Önemli Çıkarımlar:
İngiltere'deki işletmeler fiyatları 15 ayın en hızlı temposunda artırmayı bekliyor; Bank of England'ın Cuma günü yayınladığı bir anket, İran savaşının enerji maliyetlerini yükseltmesiyle merkez bankasının enflasyonla mücadelesini uzatma tehdidi oluşturuyor.
İngiltere'deki işletmeler önümüzdeki yıl fiyatları yüzde 4 oranında artırmayı bekliyor; bu, Şubat 2025'ten bu yana en hızlı tempo. Bank of England'ın Cuma günü yayınladığı bir anket, İran çatışmasının enerji maliyetlerini yukarı çekmesiyle merkez bankasının faiz yolunu karmaşık hale getiriyor.
"Birçok yetkili, kâr marjları baskı altındayken kurumsal fiyatlama gücünün beklenenden daha güçlü olduğu endişesini dile getirdi" dedi BOE, Karar Alıcılar Paneli anket özetinde.
Ankete göre, Mayıs ayına kadar olan üç aylık dönemin ortalaması olan okuma, geçen yılın Şubat ayından bu yana en yüksek seviyeydi. Ücret artışı beklentileri, Nisan ayındaki okumayla aynı kalarak yüzde 3,4'te sınırlı kaldı; zira 2026 yılı için çoğu ücret anlaşması halihazırda ortalama yüzde 3,5 civarında karara bağlanmış durumda.
Veriler, 18 Haziran toplantısı öncesinde Para Politikası Kurulu içindeki bölünmeleri derinleştiriyor. Megan Greene, İran çatışmasının başlamasından bu yana faiz artışı için oy kullanan tek üye olan Başekonomist Huw Pill ile yakında aynı çizgiye gelebileceğini belirtirken, Vali Andrew Bailey zayıf ekonomi göz önüne alındığında faizleri artırmak için acele edilmemesi sinyalini verdi.
Anket, İran savaşının enflasyonist şokunun ekonomi genelinde eşit olmayan bir şekilde iletildiğine dair kanıtlara ekleniyor. İngiltere'deki firmalar genel olarak daha hızlı fiyat artışları beklerken, ONS İşletme Bilgileri ve Koşulları Anketi, iş yapan işletmelerin yalnızca yüzde 20'sinin Haziran ayında fiyatları artırmayı beklediğini gösterdi; bu oran Mayıs ayındaki yüzde 28'den düşüş kaydetti. Bu da, kırılgan tüketici talebi ortamında daha küçük şirketlerin maliyetleri yansıtmaya daha isteksiz olduğuna işaret ediyor.
Bu ayrışma, 175 kazanç çağrısının Reuters analizinde büyük şirketlerin yalnızca üçte birinin fiyat artırdığını ortaya koyan euro bölgesindeki trendleri yansıtıyor; bu, 2022'de Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden sonra bunu yapan üçte iki oranıyla keskin bir tezat oluşturuyor. ECB politika yapıcısı Olli Rehn, daha zayıf görünümün Avrupa Merkez Bankası üzerindeki faizleri daha da artırma baskısını hafifletmesi gerektiğini söyledi.
Sektöre göre fiyat beklentileri farklılaşıyor
Enerji fiyatları, daha yüksek fiyatları düşünmenin en yaygın gerekçesi olarak İngiltere'deki işletmelerin yüzde 28'i tarafından belirtildi; ancak bu oran Mayıs ayındaki yüzde 34'ten geriledi. İşgücü maliyetleri işletmelerin yüzde 24'ü tarafından belirtilirken, hammadde ve nakliye maliyetleri ONS verilerine göre her biri yüzde 21 oranında belirtildi.
BOE'nin kendi temsilciler anketi, 2026 yılı için çoğu ücret anlaşmasının halihazırda yapılmış olması nedeniyle ücret verilerinin henüz Orta Doğu çatışmasının etkisini yansıtmadığını ortaya koydu. Ancak enerji fiyat şokları ile tüketici enflasyonu arasındaki gecikmenin, ekonomiye tam olarak iletilebilmesi için iki ila 15 ay arasında sürebileceği Finlandiya Merkez Bankası tarafından yapılan bir araştırmaya göre belirtiliyor.
Para politikası açısından, karışık sinyaller bir meydan okuma oluşturuyor. Fiyat beklentileri yükselmeye devam ederse, BOE'nin faiz artışlarına yeniden başlaması gerekebilir; bu senaryo sterlini güçlendirecek ancak özellikle gayrimenkul ve tüketici isteğe bağlı harcamalar gibi faize duyarlı sektörlerde İngiltere hisse senetlerine yük bindirecektir. Bunun yerine geçişkenlik sınırlı kalırsa, merkez bankası mevcut duraklamasını sürdürebilir, büyümeyi destekleyebilir ancak yerleşik enflasyon beklentileri riskini alabilir.
Bir sonraki test, MPC'nin kararını açıklayacağı 18 Haziran'da gelecek. OIS piyasaları, yatırımcıların bir faiz hamlesi olasılığını nasıl fiyatladığı açısından yakından izlenecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
