Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin, merkeziyetsiz finansın büyük bölümünü yönlendiren borç ve tasfiye modelini, piyasa çöküşlerinde zorunlu satışlar olmadan ayakta kalabilecek şekilde tasarlanmış opsiyon tabanlı bir mimariyle değiştirmek istiyor.
Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin, merkeziyetsiz finansın büyük bölümünü yönlendiren borç ve tasfiye modelini, piyasa çöküşlerinde zorunlu satışlar olmadan ayakta kalabilecek şekilde tasarlanmış opsiyon tabanlı bir mimariyle değiştirmek istiyor.
Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin, 1 Haziran'da, günümüz DeFi borç verme işlemlerinin temelini oluşturan teminatlandırılmış borç pozisyonlarının, varlık endekslerine bağlı opsiyon sözleşmeleriyle değiştirilmesini öngören bir araştırma önerisi yayınladı. Amaç, piyasa düşüşleri sırasında kademeli olarak gerçekleşen ani tasfiyeleri ortadan kaldırmak.
"Ya DeFi'nin temeli olarak CDP'ler ve tasfiyeler yerine opsiyonları kullanırsak?" diye yazan Buterin, Ethereum araştırma forumu EthResearch'teki gönderisinde bu soruyu gündeme getirdi.
Mevcut modelde kullanıcılar, sentetik varlıklar veya stablecoin'ler basmak için kripto teminatı karşılığında borç alıyor. Teminat değerleri eşiklerin altına düştüğünde pozisyonlar otomatik olarak tasfiye ediliyor ve bu durum genellikle kademeli zorunlu satışları tetikliyor. Buterin'in alternatifi ise kullanıcılara daha geniş endekslere bağlı opsiyon sözleşmeleri aracılığıyla maruziyet sağlayarak, pozisyonların anında silinmek yerine hedef dağılımlardan kademeli olarak sapmasına olanak tanıyor.
Önemli bir tasarım özelliği, DeFi'de sıkça saldırı vektörü haline gelen gerçek zamanlı fiyat oracle'larına olan bağımlılığı azaltması. Buterin, opsiyon tabanlı çerçevenin, tahmin piyasalarında kullanılanlara benzer "yavaş oracle'larla" çalışabileceğini ve bu sayede manipülasyonun zorlaşacağını söyledi. Sömürülebilecek gerçek zamanlı oracle beslemelerine bağımlı olan bir yapı yerine, bu tür bir sistem üzerine inşa edilmiş algoritmik stablecoin'ler tutmanın kendisini "çok daha güvende" hissettireceğini belirtti.
Önerinin bazı ödünleşimleri var. Buterin, sistemin düzenli portföy yeniden dengelemesi gerektireceğini ve bu ayarlamaların, oynak piyasa koşullarında aşırı kayma yaşanmasını önleyecek kadar düşük maliyetle gerçekleştirilip gerçekleştirilemeyeceğinin henüz net olmadığını kabul etti. Konsept teorik düzeyde kalmaya devam ediyor ve Ethereum üzerinde henüz uygulanmış değil.
Araştırma, Buterin'in "düşük riskli DeFi" olarak adlandırdığı daha geniş kapsamlı çabalarının bir parçası. Eylül 2025 tarihli bir blog yazısında, bu tür çerçevelerin Ethereum'un uzun vadeli ekonomik sürdürülebilirliği için kritik olduğunu savunmuş ve bunu, reklam gelirlerinin Google'ın geniş portföyünü desteklemesine benzetmişti. Öneri, gelecekteki piyasa streslerine dayanabilmek için yalnızca mevcut tasfiye mekanizmalarına yamalar yapmakla yetinmeyip, DeFi'nin mimarisinin de değişmesi gerekebileceğine işaret ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
