Öne Çıkanlar:
Bitcoin, son üç Fed başkanı geçiş döneminin her birinde %77'den fazla değer kaybetti — ve Kevin Warsh'ın görev süresi enflasyonun %3,8 olduğu bir ortamda başlıyor.
Bitcoin, Kevin Warsh'ın 22 Mayıs'ta Fed başkanlığını devralmaya hazırlandığı sırada, 125.000 dolarlık zirvesinin %50 altında, 63.000 dolar civarında işlem görüyor. Bu geçiş, Bitcoin'in fiyat keşfinin başlamasından bu yana Fed liderliğindeki dördüncü değişikliği işaret ediyor ve varlığı her seferinde cezalandıran tarihsel bir modeli yeniden canlandırıyor.
MacroMicro araştırması, "2014'ten bu yana her Fed başkanı geçişi, şahin söylem ve sıkılaşan likidite nedeniyle Bitcoin'de en az %77'lik bir düşüşle aynı döneme denk geldi" dedi.
Bitcoin, Janet Yellen'ın 2014'te göreve başlamasının ardından Mt. Gox çöküşü ve QE daralmasının birleşmesiyle yaklaşık %83 düştü. 2018'de Jerome Powell'ın ilk döneminde, faiz artırımları ve bilanço küçültme sürecinde %84'lük bir düşüş yaşandı. Powell'ın 2022'deki yeniden atanması, MacroMicro'ya göre modern tarihin en agresif sıkılaştırma döngüsüne bağlı olarak %77'lik bir çöküşün habercisi oldu.
Yatırımcılar için soru, Warsh'ın görev süresinin bu modeli tekrarlayıp tekrarlamayacağı veya kırıp kırmayacağı. Fed, Aralık 2025'te niceliksel sıkılaştırmayı sonlandırdı ve kısa vadeli Hazine menkul kıymet alımlarına yeniden başlayarak baz likiditeyi önceki geçiş dönemlerine göre daha istikrarlı tuttu. Ancak Nisan ayı TÜFE'sinin %3,8 olması — Fed'in %2 hedefinin oldukça üzerinde — ve üç bölgesel Fed başkanının faiz artırımlarının hala masada olduğunun sinyalini vermesiyle, Warsh dönemindeki ilk toplantı olan 16-17 Haziran FOMC toplantısının, bazı piyasa katılımcılarının beklediği güvercin dönüşü sağlaması pek olası görünmüyor.
Bu döngü neden farklı olabilir
Mevcut geçiş, önceki dönemlerden önemli farklılıklar taşıyor. MacroMicro'ya göre Fed'in niceliksel sıkılaştırmadan kısa vadeli Hazine alımlarına geçişi, önceki düşüşleri uzun süreli ayı piyasalarına dönüştüren temel mekanizmalardan birini ortadan kaldırıyor. İstikrarlı likidite temelleri, 2018 veya 2022'dekine benzer bir likidite kaynaklı satış dalgası riskini azaltıyor.
Bununla birlikte, Warsh'ın politika yönüne ilişkin belirsizlik devam ediyor. Tarihsel olarak şahin duruşu ve yenilenen enflasyon sinyalleri, Haziran FOMC toplantısının bazı piyasa katılımcılarının beklediği güvercin sinyalleri vermeyebileceğini gösteriyor. Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid yakın zamanda faiz artırımlarının artık masada olduğunu söylerken, San Francisco Fed Başkanı Mary Daly merkez bankasının "iki yönlü yanıtlara" hazır olduğunu belirtti. Federal fon vadeli işlemleri şu anda yıl sonundan önce bir faiz artırımının nispeten yüksek bir olasılık olduğunu gösteriyor.
Trump'ın Warsh üzerinde faiz indirimlerini desteklemesi yönündeki baskısı, bir başka öngörülemezlik katmanı ekliyor. Başkan, ekonomik büyümeyi teşvik etmek için daha düşük borçlanma maliyetleri için kamuoyu önünde baskı yaptı, ancak Nisan ayında TÜFE-W'nin %3,9 artmasıyla, Fed'in enflasyonu kontrol etme yetkisi genişlemeye çok az yer bırakıyor.
İzlenecekler
CoinGecko verilerine göre, Bitcoin'in bir sonraki önemli destek seviyesi 60.000 dolar civarında bulunurken, 68.000 dolardaki direnç, 50 günlük hareketli ortalamanın son dönemdeki üst taraftaki arzla kesiştiği seviyeyi işaret ediyor. 60.000 doların altına bir kırılma, satışları 55.000 dolar aralığına doğru hızlandırabilirken, Haziran FOMC toplantısından gelecek güvercin bir sürpriz, 70.000 dolara doğru bir kısa sıkışmayı tetikleyebilir.
Yeni başkanın genişlemeci mi yoksa sıkılaştırıcı mı bir yön izleyeceği, muhtemelen Bitcoin'in modeli kırıp kırmayacağını veya tekrarlayacağını belirleyecek. Şimdilik, tarihsel veriler lanetten yana.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
