BlackRock, yıllık %15 getiri hedefleyen Bitcoin gelir ETF'i BITA'yı piyasaya sürdü

BlackRock, 16 Haziran'da Nasdaq'ta iShares Bitcoin Prim Gelir ETF'ini piyasaya sürerek, Bitcoin maruziyetinden yıllık %15 ila %25 getiri hedefleyen bir covered-call stratejisi sundu.

Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, "ETF, Bitcoin'in yükseliş potansiyelinin en az %70'ini yakalamaya çalışırken, yıllık %15 ila %25 getiri hedefleyecek" dedi.

BITA koduyla işlem gören fon, Bitcoin maruziyetini BlackRock'ın kendi iShares Bitcoin Trust ETF'i (IBIT) hisseleri aracılığıyla elde ediyor. IBIT, 12 Haziran itibarıyla yaklaşık 48,6 milyar dolar net varlıkla dünyanın en büyük spot Bitcoin ETF'i konumunda bulunuyor. Fon, bu varlıklara karşı alım opsiyonları satarak prim geliri elde ediyor. Fonun nihai izahnamesine göre, sponsor ücreti yıllık %0,65 olup, mevcut Bitcoin covered-call ürünlerinin talep ettiği %0,95 ila %0,99 aralığının altında yer alıyor.

Bu lansman, Wall Street'in Bitcoin'i yalnızca yüksek beta'lı bir yatırım olmaktan çıkarıp gelir getiren bir varlık olarak paketleme çabalarının en son örneğini oluşturuyor. Goldman Sachs, kendi Bitcoin Prim Gelir ETF'i için başvuruda bulunarak, büyük varlık yöneticileri arasında kripto alanında getiri arayan kurumsal sermayeyi çekme yarışını başlattı.

BlackRock'ın 10 Haziran tarihli SEC başvurusuna göre, fonun başlangıçtaki net varlıkları 9,99 milyon dolar seviyesindeydi. Balchunas'a göre, dayanak varlık olan IBIT, 15 Haziran itibarıyla net varlıklarını yaklaşık 50,99 milyar dolara çıkararak, varlık büyümesi açısından sektör tarihindeki en hızlı büyüyen ETF oldu.

Covered-call yapısı, IBIT hisseleri üzerinde alım opsiyonları satarak çalışır ve toplanan primler hissedarlar için birincil gelir kaynağı haline gelir. Bitcoin yatay seyreder veya ılımlı bir şekilde yükselirse, primler getiriyi destekleyebilir. Bitcoin keskin bir şekilde yükselirse, opsiyon kullanım fiyatının üzerindeki kazançlar sınırlandığından BITA'nın doğrudan Bitcoin maruziyetinin gerisinde kalması muhtemeldir.

Ücret avantajı ve rekabet baskısı

%0,65'lik gider oranı, BlackRock'a tipik olarak %0,95 ila %0,99 arasında ücret alan mevcut Bitcoin covered-call ürünlerine karşı bir fiyat avantajı sağlıyor. Bu fark, varlık yöneticisinin getiri odaklı yatırımcıları Bitcoin ETF pazarına çekmeye çalışmasıyla rakipler üzerinde baskı oluşturabilir. BlackRock ayrıca yatırımcıların dolaylı olarak opsiyon işlemleri, komisyonculuk ücretleri ve finansman giderlerinden kaynaklanan ek maliyetlere katlanabileceğini de açıkladı.

Ürün, Bitcoin'in ABD-İran barış anlaşmasına bağlı bir yükselişin ardından 66.000 dolar civarında işlem gördüğü bir dönemde piyasaya çıkıyor, ancak güvenli liman anlatısı hala tartışmalı. IBIT üzerindeki opsiyonlar, Nasdaq'ın ticaret için düzenleyici engelleri aşmasının ardından 2024 sonlarından bu yana mevcut ve danışmanlar halihazırda bu listelenmiş opsiyonları kullanarak manuel olarak covered-call pozisyonları oluşturuyordu. BITA, bu stratejiyi tek bir kod altında paketleyerek bireysel yatırımcılar için opsiyon sözleşmelerini yenileme operasyonel yükünü ortadan kaldırıyor.

Gelir odaklı yaklaşım, kripto piyasasındaki kalıcı bir boşluğu ele alıyor. Spot Bitcoin ETF'leri yatırımcılara fiyat maruziyetine kolay erişim sağladı, ancak bu maruziyetten getiri elde etmek aktif opsiyon yönetimi gerektiriyordu. BITA bu süreci otomatikleştiriyor, ancak bunun karşılığı açık: istikrarlı prim tahsilatı karşılığında sınırlı yükseliş potansiyeli. Düşük faiz ortamında getiriye aç yatırımcılar için bu takas, Bitcoin'in oynaklığına rağmen cazip olabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.