BlackRock, 1 Yıllık Yapay Zeka İstihdam Baskısı Nedeniyle Faiz İndirimi Beklentisini Güçlendiriyor

Üst düzey bir BlackRock Inc. yöneticisi, Federal Rezerv'in "faiz indirimini haklı çıkarmak için yeterli faktörlere" sahip olduğunu söyledi; bu görüş, tahvil piyasasının faiz artırımı fiyatlamasıyla doğrudan çelişiyor ve yapay zekanın uzun vadeli etkisini para politikası için yeni bir değişken olarak tanıtıyor.

BlackRock'un Asya Pasifik küresel sabit getiri başkanı Navin Saigal, 25 Mayıs'ta Bloomberg Televizyonu'na verdiği röportajda, "Beni bir artırım ile indirim arasında karar vermeye zorlarsanız, aslında bir indirimi haklı çıkarmak için yeterli faktör olduğunu düşünüyorum," dedi.

Saigal'in yorumları, bu ay yemin ederek göreve başlayan yeni başkanı Kevin Warsh yönetiminde Fed için istikrarlı bir şekilde daha şahin bir yol fiyatlayan piyasadan keskin bir şekilde ayrılıyor. Hazine piyasası, Warsh'ın onaylanmasının ardından, yatırımcıların Fed'in enflasyonla mücadele güvenilirliğine öncelik vereceğine dair bahis oynamasıyla, politikaya duyarlı iki yıllık getirinin Şubat ayından bu yana en yüksek seviyesine tırmanmasıyla satışa geçti. Vadeli işlem piyasaları şu anda Aralık ayına kadar en az bir faiz artırımı olasılığını neredeyse kesin olarak fiyatlıyor.

Dünyanın en büyük varlık yöneticisinin bu argümanı, Fed'in hesaplamalarına karmaşık ve daha uzun vadeli bir risk getiriyor: Yapay zekanın dezenflasyonist ve iş gücünü ikame edici etkileri. Mevcut yapay zeka sermaye harcaması patlaması bir ekonomik güç kaynağı olsa da, nihai amacı insan emeğinin yerini almaktır; Saigal bu eğilimin bir yıl içinde iş piyasası üzerinde baskı oluşturabileceğine ve Fed'i gevşemeyi düşünmeye zorlayabileceğine inanıyor.

Yapay Zekanın İki Ucu Keskin Kılıcı

Saigal'in görüşü aykırı olsa da, BlackRock içindeki yapay zeka yatırımının dönüştürücü ölçeğine ilişkin daha geniş bir analize dayanıyor. Firmanın portföy yönetimi grubu başkan yardımcısı Mike Pyle, mevcut yapay zeka ile ilgili yatırım patlamasını yalnızca demiryollarının inşası veya elektrifikasyon ile karşılaştırılabilecek "tarihsel ölçekli" bir olay olarak nitelendirdi.

Pyle, makroekonomik etkilerin henüz "en başlarında" olmasına rağmen, geçiş hızının politika yapıcılar için kilit bir değişken olduğunu belirtti. Hızlı ve büyük ölçekli bir iş gücü bozulması, para politikası yapıcılarından makroekonomik istikrar da dahil olmak üzere muhtemelen önemli bir kamu politikası tepkisi gerektirecektir.

Pyle, Mayıs ayında Yahoo Finance ile yaptığı röportajda, "Politika yapıcıların düşünmesi gereken şeylerden biri sadece çalışanlara doğrudan destek değil, aynı zamanda firmaların çalışanları yapay zekanın tamamlayıcısı olarak görmeleri için doğru teşvikleri nasıl belirleyeceğimizdir," dedi.

Bu perspektif, mevcut yapay zeka yatırım dalgasını basit bir büyüme iticisinden gelecekteki potansiyel ekonomik zayıflık kaynağına ve istihdam için bir rüzgara dönüştürüyor. Bu görüşün doğru olduğu kanıtlanırsa, jeopolitik gerilimler nedeniyle kısa vadeli enflasyon yüksek kalsa bile Fed, faizlerin düşürülmesini gerektiren dezenflasyonist bir şokla karşı karşıya kalabilir. Saigal, belirsizlik göz önüne alındığında, merkez bankası için en ihtiyatlı yolun beklemede kalmak olabileceğini öne sürdü.

Yol Ayrımındaki Piyasa

BlackRock'un analizi ile piyasa fiyatlaması arasındaki ayrışma, yatırımcıların karşı karşıya olduğu derin belirsizliği vurguluyor. Pyle'a göre ABD ekonomisi, Avrupa'yı vuran en kötü enerji şoklarından izole kalarak dirençli kalmaya devam etti. Yine de tüketici güveni düşük kalmaya devam ediyor ve yüksek enflasyon hanehalklarını baskılamayı sürdürüyor.

Şimdilik tahvil yatırımcıları, Başkan Warsh'ın Mart 2026'da Mayıs 2024'ten bu yana en yüksek seviyesi olan %3,3'e yükselen enflasyona karşı mücadeleyi sürdürerek güvenilirliğini pekiştirmek için şahin bir duruş benimseyeceğine dair bahis oynuyor. Ancak Saigal'in yorumları, yapısal güçlerin, özellikle de teknolojik bozulmanın, ekonomik manzarayı mevcut modellerin tam olarak yakalayamayacağı şekillerde değiştirebileceğini hatırlatıyor. Bir sonraki Fed hamlesi hakkındaki tartışma, bu ayın enflasyon verisinden ziyade yapay zekanın Amerikan iş gücü üzerindeki çok yıllı etkisine bağlı olabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.