatı olarak nitelendiriyor ve önümüzdeki çeyrekte yukarı yönlü potansiyelin aşağı yönlü riskten çok daha fazla olacağını öngörüyor.

Doğu Menkul Kıymetler baş stratejistine göre, referans A-endeksinin 4.259 zirvesinden yaklaşık 300 puanlık düşüşü, endeksin şu anda 3.960 civarında işlem görmesiyle Çin hisse senetleri için stratejik bir giriş noktası oluşturdu.

"Stratejik olarak, dışsal çalkantılar ne olursa olsun artık A-son hisselerine karşı düşüş yönlü olamayız," dedi Doğu Menkul Kıymetler baş stratejisti Chen Guo. "Önümüzdeki çeyrekte, endeksin yukarı yönlü potansiyeli aşağı yönlü riskten çok daha fazla olacak."

Endeks, son zirvesi olan 4.259'dan yaklaşık %7 değer kaybetti ve bu geri çekilme, önceki ralli aşamasında biriken kazançları sildi. Geri çekilme, küresel ticaret belirsizliğinin artması ve Çin'in pandemi sonrası toparlanmasından karışık ekonomik sinyaller gelmesiyle gerçekleşirken, günlük ortalama işlem hacminin 1 trilyon yuanın üzerinde seyretmesiyle yurt içi perakende katılımı dirençli kalmaya devam ediyor.

Chen'in çağrısı, Doğu Menkul Kıymetler'in Çin'in en büyük perakende aracılık platformlarından biri olması ve araştırmalarının milyonlarca bireysel yatırımcıyı etkilemesi nedeniyle önem taşıyor. Yükseliş yönlü tezi gerçekleşirse, endeksin önümüzdeki üç ay içinde 4.259'un üzerine çıkması ve bu seviyeyi koruması gerekecek ki bu da hem Pekin'den politika desteği hem de Geçtiğimiz ay yaklaşık 50 milyar yuan net çıkış gören Stock Connect aracılığıyla yabancı sermaye akışlarında istabilizasyon gerektirecek bir hareket olacak.

Stratejistin iyimserliği, deflasyonist baskıların devam etmesi ve gayrimenkul sektöründeki gerilemenin sürmesi nedeniyle Çin hisse senedi tahsisatlarını azaltan birkaç küresel yatırım bankasının benimsediği temkinli duruşla tezat oluşturuyor. En büyük A-son hisse senedi listelerini takip eden CSI 300 Endeksi, Ocak ayı zirvesinden yaklaşık %8 düşüşle daha geniş endeksin yörüngesini yansıttı.

Politika Desteğine Sahip Bir Karşıt Görüş Çağrısı

Chen'in yükseliş yönlü pozisyonlaması, birkaç potansiyel rüzgârın arkasına yaslanıyor. Çin Halk Bankası, Eylül ayında 25 baz puanlık indirimin ardından 1 yıllık orta vadeli borç verme kolaylığı faizini %2,0'de tutarak genişlemeci bir para politikası duruşu sürdürdü. Ek teşviklere yönelik piyasa beklentileri yüksek kalmaya devam ediyor ve swap piyasaları yıl ortasına kadar 10 ila 15 baz puanlık ek faiz indirimini fiyatlıyor. Bir Çin Halk Bankası hamlesi, aynı anda hisse senedi değerlemelerini destekleyebilir ve offshore yuanı zayıflatabilir; USD/CNH, tarihsel olarak devlet destekli fonlar tarafından artan A-son hissesi alımlarıyla çakışan bir seviye olan 7,25 civarında işlem görüyor.

Hong Kong'daki Hang Seng Endeksi, genellikle A-son hisseleriyle uyumlu hareket eder, aynı dönemde yaklaşık %5 düşüşle 2025 zirvelerinden geri çekildi. Sürdürülebilir bir A-son hissesi toparlanması, ABD-Çin teknoloji kısıtlamalarının yeniden başlamasının ardından baskı altında olan Hong Kong'da işlem gören Çinli teknoloji hisselerine de yayılabilir.

Küresel yatırımcılar için Chen'in çağrısı, Çin'in politika destek döngüsü ve nispeten ucuz değerlemelerin (CSI 300, beş yıllık ortalaması olan 13,5 katın altında, yaklaşık 12 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor) ticaret gerilimleri ve yurt içi deflasyondan kaynaklanan kısa vadeli rüzgârlardan daha ağır basacağına dair yüksek güvenli bir bahsi temsil ediyor. Önümüzdeki üç ay, stratejistin iyimserliğinin isabetli mi yoksa erken mi olduğunu test edecek; kilit veri noktaları ise önümüzdeki ay açıklanacak Mart ayı Caixin imalat PMI'sı ve Mart ayındaki yıllık İki Oturum parlamento toplantılarından gelecek sinyaller olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.