Önemli Çıkarımlar:
Dünyanın en büyük varlık yöneticisi, finansal danışmanlara Bitcoin için kurumsal kripto maruziyetini yeniden şekillendirebilecek bir risk bütçeleme çerçevesi sundu.
BlackRock Yatırım Enstitüsü, çoklu varlık portföyleri için %1 ila %2 Bitcoin tahsisatı önerdi ve bunu, bir Magnificent Seven hisse senedi pozisyonuyla karşılaştırılabilir bir risk aracı olarak çerçeveledi.
BlackRock'ta model portföy stratejisinden sorumlu Michael Gates, araştırma notunda "Mütevazı bir tahsisat, günlük riske hakim olmadan potansiyel olarak portföy getirilerini etkileyebilir" dedi.
23 Haziran'da "Portföylerde Bitcoin'in Boyutlandırılması" başlıklı bir notta yayınlanan rehberlik, Samara Cohen, Paul Henderson, Robert Mitchnick ve Vivek Paul tarafından kaleme alındı. %1'lik bir Bitcoin tahsisatı, standart %60/40 portföyde toplam portföy riskinin yaklaşık %2'sini oluştururken, %2'lik bir tahsisat bunu kabaca %5'e çıkarıyor - bu da tek bir Magnificent Seven hissesinin risk katkısına benzer. %2'nin ötesinde riskler keskin bir şekilde artıyor; %4'lük bir tahsisat, risk katkısını yaklaşık %14'e çıkararak portföyün risk profilinde baskın hale geliyor.
Bu öneri, BlackRock'un 13,9 trilyon dolar değerinde varlık yönetmesi ve iShares Bitcoin Trust'ının yaklaşık 62 milyar dolar, yani toplam ABD spot Bitcoin ETF varlıklarının kabaca %49'unu elinde bulundurması nedeniyle ağırlık taşıyor. Spot ETF varlıklarının %38'ini oluşturan kurumsal yatırımcılarla (bir yıl önceki %24'ten artış), resmi çerçeve danışmanlara, Bitcoin maruziyetini yatırım komitelerine karşı gerekçelendirmek için ihtiyaç duydukları uyum dilini sağlıyor.
BlackRock, stratejiyi Hedef Tahsisat ETF model portföylerinde halihazırda uygulamış durumda; bu da çerçevenin teorik olmaktan ziyade operasyonel olduğunu gösteriyor. Rehberlik, Bitcoin'i temel bir portföy varlığından ziyade tamamlayıcı bir çeşitlendirici olarak konumlandırıyor ve emanetçi incelemesini geçmek üzere tasarlanmış bir dil kullanıyor.
%1 ila %2 aralığı cerrahi bir hassasiyetle seçildi. Bitcoin bacağının tamamen kaybı portföyü %1 ila %2 oranında zedelerken, güçlü bir Bitcoin yılı yine de getirilere yansıyor. Rapora göre, her iki sonuç da kurumsal tahsisatçılar için tolere edilebilir sınırlar içinde kalıyor.
Teslimat mekanizması içerik kadar önemli. BlackRock, çerçeveyi yalnızca kurumsal araştırma olarak değil, danışman iletişimleri aracılığıyla yayarak, trilyonlarca dolarlık perakende ve yüksek net değerli varlıkları kontrol eden servet yöneticilerini hedefliyor. Birçok danışman daha önce bir emanetçi boşluğuyla karşı karşıyaydı — IBIT aracılığıyla Bitcoin'e erişebiliyor ancak tahsisatları gerekçelendirmek için resmi bir çerçeveden yoksundu.
Ocak 2024'te SEC'in spot Bitcoin ETF'lerini onaylamasının ardından piyasaya sürülen IBIT, düzenlenmiş saklama altında fiili Bitcoin tutuyor ve geleneksel yatırımcılara tanıdık aracılık hatları aracılığıyla temiz maruziyet sağlıyor. Bir emeklilik fonu veya aile ofisi artık %1 ila %2 çerçevesini benimseyebilir ve doğrudan IBIT hisselerine tahsisat yaparak, tarihsel olarak kurumsal Bitcoin maruziyetini engelleyen operasyonel sürtüşmeyi ortadan kaldırabilir.
Rehberliğin, Bitcoin'e yönelik kurumsal yeniden dengelemeyi hızlandırması muhtemel. Fidelity, Morgan Stanley ve Goldman Sachs dahil rakipler, müşterilerin kripto maruziyeti talebi arttıkça benzer çerçeveler yayınlama baskısıyla karşılaşabilir. Morgan Stanley, 13F dosyalarında ortaya çıktığı üzere Bitcoin ETF alanına zaten girmiş durumda.
CoinGecko verilerine göre Bitcoin, 24 Haziran itibarıyla 62.716 dolar civarında işlem görüyor ve son yedi günde %4,3 düştü. Bu düşüş, BlackRock'un öneriyi neden %2 ile sınırladığını gösteriyor — keskin hareketler bu varlık için normaldir, ancak küçük bir bacağın dalgalanmaları emmesine izin verilir, böylece bu dalgalanmalar portföye hakim olmaz.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
