Önemli Çıkarımlar:
Bitcoin, Ethereum, XRP ve Cardano, son piyasa satış dalgasının ardından 30 günlük MVRV okumalarının derin negatife dönmesiyle tarihsel olarak önemli birikim bölgelerine girdi.
Bitcoin'in 30 günlük MVRV'si 9 Haziran'da -%10'a gerilerken, Ethereum -%12, XRP -%8 ve Cardano -%18 seviyesinde gerçekleşti ve Santiment verilerine göre dört tokenin tamamı tarihsel olarak piyasa dipleriyle ilişkilendirilen alım bölgelerine yerleşti.
Santiment analistleri bir piyasa notunda, "%8'in altındaki negatif MVRV okumaları, tarihsel olarak kısa vadeli yatırımcıların zararına satış yaptığı ve birikimciler için fırsatlar yarattığı dönemleri işaretlemiştir" dedi.
30 günlük MVRV oranı, bir varlığın mevcut fiyatını son bir ayda hareket eden tokenlerin ortalama maliyet bazıyla karşılaştırır. Sıfırın altındaki okumalar, tipik kısa vadeli yatırımcının zararda olduğunu gösterir. Bitcoin'in -%10 okuması, önceki döngülerde toparlanmaların öncesinde görülen bir bölgeye yerleşirken, Ethereum'un -%12 seviyesi 2022 ayı piyasasından bu yana en derin 30 günlük MVRV okuması oldu. XRP'nin -%8 ve Cardano'nun -%18 okumaları, son dönem edinim maliyetlerine kıyasla daha da derin iskontolara işaret ediyor.
Yatırımcılar için soru, bu negatif okumaların birikimi tetikleyip tetiklemeyeceği veya daha da derinleşip derinleşmeyeceği. Bitcoin, 200 haftalık hareketli ortalamasının altına kırdıktan sonra 59.000 dolar civarındaki desteği test ederken, Ethereum, büyük toparlanmalardan önce tarihsel olarak uzun vadeli birikim bölgelerini işaretleyen bir seviye olan 0,8 MVRV Fiyat Bandı'nın altına düştükten sonra 1.750 doları geri almaya çalışıyor.
Ethereum'un MVRV Z-Skoru 7 Yılın En Düşük Seviyesinde
Ethereum'un, piyasa değeri ile tüm yatırımcıların volatiliteye göre ayarlanmış toplam maliyet bazı arasındaki farkı ölçen MVRV Z-Skoru, Glassnode verilerine göre -0,7'ye gerileyerek Aralık 2018'den bu yana en düşük seviyesini gördü. Bu okuma, ETH'yi yeşil düşük değerli bölgeye yerleştiriyor — varlık tarihinde yalnızca üç kez ulaşılan bir seviye: 2018 sonu, 2022 ortası ve şimdi. Önceki her ziyaret, önemli bir toparlanmanın öncesinde gerçekleşti, ancak metrik, fiyatlar yükselmeden önce aylarca negatif kaldı.
Borsa arz verileri daha temkinli bir hikaye anlatıyor. Borsalardaki coinler Aralık ayında yaklaşık 8,5 milyon ETH'den Nisan sonunda 6,82 milyona düştü, ardından Mayıs ayında 7,7 milyona yaklaştı ve son olarak 7,28 milyona geriledi. Arzın kısmi geri dönüşü, daha uzun vadeli birikim trendi bozulmamış olsa da, kısa vadeli dağıtıma işaret ediyor.
Bitcoin'in Döngü Sinyali ve Kurumsal Dönüşüm
Bitcoin'in -%10'luk 30 günlük MVRV'si, günlük grafikteki ölüm kesişiminden 204 gün sonra ve varlığın 200 haftalık basit hareketli ortalamasının altına kırmasının ardından geliyor. Tarihsel olarak bu tür konfigürasyonlar uzun süreli düşüşlerin öncesinde gerçekleşmiş olsa da, Fidelity'nin Şubat 2026 araştırmasına göre, ETF sonrası dönem düşüş derinliğini tarihsel %70 ila %85 aralığından yaklaşık %30 ila %40'a sıkıştırdı.
Spot Bitcoin ETF'leri artık 102 milyar doların üzerinde varlığa sahip ve zaman zaman yeni çıkarılan arzın %100'ünden fazlasını emerek, önceki döngüleri yöneten arz-talep dinamiklerini temelden değiştiriyor. Bernstein'dan Gautam Chhugani, dört yıllık döngünün sona erdiğini ve yerini 2027'ye kadar uzanan yapısal olarak daha uzun bir kurumsal birikim modeline bıraktığını savundu.
Cardano ve XRP için daha derin MVRV okumaları, altcoinlerdeki daha geniş riskten kaçış rotasyonunu yansıtıyor. Cardano'nun -%18 okuması, dört varlık arasında en güçlü birikim sinyalini işaret ediyor, ancak aynı zamanda makro koşulların daha da kötüleşmesi durumunda daha büyük bir aşağı yönlü risk anlamına geliyor.
Bitcoin için bir sonraki kilit seviye 59.000 dolar destek bölgesi. Bu seviyenin altında bir kırılma, 49.000 dolara doğru yolu açabilirken, 65.000 doların geri alınması birikimin ivme kazandığının sinyalini verecek. Ethereum için 1.750 doları geri almak acil engel — bu seviyenin üzerine bir hareket, son kırılmayı bir ayı tuzağına dönüştürebilir ve 2.000 dolara giden yolu yeniden açabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
