Önemli Çıkarımlar:
Petrol fiyatları, Ortadoğu'da yenilenen askeri çatışmaların Hürmüz Boğazı üzerinden tedarik yollarını tehdit etmesiyle son dönemdeki düşüşünü tersine çevirdi.
Brent ham petrolü Pazartesi günü varil başına 74 doların üzerine çıkarak geçen haftaki geri çekilmenin bir kısmını sildi. ABD ve İran güçleri arasındaki taze askeri çatışmalar, dünyanın en önemli enerji geçiş noktasından geçen tedarikte kesinti endişelerini yeniden alevlendirdi.
"Piyasa, kısa bir yumuşama döneminin ardından jeopolitik riski yeniden fiyatlıyor ve Hürmüz Boğazı, küresel petrol akışları için açık ara en önemli tek geçiş noktası olmaya devam ediyor" dedi enerji piyasalarını takip eden bir emtia analisti olan Ömer Tarık.
Brent, geçen hafta ilk ABD-İran geçici anlaşmasının ardından bazı tankerlerin geçişe yeniden başlamasıyla %1,4 düşüşle 72,70 dolara geriledikten sonra %1,8'e varan oranda yükselerek 74,10 dolara çıktı. İran, Bahreyn ve Kuveyt'i hedef alan drone ve füze saldırıları başlatarak Washington'un kampanyasına devam etmesi halinde müzakerelerin "tamamen durabileceği" uyarısında bulundu. Raporlara göre Tahran, Birleşmiş Milletler'e bağlı bir ajans tarafından desteklenen boğazın Umman tarafındaki bir rotayı kullanarak gemilere iki kez saldırdı.
Yenilenen gerilimler, geçici anlaşmanın ardından ortadan kalkan risk primini bozma tehdidi oluşturuyor ve yatırımcılar şimdi diplomatik kanalların dayanıp dayanamayacağını değerlendiriyor. Küresel petrol tüketiminin yaklaşık beşte birini karşılayan Hürmüz Boğazı'ndaki sürekli bir kesinti, Brent'i bu yılın başlarında görülen zirvelere geri götürebilir ve ithalatçı ekonomilerde enflasyonist baskıları yeniden alevlendirebilir.
Yumuşamadan Tırmanışa
Bu yılın başlarında varılan ABD-İran geçici anlaşması, petrol fiyatlarında istikrarlı bir düşüşe yol açmıştı. Brent, yatırımcıların uzun süreli bir arz şoku olasılığını daha düşük fiyatlamasıyla çatışma kaynaklı zirvelerden gerilemişti. Anlaşma, geniş çaplı bir karşılaşma korkularını soğutmuş ve yatırımcıların yavaşlayan küresel büyüme ve artan OPEC dışı arz gibi talep tarafındaki temel dinamiklere yeniden odaklanmasına olanak tanımıştı.
Bu rahatlama şimdi kırılgan görünüyor. İran'ın son askeri yanıtı — ABD'ye yakın Körfez devletlerine yönelik drone ve füze saldırıları — geçici anlaşmanın imzalanmasından bu yana en önemli tırmanışı temsil ediyor. Tahran'ın, ABD hava saldırılarının devam etmesi halinde müzakerelerin tamamen durabileceği uyarısı, boğaz üzerinden nakliye rotalarını normalleştirmeye başlayan bir piyasaya taze belirsizlik enjekte etti.
Hürmüz'deki gerilimlerin son olarak bu seviyelere ulaştığı 2019'da, Suudi Aramco'nun Abqaiq ve Khurais tesislerine yönelik saldırıların ardından Brent tek bir seansta %15 sıçramış ve tamamen normale dönmesi aylar sürmüştü. Mevcut durum henüz bu boyuta ulaşmamış olsa da, karşılıklı misilleme modeli jeopolitik hedge'lerini azaltmış olan yatırımcılar için benzer riskler taşıyor.
Varlıklar Arası Dalgalanmalar
Petrol hareketi Pazartesi günü daha geniş piyasalara yayıldı. Altın, yatırımcıların güvenli liman varlıklarına yönelmesiyle hafifçe yükselirken, Asya hisse senedi endeksleri daha yüksek enerji maliyetlerinin kurumsal marjları sıkıştırabileceği ve merkez bankalarının gevşeme adımlarını geciktirebileceği endişeleriyle geriledi. Japon yeni ve İsviçre frangı, klasik riskten kaçış pozisyonlamasını yansıtarak dolar karşısında güçlendi.
Asya'daki petrol ithalatçısı ekonomiler için yenilenen fiyat baskısı özellikle hoş karşılanmıyor. Dünyanın üçüncü büyük ham petrol ithalatçısı olan Hindistan, Brent'in 73 doların altına gerilemesinden faydalanmıştı. Bu düşüş, Mayıs ayında rupiyi dolar karşısında 96,96 ile rekor seviyeye iten ödemeler dengesi baskısını hafifletmeye yardımcı olmuştu. Para birimi o zamandan beri 94,40 civarına toparlandı ancak sürekli bir petrol rallisi bu kazanımları tersine çevirebilir.
ABD dolarının yörüngesi bir başka katman daha ekliyor. Daha güçlü bir dolar, emtiaları ABD dışı alıcılar için daha pahalı hale getirerek tipik olarak fiyatları üzerinde baskı oluşturur, ancak jeopolitik arz şokları — Pazartesi günü hem doların hem de petrolün aynı anda yükselmesinde görüldüğü gibi — bu ilişkiyi geçersiz kılabilir.
Sırada Ne Var
Yatırımcılar şimdi durumu yumuşatabilecek herhangi bir diplomatik çıkış yolunu izliyor. ABD Dışişleri Bakanı Marco Rubio, İran anlaşması için Körfez ülkelerinin desteğini arıyor ancak son saldırılar bu çabayı zorlaştırıyor. Temel soru, her iki tarafın da mevcut çatışmayı ölçülü bir sinyal mi yoksa daha geniş bir karşılaşmanın başlangıcı mı olarak gördüğü.
Çatışma hedefli saldırılarla sınırlı kalır ve diplomatik kanallar açık kalırsa, petroldeki risk primi geçici olabilir — bu, daha önceki Hürmüz korkularının haftalar içinde sönmesine benzer bir model. Ancak boğazdan geçen nakliye sürekli bir kesintiyle karşı karşıya kalırsa veya İran müzakereleri durdurma tehdidini yerine getirirse, piyasa katılımcılarına göre Brent hızla 80 dolar seviyesini yeniden test edebilir.
Şimdilik petrol piyasası iki güç arasında sıkışmış durumda: yeterli stoklara ve ılımlı talep artışına işaret eden temel arz-talep görünümü ve bu temelleri her an altüst edebilecek jeopolitik bir katman. Önümüzdeki 48 saatteki diplomatik sinyaller, hangi gücün galip geleceğini büyük olasılıkla belirleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
