Öne Çıkanlar:
Bitcoin'in zincir üstü aktivitesi, Mayıs 2021 zirvesine göre %44 düşüş gösterirken aktif adresler perakende coşkusunun azalması ve kurumsal ürünlerin yatırımcıların en büyük kripto paraya maruz kalma şeklini yeniden şekillendirmesiyle günde 624.000'e geriledi.
Santiment verilerine göre, "Aktif adresler, ağ üzerinde işlem yapan kaç benzersiz katılımcı olduğunun bir ölçüsü olarak kullanılırken, ağ büyümesi Bitcoin ile ilk kez etkileşime giren yeni adreslerin oluşturulmasını takip ediyor." Her iki metrik de Bitcoin'in 2021 boğa döngüsünün zirvesindekine kıyasla daha az yeni katılımcı çektiğini ve daha az günlük işlem aktivitesi ürettiğini gösteriyor.
Santiment verilerine göre, yeni cüzdan oluşturma oranı Mayıs 2021'deki 489.000'den %43 düşüşle günde 278.000'e indi. Bu düşüş, Bitcoin fiyatının mevcut döngünün büyük bölümünde 2021 seviyelerinin oldukça üzerinde kalmasına rağmen gerçekleşti. Piyasa verilerine göre, kripto para Mayıs sonu itibarıyla geçen yıl ekim ayındaki tüm zamanların en yüksek seviyesinin %41 altında işlem görüyor.
Spot borsa yatırım fonlarının ve kurumsal yatırım araçlarının artan etkisi bu farklılaşmayı açıklayabilir. Bu ürünler, yatırımcıların coin'leri zincir üzerinde taşımadan veya yeni cüzdan oluşturmadan Bitcoin'e maruz kalmasını sağlayarak fiyat hareketini ağ aktivitesinden etkin bir şekilde ayırıyor. Uzun vadeli tutucular da giderek daha pasif hale gelerek sık işlem yapmak yerine varlıkları depolamayı tercih ediyor.
Bu döngüde zincir üstü aktivitenin neden daha az önemli olduğu
Ağ katılımındaki düşüş, Bitcoin için mutlaka düşüş sinyali anlamına gelmiyor. Tarihsel olarak, her iki yöndeki oynaklık zincir üstü aktivitenin artmasına neden olur ve mevcut yatay fiyat hareketi işlem talebinin azalmasına katkıda bulundu. Bitcoin zirvesinden %41 düşüş yaşarken, S&P 500 aynı dönemde %13 kazanç elde ederek sermayeyi hisse senetlerine ve değerli metallere yöneltti.
Bitcoin'in temelleri sağlam duruyor. Ağ hiçbir zaman hacklenmedi, hash oranı tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın ve 21 milyon coin'lik sabit arz sınırı değişmedi. Kripto para, yarılanma olaylarına bağlı dört yıllık bir döngü izliyor ve en son yarılanma Nisan 2024'te gerçekleşti. Önceki döngülerde Bitcoin, yarılanma sonrası bu noktada ayı piyasasında olmuş, ardından toparlanarak yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmıştı.
Önceki büyük ayı piyasasında Bitcoin, Kasım 2021'den Kasım 2022'ye %76 düşüş yaşamış, ardından 2023'te %154 ve 2024'te %119 yükseliş kaydetmişti. Mevcut %41'lik düşüş zirveden daha az şiddetli olsa da, yarılanma sonrası zayıflık ve ardından toparlanma modeli önceki üç döngüde de geçerli oldu.
Takip edilmesi gerekenler
CoinGecko tarafından takip edilen teknik seviyelere göre, Bitcoin için ana destek 58.000 $'da, direnç ise 72.000 $'da bulunuyor. Türev borsalarındaki açık pozisyon 28,5 milyar $ seviyesinde ve fonlama oranları %0,003 ile nötre yakın seyrediyor; bu da kaldıraçlı pozisyonlamanın aşırı derecede tek yönlü olmadığını gösteriyor.
Zincir üstü aktivite için bir sonraki katalizör, katılımcıları ağa geri çekecek bir oynaklık olayından (makro bir şok veya Bitcoin'e özgü bir gelişme) gelebilir. O zamana kadar, ETF ürünleri aracılığıyla kurumsal akışların hakim olmaya devam etmesiyle fiyat ile zincir üstü aktivite arasındaki farklılaşmanın sürmesi muhtemel.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
