Brent hamvarili, Lübnan'daki gelişmelerle Hürmüz ateşkesi zayıflarken 79 dolar civarında seyrediyor

İsrail'in güney Lübnan'a yönelik saldırıları ve ABD-İran barış sürecinin durma noktasına gelmesi, tankerler Hürmüz Boğazı'ndan geçmeye devam etse bile ham petrol fiyatlarına 3 ila 5 dolarlık bir savaş primi eklenmesine yol açıyor.

Brent ham petrolü, hafta sonu 82 doların üzerine fırladıktan sonra Pazartesi günü varil başına 79 dolar civarında işlem gördü. İsrail'in Lübnan'daki askeri operasyonları ve ABD-İran görüşmelerinin ertelenmesi, kırılgan Hürmüz yeniden açılışının tersine dönebileceği korkularını yeniden canlandırdı.

"Piyasa, bir yanda petrolü aşağı çeken yapısal arz toparlanması ile diğer yanda sürekli tıkanan ve her tırmanma haberinde risk primi ekleyen bir barış süreci arasında sıkışmış durumda," dedi S&P Global Commodity Insights'ta petrol piyasaları başkan yardımcısı ve araştırma direktörü Jim Burkhard.

Brent, Mayıs ortasındaki 107,77 dolarlık 2026 zirvesinden kabaca %20 ila %25 oranında değer kaybetti. Tankerler boğazdan geçişe yeniden başladı — geçen hafta tek bir günde yaklaşık 10 ila 12 milyon varil taşındı; buna çatışmanın başlangıcından bu yana ilk kez Suudi Arabistan'a ait gemiler de dahildi. Ancak düşüş, planlanan ABD-İran görüşmelerinin Cuma günü İsviçre'de ertelenmesi ve İsrail güçlerinin Ali el-Tahir sırtında Hizbullah mevzilerini vurmasıyla 79 dolar civarında durdu. İran bu saldırının ardından Hürmüz trafiğini durdurduğunu yeniden iddia etti. WTI ham petrolü ise 75 dolar civarında kaldı.

İran'ın söylemi ile fiziksel akış verileri arasındaki çelişki temel gerilimi oluşturuyor: variller akmaya devam ettikçe petrol düşük 70'li seviyelere doğru geriliyor, ancak Lübnan'daki bir tırmanma ya da ABD-İran görüşmelerinin bozulması gibi gerçek bir kesinti, Brent'i tek bir seansta 90 ila 100 dolar seviyelerine fırlatabilir. Goldman Sachs, 16 Haziran'da 2026 sonu için Brent tahminini 80 dolara, 2027 için ise 75 dolara indirdi ve bu tahminin gerçekleşmesini gerilimin azalması koşuluna bağladı.

Arz toparlanması birden fazla cephede ivme kazanıyor. Kuveyt üretimi artıracağını duyurdu ve Lloyd's of London ile Chubb, gemilerin boğazdan geçişine yeniden başlamasına yardımcı olmak için 400 milyon dolarlık bir deniz savaş riski sigorta tesisi başlattı. ABD Merkez Komutanlığı, İran limanlarına gidiş-dönüş trafiğindeki kısıtlamaları kaldırdı ve daha önce mahsur kalan ham petrolü taşıyan tankerler su yolundan çıkmaya başladı. İran'ın ham petrol yüklemeleri, Nisan ayındaki 1,5 milyon varilden Mayıs ayında günde 300.000 varilin altına düştü ve çatışma öncesi seviyelere toparlanma, küresel arza günde 1 milyon varilden fazla ekleme yapacak — siyasi koşulların sürmesi halinde önemli bir düşüş baskısı.

Yeniden açılmayı mümkün kılan barış sürecinin kırılgan olduğu kanıtlanıyor. Beyaz Saray, Başkan Yardımcısı JD Vance'in çözülmemiş lojistik sorunları gerekçesiyle planlanan görüşmeler için İsviçre'ye gitmeyeceğini doğruladı. Başkan Trump, İran'ın Lübnan'daki vekil güçlerini dizginlememesi halinde ABD saldırıları tehdidini yineledi ve Tahran'ı boğazı kapatmaması konusunda uyardı. İran, daha fazla görüşme için Lübnan'daki savaşın sona ermesini şart koşarak Hürmüz'ün yeniden açılmasını, çözüm belirtisi göstermeyen bir çatışmaya bağladı. İsrail güçleri, güney Lübnan'da altı millik bir güvenlik bölgesinde kalmaya devam ediyor ve ordu Salı günü Ali el-Tahir sırtı yakınında Hizbullah militanları olduğunu söylediği kişilere iki kez saldırdı — Trump ve Vance'in "aşırı sert" olarak nitelendirdiği operasyonlar.

Dört aylık kesintinin ekonomik maliyetleri, ham petrol fiyatları düşse bile sistemde hissedilmeye devam ediyor. Dünya Bankası'nın Haziran Küresel Ekonomik Görünüm raporu, petrol kesintilerinin hızla hafifleyeceği varsayımıyla bile küresel enflasyonun 2026'da %4'e ulaşacağını öngörüyor — bu oran 2025'te %3,3'tü. Körfez arz kesintilerinin tarım piyasalarında etkisini göstermesiyle gübre fiyatları bu yıl %38'e kadar sıçrayabilir. Federal Rezerv, 18 Haziran'da Aralık ayına kadar PCE enflasyon tahminini Mart ayındaki %2,7'den %3,6'ya yükseltti; 18 üye dokuzu yıl sonundan önce en az bir faiz artırımı bekliyor. Capital Economics'ten baş küresel ekonomist yardımcısı Simon MacAdam, daha yüksek enflasyonun birçok ekonomide zaten fiyatlandığını, hane halkına yansıyan doğalgaz fiyatlarının piyasadaki artışları yaklaşık üç ay geriden takip ettiğini söyledi.

Savaş priminin son kısmının eritilmesi en zor olanı olarak kanıtlanıyor. İran'ın boğaz üzerindeki — zorunlu sigorta talepleri, kapatma iddiaları ve görüşmeleri durdurma kabiliyeti yoluyla — etkisi, arz normalleşse bile artık bir risk priminin kalıcı olacağı anlamına geliyor. Tahran'ın su yolunu tartışmalı tutmak, sigorta geliri elde etmek ve kendi ihracatına fayda sağlayan bir pazarlık kozunu sürdürmek için her türlü teşviki var. Sonuç, yapısal eğilimin WTI'da 72 dolar seviyesine işaret ettiği ancak Lübnan veya Cenevre'den gelen her haberle birlikte 90 doların üzerinde bir sıçrama riskinin canlı kaldığı bir piyasa.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.