Bitcoin balina birikimi, %33'lük düşüşün ardından dip sinyali veriyor

Büyük yatırımcılar, Bitcoin'in FTX çöküşünden bu yana en kötü ilk yarısını yaşamasıyla 200 haftalık hareketli ortalama seviyesine yakın 270.000'den fazla BTC ekledi ve makro rüzgarlar ile zincir içi birikim sinyalleri arasında bir çatışma yarattı.

CoinGecko verilerine göre Bitcoin, 7 Temmuz itibarıyla TSİ 11:00'de 63.500 dolardan işlem görerek, 30 Haziran'daki 57.803 dolarlık dipten yükselten altı seanslık rallinin kazançlarının çoğunu korudu. Yüzde 20,5'lik aylık düşüş, 2022'den bu yana en kötü Haziran ve 2013'ten bu yana en kötü ikinci Haziran olarak kaydedilirken, bunda 4 milyar dolarlık spot ETF çıkışı, kalıcı enflasyon ve Nasdaq'tan 1,13 trilyon doları silen daha geniş çaplı riskten kaçış hareketi etkili oldu.

Hilbert Capital'in baş yatırım sorumlusu Russell Thomson, "Bitcoin hala bir düşüş döngüsünde ve kalıcı bir taban oluşturmadan önce son düşük seviyelerinin altına inmesi muhtemel" dedi. Thomson, Bitcoin'in 2024 yaz düşükleri olan 56.000-52.000 dolar aralığını yeniden test etmesini ve ardından kayıplarını 40.000 ila 45.000 dolar arasına genişletmesini ve döngü dip noktasının Ekim 2026 civarında oluşmasını bekliyor.

K33 Research'e göre satış baskısı, uzun vadeli yatırımcıların kar almasından ziyade yeni edinilmiş coinlerden geldi ve dolaşımdaki arzın yüzde 50'sinden fazlası şu anda zararla işlem görüyor — 2011'den bu yana dört durumdan üçünde, bu eşik bir yıllık ileriye dönük yüzde 69 ila yüzde 359 arasında getirinin öncesinde görülmüştü. Wintermute verileri, balina cüzdanlarının düşüş sırasında 200 haftalık hareketli ortalamaya yakın 270.000'den fazla BTC eklediğini gösterirken, CryptoQuant, 30 Haziran'da tek günlük 49.000 BTC'lik borsa yatırma artışına dikkat çekti — bu seviyeye 2026'da yalnızca dört kez daha ulaşılmıştı — ve ortalama yatırma büyüklüğünün işlem başına 2 BTC'ye iki katına çıkarak, perakende paniğinden ziyade büyük yatırımcılar tarafından kasıtlı bir yeniden konumlandırmaya işaret ettiği belirtildi.

Balina birikimi ile makro kaynaklı satış baskısı arasındaki ayrışma, sorunun artık Bitcoin'in nerede dip yapacağı değil, bu döngüde bir "dip"in tek bir an olup olmayacağı anlamına geliyor. Bitunix Exchange analisti Dean Chen, Bitcoin'in artık marjinal küresel likidite için doğrudan AI altyapısı ve hisse senetleriyle rekabet ettiğini ve geleneksel dip belirleme çerçevelerini giderek daha eksik hale getirdiğini savundu. Chen, "Yanlış soru 'Bitcoin ne zaman dip yapacak?'" dedi. "Daha önemli soru şu: 'Kripto ne zaman bir kez daha küresel risk sermayesi için en cazip destinasyon haline gelecek?'"

İzlenecek üç sinyal

14 Temmuz ABD TÜFE verisi ilk test olacak. Mayıs ayı okuması yüzde 4,2 olarak gelirken, daha düşük bir rakam, Federal Rezerv'in 2026'nın ilerleyen dönemlerinde gevşemeye gitmesi ihtimalini güçlendirerek riskli varlıklar için önemli bir rüzgarı azaltacak. İkinci sinyal, Bitcoin'in 59.000-62.000 dolar bölgesini koruyup korumadığı — 200 haftalık hareketli ortalamasının tarihi alım seviyeleriyle örtüştüğü alan — bu aralığın altında bir haftalık kapanış, artan aşağı yönlü risk anlamına gelecek. Üçüncüsü ise Kasım ara seçimleri; 21Shares araştırmasına göre Bitcoin, 2025 ortasından bu yana Polymarket'taki Demokratik süpürme olasılıklarıyla -0,79'lık ters bir korelasyon gösterdi.

Spot Bitcoin ETF akışları daha acil bir gösterge sunuyor. Art arda sekiz negatif haftanın ardından, SoSoValue verilerine göre 6 Temmuz'da girişler pozitife döndü ve BlackRock'ın IBIT'ine 209 milyon dolar liderliğinde 266 milyon dolar net giriş kaydedildi. Bu, 10 günlük çıkış serisini kırdı ancak yalnızca 2026'da çıkan sermayenin yaklaşık yüzde 4'ünü geri kazandırdı. ETF akışları artık haftalık Bitcoin fiyat hareketlerinin yaklaşık yüzde 45'ini açıklıyor ve sürdürülebilir kurumsal talep, yapısal talebin geri döndüğünün en net sinyali haline geliyor.

Bitwise Avrupa Araştırma Başkanı Andre Dragosch, mevcut ortamı "geç aşama ayı piyasası" olarak tanımladı ve duyarlılığın en son 2022'deki FTX çöküşünden sonra görülen seviyelere gerilediğini belirtti. Dragosch, "Nihai dip noktasını henüz görmediğimizi düşünüyorum, ancak muhtemelen çok yakınız" dedi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.