Önemli Çıkarımlar:
İki zincir üstü gösterge, en büyük işlem platformundan borsa likiditesi çekilirken tarihsel dip seviyelerine yakınsıyor.
Bitcoin'in Stok-Akış (S2F) Geri Dönüş modeli, CryptoQuant verilerine göre 1,1 seviyesine ulaşarak 2020'den bu yana her büyük döngü dibini işaretleyen 1,0 altı bölgeye yaklaşıyor.
"Mevcut 1,1 okuması henüz aşırı değer altı bölgesinde değil, ancak yaklaşıyor," diye yazdı bir CryptoQuant analisti bu haftaki bir QuickTake notunda. "Model en son Eylül 2024'te, Bitcoin 57.000 dolar civarında işlem görürken 1'in altına inmişti."
S2F Geri Dönüş modeli, Bitcoin'in fiyatının arz yapısının ima ettiği gerçek değerden ne kadar saptığını ölçüyor. 2,5 ila 3'ün üzerindeki okumalar, 2021 zirvesi ve 2024 yükselişi de dahil olmak üzere tarihsel olarak kısa vadeli tepelerle çakıştı. Mevcut 1,1 okuması bu spektrumun tam ters ucunda yer alıyor. Ayrı bir analize göre, Bitcoin'in Güç Yasası Quantili ayrıca 2015, 2020 ve 2023 döngü diplerinde görülen bir seviye olan %6,2'ye düştü.
İki değerleme modelinin tarihsel dip seviyelerine yakın bir noktada yakınsaması, borsa likidite dinamikleri değişirken gerçekleşiyor. CryptoQuant'a göre, Binance'teki ERC-20 stablecoin net akışları son işlem seanslarında 89,3 milyon dolar negatif oldu; bu, borsaya gelen stablecoin değerinden daha fazlasının çıktığı anlamına geliyor. Bu sermaye — tipik olarak satın alımlar için kuru güç olarak değerlendirilir — Bitcoin 59.500 dolar civarında işlem görürken olduğu gibi en büyük borsada durmuyor.
Stablecoin çıkışı bir zamanlama sorunu yaratıyor. Önceki CryptoQuant verilerine göre, Bitcoin'in borsalara net girişi +91.000 BTC'ye ulaşırken, stablecoin rezervleri ters yönde hareket etti. Analizde, herhangi bir toparlanma girişiminin kalıcı olması için Binance stablecoin akışlarının pozitif bölgeye dönmesi gerektiği belirtildi.
CryptoQuant analisti Bitcoin'i "uçurumun kenarında" olarak tanımladı ve daha istikrarlı bir dip oluşmadan önce olası bir nihai teslim dalgası yaşanabileceğini söyledi. S2F Geri Dönüş modelinin yeşil bölgeye — 1'in altındaki okumalar — yaklaşması, tarihsel olarak bu sinyalin tam anında trend dönüşlerini onaylamaktan ziyade bunların habercisi olmuştur.
Bir sonraki sinyal, bekleyen sermayenin Binance'e geri dönüp dönmediğine bağlı. Borsa, spot ve türev işlemleri için baskın platform olmaya devam ediyor ve stablecoin rezervleri tarihsel olarak yönlü hareketler için öncü bir gösterge işlevi görmüştür. Pozitif net akışlara dönüş, sermaye rotasyonunun yapısal olmaktan ziyade taktiksel olduğunu gösterecektir. Devam eden çıkışlar, S2F Geri Dönüş modelinde bir başka düşüş ayağıyla birleştiğinde, önceki döngülerin sürdürülebilir toparlanmalardan önce gösterdiği nihai tasfiye modeliyle uyumlu olacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
