Önemli Çıkarımlar:
Japonya Merkez Bankası (BOJ), politika faizini 31 yıl sonra ilk kez %1'e yükseltti ve daha fazla sıkılaştırma sinyali vererek, ekonomi genelinde kazananlar ve kaybedenler arasındaki uçurumu genişletecek dönüm noktası niteliğinde bir değişime imza attı.
Japonya Merkez Bankası, Salı günü kısa vadeli politika faizini %0,75'ten %1'e yükseltti. Bu seviye, 1995'ten bu yana en yüksek seviye olurken, borçlanma maliyetlerinin 30 yıl sonra ilk kez bu eşiğe ulaştığı anlamına geliyor. Karar 7-1 oyla alınırken, kurul üyesi Toichiro Asada karşı oy kullandı. Vali Kazuo Ueda, tıbbi tedavi nedeniyle hastaneye kaldırıldığı için toplantıya katılamadı ve oy kullanmadı; Vali Yardımcısı Shinichi Uchida'nın politika mesajını iletmesiyle süreç yönetildi.
"Temel enflasyon %2'ye yaklaşırken, yukarı yönlü fiyat risklerine karşı dikkatli olmamız gerekiyor. Eğrinin gerisinde kalmamak için politikayı yönlendireceğiz," diyen Uchida, bir basın toplantısında konuştu. Merkez bankası, orta ve uzun vadeli enflasyon beklentilerinin artmaya devam ettiğini ve temel enflasyonun %2 hedefinin üzerine sapma riski oluşturduğunu belirtti.
BOJ ayrıca, Nisan 2027'den itibaren tahvil azaltma programını duraklatma ve ayda yaklaşık 2 trilyon yen (12,5 milyar dolar) tutarında Japon devlet tahvili almaya devam etme kararı aldı. Japonya'nın toptan eşya enflasyonu Mayıs ayında %6,3'e ulaşarak üç yılın en yüksek seviyesini gördü; şirketler, Orta Doğu'daki gerilimlerle bağlantılı olarak artan enerji maliyetlerini tüketicilere yansıttı. Kararın ardından yen, 160 seviyesinde yatay seyrederken, Nikkei 225 endeksi rekor seviyeye yükseldi; yatırımcılar BOJ'un yakın zamanda faiz artırmak için acele etmeyeceğini değerlendirdi.
Faiz artışı, Japonya'nın on yıllardır süren ultra gevşek para politikasından çıkışında şimdiye kadarki en agresif adımı olurken, etkileri eşit dağılmayacak. Bir Bloomberg anketine göre, ekonomistlerin yaklaşık %90'ı Aralık ayına kadar başka bir faiz artışı bekliyor ve Uchida'nın yukarı yönlü enflasyon risklerine yaptığı vurgu, merkez bankasının piyasaları bu sonuca hazırladığını gösteriyor.
Mevduat Sahipleri Kazanıyor, Borçlular Zorlanıyor
Mizuho Research & Technologies, mevduatlardan elde edilecek ek faiz gelirinin, hanehalkı borçlanma maliyetlerindeki artışı yıllık yaklaşık 1 trilyon yen (6,3 milyar dolar) aşabileceğini ve hane başına ortalama 20.000 yen (126 dolar) net kazanç sağlayabileceğini tahmin etti. MUFG Bank, Sumitomo Mitsui Banking Corp. ve Mizuho Bank, Salı günü yaptıkları açıklamada, 3 Ağustos'tan itibaren vadesiz mevduat faizlerini %0,3'ten %0,4'e yükselteceklerini duyurdu. Bu oran, BOJ'un Mart 2024'te negatif faiz oranlarını sonlandırmasından önce sunulan %0,001'lik oranın 400 katı.
Ancak faydalar, daha büyük finansal varlıklara sahip olan yaşlı hanelerde yoğunlaşacak. Genç borçlular, özellikle de Japon mortgage sahiplerinin yaklaşık %80'inin kullandığı değişken faizli krediler nedeniyle daha yüksek maliyetlerle karşı karşıya. Bir Japon mortgage karşılaştırma servisine göre, 50 milyon yen (314.000 dolar) tutarında, 35 yıl vadeli değişken faizli bir mortgage kredisinde, uygulanan faiz oranının %1,25'e yükselmesi durumunda aylık ödemeler 5.900 yen (37 dolar) artarak 147.043 yene (923 dolar) yükselecek.
İşletmeler de risk altında. Mizuho Research, finansal olmayan sektörlerdeki tekrarlayan kârların yaklaşık %1 veya 1,1 trilyon yen (6,9 milyar dolar) düşebileceğini, 10 milyon yenin (63.000 dolar) altında sermayeye sahip şirketlerin ise %6,6 oranında kâr kaybı yaşayacağını tahmin etti.
Sınır Ötesi Dalgalanmalar
Faiz artışı, Kore Cumhuriyeti Merkez Bankası'nın (BOK) politika faizinin %2,5 olduğu Japonya ile Güney Kore arasındaki faiz farkını daraltıyor. Güçlü bir yen, Güney Koreli gıda ve tüketim malları şirketlerinin Japon yan kuruluşları için ithalat marjlarını iyileştirebilirken, Japon ihracatçıların zayıf yenden elde ettiği fiyat avantajını azaltabilir. BOJ'un yıl sonuna kadar piyasa beklentileri doğrultusunda bir faiz artışı daha yapması durumunda fark daha da daralabilir.
BOJ ile İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) farklılaşan politika yolları da GBP/JPY paritesi üzerinde baskı oluşturdu. BoE, 30 Nisan'da 8-1 oyla faizini %3,75'te sabit tutma kararı alırken, BOJ kararının ardından yenin güçlenmesi, paritedeki taşıma (carry trade) pozisyonlarını tehdit etti.
BOJ'un faizleri %1'e yükselttiği son sefer Eylül 1995'ti ve Japonya o dönemde varlık balonunun ardından toparlanmaya çalışıyordu. Bu kez ise durum tam tersi: Merkez bankası, aşırı ısınan bir ekonomiyi soğutmak için değil, enflasyonu kontrol altına almak için sıkılaştırma yapıyor. Nomura Securities stratejisti Mari Iwashita, enflasyonun yaz aylarında hedefin üzerine çıkması durumunda BOJ'un Ekim ayı gibi erken bir tarihte tekrar faiz artırabileceğini, aksi takdirde Aralık ayında bir hamlenin temel senaryo olarak kaldığını belirtti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
